華倫·巴菲特檢視原始碼討論檢視歷史

沃倫·巴菲特 Warren Buffett
原圖鏈結、圖片來自隨意窩
出生	沃倫·愛德華·巴菲特 Warren Edward Buffett (1930-08-30) 1930年8月30日 美國 內布拉斯加州奧馬哈
母校	賓夕法尼亞大學 內布拉斯加大學林肯分校 哥倫比亞大學
職業	伯克希爾·哈撒韋董事長兼首席執行官
活躍時期	1951年至今
薪金	US$100,000
淨資產	840億美元（2018年3月）
政黨	民主黨
配偶	蘇珊·湯普森（1952年成婚；2004年過世） 阿斯特麗德·蒙克斯（2006年結婚）

華倫·愛德華·巴菲特（英語：Warren Edward Buffett，1930年8月30日－）是一位美國投資家、企業家、及慈善家，世界上最成功的投資者。，出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈，巴菲特是波克夏·哈薩威公司的最大股東，董事長及行政總裁。在2008年全球富豪排名第一，2017年第2。根據彭博數據顯示，巴菲特個人持有29.5萬股巴郡A股、7.9萬股巴郡B股，

巴菲特並以長期的價值投資與生活簡樸聞名，被稱為「奧瑪哈的神諭」（The Oracle of Omaha）。他同時也是著名的慈善家，並承諾捐出99%的財富，主要交由比爾及梅琳達·蓋茨基金會會來運用。巴菲特如此一大手筆的慈善捐贈，創下了美國有史以來的捐贈紀錄。

2012年4月17日，巴菲特發表聲明稱自己已被診斷患前列腺癌，同年9月完成治療。

由於巴菲特投資股市的眼光獨到又奇特，依靠著所謂的「價值投資法」，投資哪種產業的股票該產業就會走紅。因此巴菲特被眾多投資人尊稱為「股神」。然而其投資也並非穩賺，例如2010年代後諸多投資虧損，投資IBM更曾經大賠34%以上出場，其身邊眾多智囊團都還會造成大虧，因此也開始有人質疑價值投資法只適用於人類發展較單純的年代，在越來越複雜分工化和全球化的時代逐漸不適用。

家庭背景

• 先祖席德尼·巴菲特，於1869年從紐約搬到奧馬哈，在當地開了一家雜貨店。
• 他的祖父在奧馬哈經營一家雜貨店。
• 他的父親是霍華德·巴菲特，是一位共和黨員，曾在內布拉斯加大學所辦的報紙擔任編輯，婚後從事過證券經紀人的工作，曾任1942至1948以及1950至1952年間，兩任的美國國會眾議員。對金錢觀念保守，有一回他將加薪部份的2,500美元，主動退還給美國財政部，巴菲特非常敬愛他的父親，以Pop稱呼他，他的父親則稱他為火球。1964年死於癌症。
• 他的母親是萊拉·巴菲特，1924年與zh-tw:霍華;zh-cn:霍华德;zh-hk:侯活;·巴菲特結婚，於1996年8月30日逝世，當天是巴菲特66歲生日。
• 他的姑姑愛麗絲，終身未嫁，多年來一直是高中老師，曾任教於奧瑪哈的班森高中，巴菲特透過巴菲特基金會，每年頒發獎金給十五位老師，以紀念愛麗絲。
• 巴菲特另外還有兩個姊妹，桃莉絲（Doris）和柏蒂（Bertie）。

成長過程

巴菲特出生於內布拉斯加州的奧瑪哈市區一家老舊的醫院，他生在一個富裕的家庭，父親是兩任美國國會議員與成功的商人。巴菲特有兩個姐妹，桃莉絲（Doris）和柏蒂（Bertie）。祖父則在奧馬哈經營一家雜貨店。（現任的波克夏·哈薩威的副董事長——查理·芒格（Charlie Munger），年輕時也曾在巴菲特祖父在奧馬哈的這家雜貨店工作過。但兩人一直到成年之後，才首次相遇認識。)

五歲時，就在祖父經營的雜貨店擺地攤兜售口香糖。稍大以後，他和朋友到球場撿拾打過的高爾夫球，然後轉手倒賣回球場或客人。上中學時，除利用課餘做報童外，他還與夥伴合夥將彈子球遊戲機出租給理髮店老闆們，掙取外快。

11歲的巴菲特，開始在父親的證券經紀商工作，同年也是他頭一次買進股票。他以每股38美元，買進了Cities Services的優先股，但在股價達到40美元即予以賣出，不料隨後股價一路上揚，幾年後竟站上200美元，這讓他明瞭投資績優企業、並長期持有股權的重要性。在父親的推薦下，14歲的他以兩份送報工資所存下來的1200美元，買下了40英畝的土地，並且把這些土地轉租給佃農。富裕的家庭與早期對投資的接觸對巴菲特有很大的幫助，他在大學畢業時已有近10000美元（2016年的100000美元）的積蓄。

1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學的[[沃頓商學院]，後來轉到內布拉斯加大學林肯分校（University of Nebraska - Lincoln）並在19歲取得商業管理學士學位。在校期間，他是阿爾法·西格瑪·斐兄弟會（Alpha Sigma Phi Fraternity）的成員。在閲讀班傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）的名著《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）後，也奠定了華倫·巴菲特在投資方面的興趣與基礎。

之後，在被哈佛商學院拒絕後，巴菲特得知班傑明·葛拉漢在哥倫比亞商學院（Columbia Business School）任教，於是進入該校就讀，並在1951年取得經濟學碩士學位。一些將在未來嶄露頭角的價值投資者，如華特·許羅斯（Walter Schloss)及厄文·卡漢（Irving Kahn），也是同期葛拉漢的學生。而另外一位對巴菲特投資哲學產生重大影響的人，是知名的投資家兼作家－菲利普·費雪（Philip Fisher）。在證券分析這堂課中，葛拉漢給了巴菲特A+，這在葛拉漢的學生中是絕無僅有的。

投資生涯

早期

巴菲特在1951-1954年在Buffett-Falk & Co.公司擔任投資推銷員，1954-1956年在Graham-Newman Corp擔任證券分析師，1956-1969年在Buffett Partnership, Ltd公司擔任合夥人，以及1970年至今，波克夏海瑟威公司的董事長兼執行長。

1950年，20歲的巴菲特已有9800美元（2016年的96000美元）。1951年碩士畢業後，巴菲特想要進入葛拉漢創立的投資公司－葛拉漢/紐曼公司（Graham-Newman）工作，起初被葛拉漢婉拒，於是他回到父親的證券公司上班，從事業務方面的工作。終於在1954年，他如願以償，進入了葛拉漢／紐曼公司，薪水是12000美元（2016年的105000美元）。葛拉漢是個嚴格的老闆與投資者，並絕對的遵行日後被稱為葛拉漢原則的價值投資法，即要求極寬的安全邊際（內在價值-市價）。巴菲特認為合理，但也有疑問此嚴格執行規則是否會漏失某些有其他價值的股票。1956年，葛拉漢退休並結束公司。此時巴菲特已有174000美元（2016年的1500000美元）。

1956年，巴菲特聯合有限公司（Buffett Associates, Ltd.）成立，這是巴菲特第一個投資合夥事業。巴菲特僅出資100美元，擔任一般合夥人（general partner），而他請他的其中一位合夥人，一位醫生，找十位醫生各出10000美元。最後十一位都同意，共出資105000美元（2016年的840000美元），加入成為有限合夥人（limited partner）。巴菲特後來又陸續創立了幾個合夥事業，最後一起合併成巴菲特合夥事業有限公司（Buffett Partnership, Ltd.）。除了睡眠外，巴菲特的時間幾乎都花在在經營事業上面。巴菲特徹底實踐葛拉漢的價值投資哲學，這些投資在1956到1969年間，每年平均以30%以上的巨大複利成長，而一般市場的常態只有7~11%。這時期的他在投資上主要是採取以下三種模式：

1. 價值投資：買進符合安全程度（Margin of Safety），即股價低於內在價值的證券，同時在報酬/風險的特性上，符合既定標準。
2. 套利交易：發生特定與大盤變動無關的事件，如購併、清算等，掌握其股價的可能變化。
3. 控制權：買進的大量部位，聯合其他股東，或發動委託書大戰，企圖影響相關公司。

此時資金尚不多的巴菲特遵行葛拉漢的價值投資，即嚴格強調「價格低於價值」的作法，並有許多套利交易，與後期的作法有很大不同。

富豪生涯

1962年1月，巴菲特有限合夥事業市值達到$7,178,500元，其中$1,025,000元屬於巴菲特。

巴菲特有限合夥事業在1962年，開始購入波克夏·哈薩威公司的股權。波克夏是一家大型的紡織公司，由於產業日益沒落，使股票的市場交易價格，低於該公司的營運資本（working capital），華倫·巴菲特最後解散了合夥事業，全心投入波克夏的經營。由於紡織產業的一蹶不振，使現任波克夏副總裁的查理·芒格，視此收購為一大敗筆。巴菲特也自認：「這是留名青史的愚蠢大錯。」並認為若當時將所有資金直接購入保險事業，現在的價值會是兩倍以上。然而，在巴菲特善加運用該公司多餘現金，用以收購私人企業、及買進公開上市公司股權下，波克夏成為全球最大的控股公司之一。華倫·巴菲特的策略核心是保險公司，主要著眼於其龐大的現金部位，即「浮存金（float）」，這是保險公司為支應未來理賠所需、必須提存的預備金。本質上，這並不是保險業者所擁有，但卻可加以運用，以獲取投資收益的資金。

受到好友暨事業夥伴芒格的影響，這時期巴菲特的投資風格，跳脫了原本恪守的葛拉漢原則（完全專注於價格低於價值），開始專注在一些具有持久性競爭優勢的優質企業上。雖然過去的作法早期得到很好的成效，但隨著資金越來越多，巴菲特發現這做法無法用於於巨大的資金與長久的經營。這時，芒格的建議幫助了他。巴菲特回憶：「查理給我的建議很簡單：忘記你過去用很好的價格買進普通的企業的作法，而該用普通的價格買進很好的企業。」由於過去的成功，剛開始巴菲特並不想採納這作法。但在芒格不斷的提醒與說服之下，這作法終於成為波克夏日後最重要的投資哲學。

巴菲特將這些優勢，比喻成「護城河」（一定程度的壟斷），使企業得以將競爭對手，隔絕在安全距離之外。相較於「商品（commodity）」類型的公司，由於銷售的產品欠缺差異性，因此面臨強大的競爭壓力。具有寬廣護城河的企業中，可口可樂可說是最典型的範例。因為即使口味類似，消費者還是願意支付較高的價錢，來購買可口可樂，也不願嘗試其他較一般的飲料。投資在這類寬廣護城河的企業，成為波克夏·哈薩威最令人矚目的事蹟，特別是傾向買下整間企業，而非透過公開市場交易。有鑒於此，波克夏目前持有為數眾多、在不同產業中稱霸的事業群，其中有些是專注於個別的利基市場，否則就必然具備某種可在競爭對手中脫穎而出的特性。

億萬富翁

1990年5月29日，波克夏股價達到$7175元，巴菲特身價達到十億美元。

在2008年富比士全球富豪排名第一成為世界首富。

在2017年3月7日，胡潤研究院發布《2017胡潤全球富豪榜》（Hurun Global Rich List 2017）。上榜富豪的財富計算截止日期為2017年1月15日,沃倫 巴菲特資產僅低於微軟總裁比爾·蓋茨成為世界第二首富。

慈善事業

2006年6月，華倫·巴菲特宣布將一千萬股左右的波克夏·哈薩威公司B股，捐贈給比爾與美琳達·蓋茨基金會的計劃（以2007年10月18日的股價來計算，價值大約為433.5億美元），這是美國有史以來最大的慈善捐款。自2006年開始，該基金會將在未來的每年七月，收到全部款項的5%。儘管華倫·巴菲特尚未決定是否將積極參與運作，但確定將加入蓋茲基金會的董事會。

同時，華倫·巴菲特也宣布，將其餘價值約67億美元的波克夏股票，分別捐贈給蘇珊·湯普森·巴菲特基金會（Susan Thompson Buffett Foundation）、以及他三名子女所成立基金會的計劃。這與華倫·巴菲特先前宣布，會將大多數財富移轉到巴菲特基金會的想法，有了重大的改變。這是因為華倫·巴菲特的前妻在2004年過世時，已將絕大多數的遺產，價值約26億美元，移轉到巴菲特基金會。

華倫·巴菲特的子女將繼承他財產的部份，比例並不會太高。這與華倫·巴菲特過去一再表示，不願意讓大量財富代代相傳的想法，是相當一致的。華倫·巴菲特曾表示：「我想給子女的，是足以讓他們能夠一展抱負，而不是多到讓他們最後一事無成。」，這段話後來被《CSI犯罪現場》影集所引用。

下面兩段文字，分別摘自巴菲特於1995年及1988年的談話。突顯了他對財富的想法，以及想要改變財產分配計劃的動機。

“ 「我認為在個人財富的累積上，社會才是真正的幕後功臣。如果我身在孟加拉、或秘魯這類國家，所有的才智都將是毫無用武之地……在市場經濟的系統下，正好能讓我充分發揮專長，而且所獲得的財富更是不成比例。如同拳王泰森（Mike Tyson）一樣，只要能在10秒內擊倒一個人，便可賺取1000萬美元，而且全世界都願意付錢給他。同樣地，打擊率高達三成六的棒球選手，全世界也很願意付錢。但若換成是一個出類拔萃的教師、一個不可多得的護士，可能就沒人願意付錢了。現在，我想做的是改變這樣的社會價值系統，讓它有重新調整的可能。當然，我們不見得辦得到，但當這個社會，可以讓一個具有特殊才藝的人，獲得無比的消費能力。也許你有一副好歌喉，不管是上電視或其他的場所，每個人都不惜花大錢請你演出。我想，你能夠獲得的好處都是取之於社會，而你也必須回報的。」 ”

“ 「我對自己所擁有的錢，並無任何的罪惡感，因為這些錢，代表了無數未來將由社會來兌現的支票。我不過是擁有許多支票，可以轉化成消費。如果願意，我可以雇用一萬個人，每天只要幫我作畫就好，如此一來，國民生產總值（GNP）便可提昇。但這些事是毫無作用的，只會讓那些原本可以進行愛滋病研究、教學、或相關的醫護人員減少許多而已。不過，我不會做這種事，因為我很少去兌現支票，物質生活原本就不是我所追求的。因此，在我和妻子離開人世時，我會將這些支票全部捐獻出來，作為慈善之用。」 ”

自2000年開始，巴菲特透過網路拍賣的方式，為格來得基金會（Glide Foundation）募款。底價2.5萬美元起拍，以獲得與巴菲特共進晚餐的機會。目前（2008年7月2日）為止，中國人最高成交價為趙丹陽的211萬美元。2011年，基金經理韋施勒（Ted Weschler）匿名出價263萬美元，獲得了與巴菲特共進午餐的機會。2011年9月，81歲的「奧馬哈先知」最終聘用了韋施勒出任伯克希爾的投資經理。

2006年9月，巴菲特將他的福特林肯座車拍賣，以資助格羅斯公司（Girls, Inc.）的慈善活動，該車在拍賣網站eBay上面，以73,200美元賣出。

管理風格

華倫·巴菲特認為自己最大的價值，是來自於資本管理的能力。他主要的責任，是提供資本給經濟狀況良好的企業，並保留原有的管理階層，繼續帶領公司成長。

每當巴菲特對某一企業表示有收購的興趣時，他會對企業主清楚地表示：

1. 他不會干涉公司的運作或治理；
2. 他將決定最高主管的雇用與薪酬規定；
3. 任何分配給該企業的資金都有標價（一最低報酬率）；此一程序在鼓勵企業主，將營運產生、但再投入的回報率不高於前述標價的多餘資金，歸還給波克夏總部，而非滯留於該事業低回報的項目上。^[1]這些現金便可釋放出來，以投資在較高報酬率的機會上。

華倫·巴菲特所採用的「放手（hands-off）」模式，不但極具吸引力，而且讓管理者有自由發揮的空間，使他們能表現得就像企業主一樣，制定出最後的決策。由於賣方在所有權售出後，仍可在企業的經營上，獲得想要擁有的獨立空間。因此巴菲特的收購策略，往往有令人滿意的價格出現。

除了現金流的管理能力外，華倫·巴菲特在資產負債表的管理上也可圈可點。自從接掌波克夏之後，巴菲特在制定決策上，特別注重其對資產負債表的影響，成功讓波克夏的債信評等，始終維持在信用評等機構－穆迪（Moody's）所評價的最高等級Aaa，因此能享有最低的舉債成本。根據2005年的資料，全球只有八家公司的債信評等，能維持在此一水準。華倫·巴菲特對波克夏的狀況相當滿意，相信它是少數能在經濟及自然災害中屹立不搖的企業。華倫·巴菲特近年來也不斷重申，波克夏旗下的巨災保險事業，是他認為唯一在金融風暴中，仍可不受影響、繼續營運下去的業者，但是他亦不會在保險事業上等候太久，反而他會將波克夏旗下資金，投資在他所看上的公司，增加獲利回饋。