沃倫·巴菲特
華倫·愛德華·巴菲特（英語：Warren Edward Buffett，1930年8月30日－），出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈，美國投資家、企業家、及慈善家，世界上最成功的投資者。
巴菲特是波克夏·哈薩威公司的最大股東，董事長及行政總裁。他在2008年全球富豪排名第一，2015年第三。[1]
巴菲特常被稱為「奧瑪哈的神諭」（The Oracle of Omaha），並以長期的價值投資與簡樸生活聞名。
他也是著名的慈善家，並承諾捐出99%的財富，主要交由比爾及梅琳達·蓋茨基金會會來運用。巴菲特此一大手筆的慈善捐贈，創下了美國有史以來的紀錄。
2012年4月17日，巴菲特發表聲明稱自己已被診斷患前列腺癌[2]，同年9月完成治療。
根據彭博數據顯示，巴菲特個人持有29.5萬股巴郡A股、7.9萬股巴郡B股，
由於巴菲特投資股票的眼光獨到又奇特，且非常高明，投資哪種產業的股票，該產業就會走紅。因此巴菲特被眾多投資人尊稱為「股票之神」(簡稱「股神」)。
目錄
家族背景
- 先祖席德尼·巴菲特，於1869年從紐約搬到奧馬哈，在當地開了一家雜貨店。
- 他的祖父在奧馬哈經營一家雜貨店。
- 他的父親是zh-tw:霍華;zh-cn:霍华德;zh-hk:侯活;·巴菲特，共和黨員，曾在內布拉斯加大學所辦的報紙擔任編輯，婚後從事過證券經紀人的工作，曾任1942至1948以及1950至1952年間，兩任的美國國會眾議員。對金錢觀念保守，有一回他將加薪部份的2,500美元，主動退還給美國財政部，巴菲特非常敬愛他的父親，以Pop稱呼他，他的父親則稱他為火球。1964年死於癌症。
- 他的母親是萊拉·巴菲特，1924年與zh-tw:霍華;zh-cn:霍华德;zh-hk:侯活;·巴菲特結婚，於1996年8月30日逝世，當天是巴菲特66歲生日。
- 他的姑姑愛麗絲，終身未嫁，多年來一直是高中老師，曾任教於奧瑪哈的班森高中，巴菲特透過巴菲特基金會，每年頒發獎金給十五位老師，以紀念愛麗絲。
- 巴菲特另外還有兩個姊妹，桃莉絲（Doris）和柏蒂（Bertie）。
早年
巴菲特出生於內布拉斯加州的奧瑪哈市區一家老舊的醫院，他生在一個富裕的家庭，父親是兩任美國國會議員與成功的商人。
巴菲特有兩個姐妹，桃莉絲（Doris）和柏蒂（Bertie）。祖父則在奧馬哈經營一家雜貨店。（現任的波克夏·哈薩威的副董事長——查理·芒格（Charlie Munger），年輕時也曾在巴菲特祖父在奧馬哈的這家雜貨店工作過。但兩人一直到成年之後，才首次相遇認識。)
五歲時，就在祖父經營的雜貨店擺地攤兜售口香糖。稍大以後，他和朋友到球場撿拾打過的高爾夫球，然後轉手倒賣回球場或客人。
上中學時，除利用課餘做報童外，他還與夥伴合夥將彈子球遊戲機出租給理髮店老闆們，掙取外快。
11歲的巴菲特，開始在父親的證券經紀商工作，同年也是他頭一次買進股票。他以每股38美元，買進了Cities Services的優先股，但在股價達到40美元即予以賣出，不料隨後股價一路上揚，幾年後竟站上200美元，這讓他明瞭投資績優企業、並長期持有股權的重要性。
在父親的推薦下，14歲的他以兩份送報工資所存下來的1200美元，買下了40英畝的土地，並且把這些土地轉租給佃農。
富裕的家庭與早期對投資的接觸對巴菲特有很大的幫助，他在大學畢業時已有近10000美元（2016年的100000美元）的積蓄。
1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學的zh-cn:沃顿商学院; zh-tw:華頓商學院;zh-hk:禾頓商學院;，後來轉到內布拉斯加大學林肯分校（University of Nebraska - Lincoln）並在19歲取得商業管理學士學位。
在校期間，他是阿爾法·西格瑪·斐兄弟會（Alpha Sigma Phi Fraternity）的成員。
在閲讀班傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）的名著《在手动语言转换规则中检测到错误》（The Intelligent Investor）後，也奠定了華倫·巴菲特在投資方面的興趣與基礎。
之後，在被哈佛商學院拒絕後，巴菲特得知班傑明·葛拉漢在哥倫比亞商學院（Columbia Business School）任教，於是進入該校就讀，並在1951年取得經濟學碩士學位。
一些將在未來嶄露頭角的價值投資者，如華特·許羅斯（Walter Schloss)及厄文·卡漢（Irving Kahn），也是同期葛拉漢的學生。
而另外一位對巴菲特投資哲學產生重大影響的人，是知名的投資家兼作家－菲利普·費雪（Philip Fisher）。在證券分析這堂課中，葛拉漢給了巴菲特A+，這在葛拉漢的學生中是絕無僅有的。
商業生涯
早期
巴菲特在1951-1954年在Buffett-Falk & Co.公司擔任投資推銷員，1954-1956年在Graham-Newman Corp擔任證券分析師，1956-1969年在Buffett Partnership, Ltd公司擔任合夥人，以及1970年至今，波克夏海瑟威公司的董事長兼執行長。
1950年，20歲的巴菲特已有9800美元（2016年的96000美元）。1951年碩士畢業後，巴菲特想要進入葛拉漢創立的投資公司－葛拉漢/紐曼公司（Graham-Newman）工作，起初被葛拉漢婉拒，於是他回到父親的證券公司上班，從事業務方面的工作。終於在1954年，他如願以償，進入了葛拉漢／紐曼公司，薪水是12000美元（2016年的105000美元）。
葛拉漢是個嚴格的老闆與投資者，並絕對的遵行日後被稱為葛拉漢原則的價值投資法，即要求極寬的安全邊際（內在價值-市價）。巴菲特認為合理，但也有疑問此嚴格執行規則是否會漏失某些有其他價值的股票。1956年，葛拉漢退休並結束公司。此時巴菲特已有174000美元（2016年的1500000美元）。
1956年，巴菲特聯合有限公司（Buffett Associates, Ltd.）成立，這是巴菲特第一個投資合夥事業。巴菲特僅出資100美元，擔任一般合夥人（general partner），而他請他的其中一位合夥人，一位醫生，找十位醫生各出10000美元。最後十一位都同意，共出資105000美元（2016年的840000美元），加入成為有限合夥人（limited partner）。
巴菲特後來又陸續創立了幾個合夥事業，最後一起合併成巴菲特合夥事業有限公司（Buffett Partnership, Ltd.）。
除了睡眠外，巴菲特的時間幾乎都花在在經營事業上面。巴菲特徹底實踐葛拉漢的價值投資哲學，這些投資在1956到1969年間，每年平均以30%以上的巨大複利成長，而一般市場的常態只有7~11%。這時期的他在投資上主要是採取以下三種模式：
- 價值投資：買進符合安全程度（Margin of Safety），即股價低於內在價值的證券，同時在報酬/風險的特性上，符合既定標準。
- 套利交易：發生特定與大盤變動無關的事件，如購併、清算等，掌握其股價的可能變化。
- 控制權：買進的大量部位，聯合其他股東，或發動委託書大戰，企圖影響相關公司。
此時資金尚不多的巴菲特遵行葛拉漢的價值投資，即嚴格強調「價格低於價值」的作法，並有許多套利交易，與後期的作法有很大不同。
富豪生涯
1962年1月，巴菲特有限合夥事業市值達到$7,178,500元，其中$1,025,000元屬於巴菲特。
巴菲特有限合夥事業在1962年，開始購入波克夏·哈薩威公司的股權。波克夏是一家大型的紡織公司，由於產業日益沒落，使股票的市場交易價格，低於該公司的營運資本（working capital），華倫·巴菲特最後解散了合夥事業，全心投入波克夏的經營。由於紡織產業的一蹶不振，使現任波克夏副總裁的查理·芒格，視此收購為一大敗筆。巴菲特也自認：「這是留名青史的愚蠢大錯。」並認為若當時將所有資金直接購入保險事業，現在的價值會是兩倍以上。
然而，在巴菲特善加運用該公司多餘現金，用以收購私人企業、及買進公開上市公司股權下，波克夏成為全球最大的控股公司之一。華倫·巴菲特的策略核心是保險公司，主要著眼於其龐大的現金部位，即「浮存金（float）」，這是保險公司為支應未來理賠所需、必須提存的預備金。本質上，這並不是保險業者所擁有，但卻可加以運用，以獲取投資收益的資金。
受到好友暨事業夥伴芒格的影響，這時期巴菲特的投資風格，跳脫了原本恪守的葛拉漢原則（完全專注於價格低於價值），開始專注在一些具有持久性競爭優勢的優質企業上。雖然過去的作法早期得到很好的成效，但隨著資金越來越多，巴菲特發現這做法無法用於於巨大的資金與長久的經營。這時，芒格的建議幫助了他。
巴菲特回憶：「查理給我的建議很簡單：忘記你過去用很好的價格買進普通的企業的作法，而該用普通的價格買進很好的企業。」由於過去的成功，剛開始巴菲特並不想採納這作法。但在芒格不斷的提醒與說服之下，這作法終於成為波克夏日後最重要的投資哲學。
巴菲特將這些優勢，比喻成「護城河」（一定程度的壟斷），使企業得以將競爭對手，隔絕在安全距離之外。相較於「商品（commodity）」類型的公司，由於銷售的產品欠缺差異性，因此面臨強大的競爭壓力。具有寬廣護城河的企業中，可口可樂可說是最典型的範例。因為即使口味類似，消費者還是願意支付較高的價錢，來購買可口可樂，也不願嘗試其他較一般的飲料。
投資在這類寬廣護城河的企業，成為波克夏·哈薩威最令人矚目的事蹟，特別是傾向買下整間企業，而非透過公開市場交易。有鑒於此，波克夏目前持有為數眾多、在不同產業中稱霸的事業群，其中有些是專注於個別的利基市場，否則就必然具備某種可在競爭對手中脫穎而出的特性。
億萬富翁
1990年5月29日，波克夏股價達到$7175元，巴菲特身價達到十億美元。
北京時間2017年3月7日，胡潤研究院發布《2017胡潤全球富豪榜》（Hurun Global Rich List 2017）。上榜富豪的財富計算截止日期為2017年1月15日,沃倫 巴菲特資產僅低於微軟總裁比爾·蓋茨成為世界第二首富。
慈善事業
2006年6月，華倫·巴菲特宣布將一千萬股左右的波克夏·哈薩威公司B股，捐贈給比爾與美琳達·蓋茨基金會的計劃（以2007年10月18日的股價來計算，價值大約為433.5億美元），這是美國有史以來最大的慈善捐款。
自2006年開始，該基金會將在未來的每年七月，收到全部款項的5%。儘管華倫·巴菲特尚未決定是否將積極參與運作，但確定將加入蓋茲基金會的董事會。
同時，華倫·巴菲特也宣布，將其餘價值約67億美元的波克夏股票，分別捐贈給蘇珊·湯普森·巴菲特基金會（Susan Thompson Buffett Foundation）、以及他三名子女所成立基金會的計劃。
這與華倫·巴菲特先前宣布，會將大多數財富移轉到巴菲特基金會的想法，有了重大的改變。
這是因為華倫·巴菲特的前妻在2004年過世時，已將絕大多數的遺產，價值約26億美元，移轉到巴菲特基金會。
華倫·巴菲特的子女將繼承他財產的部份，比例並不會太高。這與華倫·巴菲特過去一再表示，不願意讓大量財富代代相傳的想法，是相當一致的。
華倫·巴菲特曾表示：「我想給子女的，是足以讓他們能夠一展抱負，而不是多到讓他們最後一事無成。[3]」，這段話後來被《CSI犯罪現場》影集所引用。
下面兩段文字，分別摘自巴菲特於1995年及1988年的談話。突顯了他對財富的想法，以及想要改變財產分配計劃的動機。
| “ | 「我認為在個人財富的累積上，社會才是真正的幕後功臣。如果我身在孟加拉、或秘魯這類國家，所有的才智都將是毫無用武之地……在市場經濟的系統下，正好能讓我充分發揮專長，而且所獲得的財富更是不成比例。如同拳王泰森（Mike Tyson）一樣，只要能在10秒內擊倒一個人，便可賺取1000萬美元，而且全世界都願意付錢給他。同樣地，打擊率高達三成六的棒球選手，全世界也很願意付錢。但若換成是一個出類拔萃的教師、一個不可多得的護士，可能就沒人願意付錢了。現在，我想做的是改變這樣的社會價值系統，讓它有重新調整的可能。當然，我們不見得辦得到，但當這個社會，可以讓一個具有特殊才藝的人，獲得無比的消費能力。也許你有一副好歌喉，不管是上電視或其他的場所，每個人都不惜花大錢請你演出。我想，你能夠獲得的好處都是取之於社會，而你也必須回報的。」 | ” |
| “ | 「我對自己所擁有的錢，並無任何的罪惡感，因為這些錢，代表了無數未來將由社會來兌現的支票。我不過是擁有許多支票，可以轉化成消費。如果願意，我可以雇用一萬個人，每天只要幫我作畫就好，如此一來，國民生產總值（GNP）便可提昇。但這些事是毫無作用的，只會讓那些原本可以進行愛滋病研究、教學、或相關的醫護人員減少許多而已。不過，我不會做這種事，因為我很少去兌現支票，物質生活原本就不是我所追求的。因此，在我和妻子離開人世時，我會將這些支票全部捐獻出來，作為慈善之用。」 | ” |
自2000年開始，巴菲特透過網路拍賣的方式，為格來得基金會（Glide Foundation）募款。底價2.5萬美元起拍，以獲得與巴菲特共進晚餐的機會。目前（2008年7月2日）為止，中國人最高成交價為趙丹陽的211萬美元。2011年，基金經理韋施勒（Ted Weschler）匿名出價263萬美元，獲得了與巴菲特共進午餐的機會。2011年9月，81歲的「奧馬哈先知」最終聘用了韋施勒出任伯克希爾的投資經理。
2006年9月，巴菲特將他的福特林肯座車拍賣，以資助格羅斯公司（Girls, Inc.）的慈善活動，該車在拍賣網站eBay上面，以73,200美元賣出。
管理風格
華倫·巴菲特認為自己最大的價值，是來自於資本管理的能力。他主要的責任，是提供資本給經濟狀況良好的企業，並保留原有的管理階層，繼續帶領公司成長。
每當巴菲特對某一企業表示有收購的興趣時，他會對企業主清楚地表示：
- 他不會干涉公司的運作或治理；
- 他將決定最高主管的雇用與薪酬規定；
- 任何分配給該企業的資金都有標價（一最低報酬率）；此一程序在鼓勵企業主，將營運產生、但再投入的回報率不高於前述標價的多餘資金，歸還給波克夏總部，而非滯留於該事業低回報的項目上。這些現金便可釋放出來，以投資在較高報酬率的機會上。
華倫·巴菲特所採用的「放手（hands-off）」模式，不但極具吸引力，而且讓管理者有自由發揮的空間，使他們能表現得就像企業主一樣，制定出最後的決策。由於賣方在所有權售出後，仍可在企業的經營上，獲得想要擁有的獨立空間。因此巴菲特的收購策略，往往有令人滿意的價格出現。
除了現金流的管理能力外，華倫·巴菲特在資產負債表的管理上也可圈可點。自從接掌波克夏之後，巴菲特在制定決策上，特別注重其對資產負債表的影響，成功讓波克夏的債信評等，始終維持在信用評等機構－穆迪（Moody's）所評價的最高等級Aaa，因此能享有最低的舉債成本。根據2005年的資料，全球只有八家公司的債信評等，能維持在此一水準。華倫·巴菲特對波克夏的狀況相當滿意，相信它是少數能在經濟及自然災害中屹立不搖的企業。華倫·巴菲特近年來也不斷重申，波克夏旗下的巨災保險事業，是他認為唯一在金融風暴中，仍可不受影響、繼續營運下去的業者，但是他亦不會在保險事業上等候太久，反而他會將波克夏旗下資金，投資在他所看上的公司，增加獲利回饋。
投資公司
由此列表可以清楚看出巴菲特的投資策略，其特點之一為著眼於傳統產業而很少接觸高科技類股（IBM除外）。
完全控股公司
這些是股權幾近100%由波克夏海瑟威持有的公司。
- GEICO - 政府雇員保險公司，美國最大汽車保險業公司之一。
- GeneralRe - 通用在保險公司，美國最大保險公司之一。
- Shaw Industries - 美國的地毯公司。
- Nebraska Furniture Mart - 內布拉斯加家具商城，總部位於巴菲特故鄉奧瑪哈，歷史悠久的家具公司。
- Borsheim's Jewelry - 博希姆公司，歷史悠久的珠寶公司。
- Burlington Northern Santa Fe - 伯靈頓北聖塔菲公司，美國最大的鐵路公司之一。
- Precision Castparts Corp - 公司創立於1949年，總部位於美國俄勒岡州波特蘭，是一家精密金屬零件製造公司，其產品應用在航天工業及一般工業產上，是波音、勞斯萊斯、空客公司、龐巴迪、賽斯納、古德里奇等的指定零配件製造商。
大額控股公司
這些是有極大額股權由波克夏·哈薩威公司持有或通過子公司間接持有的公司。
- 可口可樂公司 - 波克夏·哈薩威公司持有9.3%股權，4億股，為最大股東。
- 美國運通 - 波克夏·哈薩威公司持有16.6%股權，1.51億股，為最大股東。
- 富國銀行 - 波克夏·哈薩威公司持有10%股權，5億股為最大股東。
- 美國 - 波克夏·哈薩威公司持有7%股權，7億股為最大股東。
- US Bancorp - 波克夏·哈薩威公司持有4.97%股權，為最大股東。
- 華盛頓郵報公司 - 波克夏·哈薩威公司持有18.1%股權3250萬股，為最大股東。
- 強生公司 -
- 高盛2.8%股權，為第六大股東。
- 穆迪 - 波克夏·哈薩威公司持有16.1%股權3,807萬股。
- 浦項鋼鐵- 據波克夏·哈薩威公司2010年年報，該公司持有4.6%股權
- 比亞迪 - 波克夏·哈薩威旗下的中美能源公司持有10%股權，2.25億股。
- IBM- 2011年，持有8.5%股權，0.8214億股，最大股東。
- 卡夫亨氏- 2015年，持有26.8%股權，3.3億股
- Phillips66- 2015年，持有15%股權
- 蘋果公司- 2017年，持有1.33億股
- 美國航空8.8%，第二大股東。
- 達美航空8.21%，最大股東。
- 聯合大陸控股公司9.1%，最大股東。
- 西南航空7%，第二大股東。
- Home Capital Group38%，最大股東。
著作
榮譽
2007年，巴菲特獲選為《時代》雜誌世界百大最具影響力人士之一。
家庭
- 父親~霍華德·巴菲特 Howard Buffett（1903年8月13日-1964年4月13日）：共和黨員，婚後從事過證券經紀人，曾任1942至1948以及1950至1952年間，兩任的美國國會眾議員。
- 母親~萊拉·巴菲特 Leila Stahl Buffett（1904年3月18日-1996年8月30日）[5]：1924年與霍華德·巴菲特結婚，於1996年8月30日逝世，當天是巴菲特66歲生日。
- 第一任配偶~Susan Thompson Buffett（1932年6月15日–2004年7月29日，已歿）
- 長子~Howard Graham Buffett（由Susan Buffett所生）
- 長女~Susan Alice Buffett（由Susan Buffett所生）
- 次子~Peter Andrew Buffett（由Susan Buffett所生）
- 第二任配偶~Astrid Menks（1946年1月31日–）：2006年結婚；
巴菲特股東大會4.5萬字問答實錄：股神最新的投資和人生思考
北京時間2024年5月4日晚，「股神」沃倫·巴菲特（Warren Buffett）領導的伯克希爾·哈撒韋公司在美國內布拉斯加州的奧馬哈市舉辦2024年年度股東大會。
在這場一年一度的「投資界春晚」上，即將年滿94歲的巴菲特再度坐在主席台上，向來自全球的投資者分享了他的投資「聖經」。
今年是巴菲特的黃金搭檔查理·芒格（Charlie Munger）離世後舉行的首個股東大會。
從當地時間5月4日上午9點15分（北京時間晚10點15分）開始，在長達近五個小時的問答環節中，「股神」和公司的另外兩位副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel）、阿吉特·賈恩（Ajit Jain）共回答了37個問題，再次為全球投資者奉獻了一場精彩的投資盛宴。
以下為澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者整理的全程實錄，全文超過4.5萬字，略有刪節。
沃倫·巴菲特：現在您看到第一張投影片，這是第一季度的報告。現在伯克希爾公司運作以及所有的運營收入，這些也都是在我們運作的時候得到的結果。中間也有其他的一些變動的現象，比如說第一個季度，你也看到了，也是比去年一季度要更好。
賈恩先生今天要我跟大家說，他現在在講到第一季度的保險的一些計算，在保險上是不能夠予以相應的進行分析的。當然，全世界發生的相應風暴也會影響到我們的收入，這是第一個最重要的原因。也許在我們的標準來講，時機可能不對，特別在東岸發生的事情，這也是我們現在第一點覺得必須在做評估時候，最具風險的一個事項。另外還有地震。
一個季度我不能說它是最棒的一個季度，但是也不能說是最差的一個季度。任何事情在保險界來講，都是會有幸運的時候或者是完全不能夠考慮到的時候。但是，在保險業我們絕對會再進行改善，在每一個年度報告之中，這中間的收益是特別的高。所以在報告中你也看到，在去年我們已經得到了固定的短期投資，另外還有利息的改變。所以，這樣一個數字看起來是非常的令人矚目的。 可以告訴大家，我們現在可以投資的錢還是比以前要更多，這是現在的一個現象。而且我覺得是合理的，是可以進行預測的。
再看鐵路的收益上，我想它的下滑還是比較平緩的。當然，我們不能夠馬上猜測有時候某一些收益，或者是立即發生的狀況。現在講到鐵路上的一些影響，它還是有潛在收入的。比如說，我們在前一個禮拜到底裝了多少車廂，這中間的一些規模可能也會再進行改變。所以，每一個禮拜我們都會有不同的一些收益結果，但是這些是比較平均的。我們期待中的一些數字是預期中，應該會賺取更多的收益。 除此之外還有能源公司，我們有了比較好的收益，有的時候因為環境受到的影響，我們必須要在我們的年度報告中進行註明，我們期待的收益應該會非常穩健，我想這樣一些情況，也就是伯克希爾的目標，希望讓大家滿意的，這就是我剛剛要舉的一個例子，能夠增加我們的運營。非常的簡單，但這就是我們一直在試圖維持進行的。
這些講到的收益是非常有趣的，但是我們必須考慮到折舊，還有攤銷以及稅收等等。伯克希爾每一天都會有大概至少一億以上的進出狀況，包括周末，還有放假的日期，有的時候翻到下一頁再看這個數字的時候，就可以看到為什麼我這麼解釋。有的時候我們做的一些事情可能也是會有錯誤，但是我想，犯的一些錯誤有時候並不是真正的非常具慘痛性的。
大概至少有五六次吧，或者是十幾次，在過去的57或58年之中，不管是怎麼做，我想最重要的就是要做大的決策，持續地能夠成為我們現在的指導原則。我們這中間有一群真正的非常棒的股東，而且有一群我們的合作夥伴，隨時都在希望能夠替我們節省花費。就是我剛剛已經介紹的這一批人，（David）家族，還有他們的兒子、孫子、曾孫輩。
我們的現金還有國債，在1820億美元左右，可能會在今年年底漲到2000億美元，或者在這個季度結束的時候達到2000億美元。這個錢我們想要花，但是花的話，一定要找到合適的標的。希望風險能夠足夠的小，而且回報也能夠很大。 我們的股票也是比我們在買的時候價值略微有一些增長，我們不會以一個很大的方式來進行股票購買了，因為很多公司也不會以大數額來進行銷售。所以，在股票的回購上我們也會足夠謹慎。
我們進入到最後一張幻燈片，過去五年的情況來看，我們沒有辦法像其他公司一樣發行那麼多的股票。我們有這麼多的投資者，我們需要控制流通股的數量。他們不會想着賣我們的股票，對不對？我們每天或者每周可能都不會去關注股票的價格，這些每天關注股票價格的人，反而賺不了錢。很多時候大家買了我們的股票就放在那裡，甚至不看太多。 這就是伯克希爾過去的一些故事，我們會在長期給大家帶來營收的增長，也希望能夠減少流通股的數量，希望能夠偶爾看到投資的機會，能夠有一個合適的優質的倉位。
好，第一季度的背景信息就講到這裡，我把話筒交給Becky Quick進行接下來的問答環節。Becky和觀眾之間的提問會交替進行。
問題1：今天早上有一些新聞，伯克希爾又賣出了1.25億的蘋果股票，現在這是伯克希爾最重倉的一支股票。一位27歲的B股股東，他來自馬來西亞，他說去年你講到可口可樂和美國運通是伯克希爾兩隻持股最長的公司，你也講了這些業務給股東帶來了很好的收益。但是你沒有把蘋果包括進它們的行列當中，你是不是覺得從蘋果這邊來看，它的吸引力、它的投資魅力可能都比2016年你當時投資的時候有所下降？ 沃倫·巴菲特：我們還是有很多蘋果的股票，我想說，在今年年底的時候，蘋果很有可能會是我們有史以來最大普通股的持有方。查理和我都會去看這些普通股的權益，我們把它們認為是業務，不單單只是股票。我們也有冰雪皇后的股票，我們也把它看為業務，可口可樂也是一家公司，運通也是一家公司，我們把它們看成是業務，看成是公司。
我們可以買下非常棒的公司，但是買不了它們所有的或者說80%以上的股份。當我們去審視蘋果、運通和可口可樂的時候，我們把它們看成是公司。當然，有一些稅務、管理等等方面因素的不同，但當我們配置資金的時候，我們會去看每一個公司，而不是說只是把它們當成股票的投資。我們也不會想去預測市場，不會試圖去「選股」，單單選股。
我很早就對買股票感興趣，我對股市也是，覺得股市充滿了魅力。但是最後，我聽到了一個聰明的投資者給我的一個箴言，就幾句話而已。他當時比我說得更好，意思大致是如此，「你在看股票的時候你要把它看成是一家公司、一項業務。你不要把它們看成是會給你帶來回報，而是長期怎麼服務於你的組合」。 這句話當時讓我深受啟發，查理和我在配置資產的時候也是一直在思考這句話，我們多年來的投資理念隨着資本的增加，其實也有所改變，改變了很多。但是最基本的原則還是在那裡，就是格雷厄姆的哲學，如果你只是去選股的話，你是在浪費時間。你需要把資金放在更好的地方。查理又給了我更好的建議，讓我把錢配置到了更合適的地方。 所以這也是為什麼我們一直以來擁有像美國運通和可口可樂這樣出色的業務。蘋果甚至是更好的一項業務，一家公司。我們還是會長期持有這三家公司的股票，而且在過去也取得了很多的成功。
我覺得我們作為投資者，我們的心態要擺正。當有一些事情發生的時候，它可能會很大地改變我們資本配置的策略。但是在蘋果這個例子上，它仍然長期會是我們最大的一筆投資，只是在現在的一些情況下，我也不介意我們現金的持續增長，並且會去看在股市上權益市場中有哪些替代的方案。 有一件事情可能會讓大家吃驚，我認識的幾乎每一個人都把很多注意力放在怎麼不交稅上。當然，避稅我覺得是合理的，我們雖然不介意在伯克希爾這邊交稅，我們現在是以21%的聯邦稅率來付稅。那在蘋果這邊是35%，過去曾經達到52%。聯邦政府對於我們的這個收入，有一部分是有所有權的，就是我們的營收當中有一部分是要交給政府的。而且這樣的一個稅率，他們任何一年都有可能改變它的百分比。 現在這個稅率21%，因為現在的財政政策，我覺得這個稅率很有可能在將來會提高。高稅率很有可能在不久的將來發生。政府會想從伯克希爾的營收當中拿走更大的一部分，他們也許也會決定說，不希望自己的財政赤字還是這麼大。
我們知道他們支出確實很大，他們也許會在我們這樣的大公司中拿走更大的一部分。但是我們還是會付稅的，我們也希望伯克希爾能夠在聯邦的賦稅上做出貢獻。因為對於我們來說，對於這個國家來說，這是合適的。因為這個國家，它的經濟發展為我們的股東帶來了慷慨的發展。我們很幸運成為美國公司的一員。 去年我們給美國聯邦政府交了超過50億美元的稅，這也讓我們很自豪。我覺得沒有任何一家美國的公司可能會在聯邦的賦稅上像我們做得如此嚴謹。而且這裡面還沒有包括什麼財產稅、社保稅，我覺得這些都有可能是在未來會出現的。我希望能夠繼續保持這個8000億美元以上的市值，因為有這樣的市值，交大額的稅也不會讓我有太多的困擾。我希望我們每一個在美國的公司都能夠像這樣。如果我今年交21%的稅，將來這個稅率再有所上升，我也不會介意。
問題2：巴菲特你好，我來自中國香港。我有自己的一個投資公司，我們從你這裡學習，真的是感到非常珍貴的一個機會。你之前投資了比亞迪的公司，現在又減倉。你覺得之後還有沒有機會再去投資中國的公司？
沃倫·巴菲特：我們主要的投資標的都會位於美國，這是我們堅信不移的。你看我們在美國投資的公司，包括像運通等等，還有可口可樂，都有全球的業務。它們是全球的消費者都會優先考慮的，比如像飲料。全球現在有這樣一種共識，就對於像運通還有可口可樂這樣的公司，在全球都找不出來能夠跟它們匹敵的標的，我覺得它們做的業務非常強勁。我覺得在過去的二十多年，這樣的一個情況也是在持續進行當中。 我覺得比亞迪的這筆投資，跟我們在日本做出的比較相似。我們很快就進行了投資，花了一年的時間投資了五家日本重要的商社。你可能不會看到像這樣，我們在美國之外做如此大筆的投資，特別是根據現在世界的經濟來講。 但我了解你的問題，美國現在扮演的角色以及我們的長項以及短板，這都是我們了解的。但是我的感覺，對於今天的世界經濟，我並不是在任何文化或者其他一些國家的文化都能夠完完全全理解的。
比如說某一些比較小的國家，它的經濟可能不是那麼強大，但它在這個國家之中已經有了相應的一些經濟了。我現在要講的大概全世界裡面有一半的，50%的這些國家，也許超過了20%都能夠對世界進行產出的，而且是非常讓人覺得驚喜的。但我們將還是以美國為主，對美國的投資是我們現在相對主要的方向。 同時在過去的幾年之中，查理也跟我說過，他常常跟我說這些事情。有的時候我在跟他提出一些建議的時候，他說「這是不太好的，但也許這是你能夠想出來目前最好的點子吧」。他有的時候還是會對我同意，但是查理他常常都會跟我講，你要三思而後行。
比亞迪再回頭來看的話，那個時候查理是非常非常積極的，我那時應該比他更積極，但我沒有。所以對我們來講，那個時候還是一件大事。很多的公司我們都考慮過。當然，在大部分的市場，到底發生的一些狀況，我都還是了解的。但我的想法，對於一些巨大的承諾，或者在某一些國家，我們現在還沒有這樣的打算。 當然，這也不是不可能。對於我們投資日本公司的立場，我感覺還是相當滿意的。但您必須要看看整個大勢，整個地方的情況也許是不同的。我們也要真正地照顧您投資的金錢，我們絕對是沒有辦法容忍萬一有賠錢的狀況。目前我們在美國，我們希望沒有再造成更多的大錯誤。
問題3：下面是來自鹽湖城的問題。我們知道在2024年的年度報告書中，您現在已經解釋了。但對於能源的部分，伯克希爾可能有一些讓我們失望，特別是我們現在看到的這些情況。我們的投資人當然是比較擔心現在環境的一些改變，還有一些監管的措施。那麼在這個情況之下，我們是不是已經接受了這些所謂公共事業對於電力的模型，然後我們也朝着他們的方向這麼做？另外我們知道在猶他州的一些監管部門也開始強制實施了購買能源的計劃，我們是不是能夠在退休之前還要再重新考慮是否要進行能源的投資，或者投資在電力工廠上？
我現在要問的是，伯克希爾能源公司在猶他公司做的一些舉措是不是能減少未來公司里的一些損失？因為有些州已經開始控制這些電力了，或者是在公共事業上。 沃倫·巴菲特：這麼說吧，我感覺猶他州發生的一些事情對於我們來講也算是公平的。他們的這些工作還是給了我們一些值得尊敬的回報，因為這些東西還是我們自己的資產。
如果講到公共電力，我會這麼說，在1930年的時候，那時（喬治諾爾）先生，他是參議員，我們那時也遭遇了一些不同的經歷。我現在必須要指出的，自由經濟、自由競爭現在還是我們扮演的角色。一些私人擁有的電力公司，或者是公共事業的公司，也許它們操作上會比較有效率，比這種州或者國家擁有的運作得更好。 但我們知道，現在在講到的這些公共事業或者公共電力，這中間也許在很多地方必須要有大量的投入，我們必須要花大量的金錢在電力公司上。有的時候，私人的投資人可能對這些情況是沒有辦法做的。 所以，伯克希爾的公司其實對我們現在參與的部分，以及在國家高度需要的一些地方，我們還是挺滿意的。我們將會有回報，但回報率可能不會讓我們變得非常富有，回報率還是具有敏感度的。
當然，如果說我們完全得不到投資回報的話，我們是不會在這方面進行工作的，如果真的這麼做的話那就太瘋狂了。你會看到一些我們進行的活動它的成本，還有在進行的一些工作，可能都跟現在的環境變遷有所相關。 當然，今天電費或者一些公共開支的成本，有的時候都是讓人覺得非常訝異的。但是我想，我們還是有一些資金，我們也相應地參與大項目，這些對我們來講都是在這個國家當中非常重要的一些行動。我想我們還是會這麼做，我們不會真正把這些錢讓它就這麼丟到水中。 我又叫錯查理了。我現在要請我們的格雷格來回答，但我叫錯成查理了。其實我自己已經提醒過自己不要再叫錯人了，但有時候還是說漏嘴了。
格雷格·阿貝爾：我非常榮幸能夠擔任這個位置，當您講到信件中也提及了能源的部分。今天面臨的行業中的挑戰，我想這中間是歸功於我們現在有龐大的一些投資，對於能源和更多的公共事業的部分，而且這中間還有很多年我們要持續進行。 您剛剛提到了，肯定在猶他州受到了一些影響。但如果再看一下底層的特別的需求量，在建立這樣一個狀態之下，公共事業還有今天投資的這個金額，這是讓人覺得非常不可忽視的，而且是非常讓人矚目的。
是不是我們還要繼續大量的投資？我們對於公共政策是非常注意的，而且是非常持續的。具體的法規也會讓我們覺得非常鼓勵，特別是一百年之內關於這些公共事項，在美國還有在愛荷華的這些公共電力，另外還有二十多個不同的相關地區。特別是我們現在對於AI已經進行了相應的開發和需求，以及以後一定會有雙倍的成長。
那麼在這段時間之中，我想再翻倍的情況肯定是會發生的。我們現在要求在今天的美國社群有更大的投資。如果我們現在講到內華達州，這是另外一個例子，我們在那裡也擁有兩個不同的公共事業項目，這些線路在內華達也是不可忽視的。
在2030年以後，我覺得這些需要的線路，以及所有的一些需求，絕對會發生至少上十億以上的改變，那麼在中間要投資的錢也是不可忽視的。剛剛講到的猶他，這中間真正的增長已經超過至少有大概一百億，所以這些增長率也開始發生了。
但我們講到回報率，你現在已經想到了我們講到的這些狀況，在當地或者在相應的一些地區也都進行了積極的討論。因為這是一個非常嚴峻的事情，野火也造成了非常顯著的損失。這就是我們非常重要的，而且必須要有適當溝通的一些情況。野火的發生，這中間也發生在很多的地方，對於我們的索賠上已經超過三百億美元了，這個讓人不可忽視的情況已經發生了。
所以第一件事情也是最重要的事情，所有的這些我們面臨的訴訟，或者與法制相關的挑戰，我們會一直不斷地予以應對，解決現在的這些問題，特別是在太平洋地區。
還有一件事情，我們要怎麼樣能夠在這樣的情況下運作我們的資產。我們已經跟當地的州進行多年的工作，而且跨越州政府各個地方多年進行了協調，基本的目標是保持電力的暢通。另外所有的相應團隊，還有這些員工們，能夠在沒有任何中斷的情況下進行工作。
2020年的野火，那時我們知道必須要讓比如說我們的救火消防隊，以及醫院，能夠在不受干擾的情況下進行反應和工作。所以第一件事情必須要做的，我們要改變現在這方面的文化。我們必須開始真正地重新了解現在所有資產的狀況。這也是我們以前沒有碰到的事情，所以我們從文化開始進行着眼。 第二件事情就是改變現在的運作系統，也就是什麼時候萬一發生火災的時候，可以馬上把所有的電源關閉，讓我們的系統能夠直接進行相應的不受干擾的限制。在發生災難的地區不會干擾到正常的地區。
第三件事情，也是非常重要的，是在投資上必須要允許我們能夠做一些規避風險的操作。但你講到猶他州，還有太平洋地區，這是非常有挑戰的情況。我們在應訴，並且在運行這家公司的時候，也會有一定的資本和利潤繼續保持在這家公司，我們也要繼續重新投資進入這些業務當中。
但是從基本面來講，我覺得在未來我們需要立法和監管的改革，這是在所有的太平洋沿岸的州都要進行的，這樣我們才能用漸進式的資本投入來為這些業務做出貢獻。因為我們不想就簡單地把錢投出去，讓這個錢浪費掉。所以我們需要有更多的紀律。現在我們也看到了一些機會，就是在立法和監管有一些方法的出台。
沃倫提到猶他州，我們的投資感到非常的放心，它當然不處於太平洋沿岸，所以我們有一些空間和緩衝的地帶。他們最近的一次立法，猶他真正通過了這個法案，而且做了幾件非常重要的事情。第一，它把這些非經濟的野火損失的投保設了一致上限。我們再看看俄勒岡州，大家聽到這些保險的投保不僅僅有經濟方面的損失，這些經濟的損失是肯定要投保，但儘管在俄勒岡州有一些這種立法，有一些這樣的訴訟，但跟野火有關的非經濟損失卻不用保險來賠償。 作為伯克希爾能源公司來說，這很重要。另外這也是一個太平洋電力這邊的問題。我覺得太平洋電力公司也會在這邊做出改進，伯克希爾能源公司也是如此。
沃倫·巴菲特：在權益投資方面，它的回報在多年來還是得以實現了，尤其是在近些年來。這個權益投資在整個美國來說回報都是非常豐厚的。所以你的收益到底是百分之多少，有些時候有些州回報的魅力比其他州要更大。 不管是破產還是收益，我們首先不會把股東給我們的錢給全部丟掉。當然我們希望在這中間有一定的收益，但電力這個方面肯定不會像其他業務一樣給我們帶來如此豐厚的回報。
看一下這些有形的權益，像可口可樂、美國運通等，或者像蘋果這樣，完全不一樣。公共事業這邊，特別是能源，最多只能獲得一些非常中等的回報。而現在又有了氣候變化的威脅，給我們帶來了更多的野火。
所以這就是做業務要付出的一些代價。但這不意味着我們不能採取一些減輕火災在未來的威脅。比如說，一些政策可以讓你在火災的時候斷電，但在這之前，還在氣候變化的整治上要放入數萬億的資金，這可以通過公共的力量來做，也可以通過民營企業的力量來進行幫助。 我們是肯定會在這上面付出超過一千億美元以上的投入，但我們不能簡單地把錢扔進去讓它浪費掉。
問題4：我從舊金山過來，你現在覺得生成式AI（人工智能）對傳統行業能帶來多大的優勢？
沃倫·巴菲特：我問了四區問題，現在後悔了，應該問二區的。我對人工智能一無所知，但這不意味着說這個技術不重要。 去年我也提到過，我們已經讓精靈從瓶子裡跳了出來，特別是在之前我們發明核武器的時候，它現在正在做一些壞事，這個精靈的力量有時候讓我感到恐懼，而且它再也不能塞回瓶子裡了。AI也有一點相似，已經讓它跳了出來。
它當然非常重要，對很多人來說作用非常的大。但我們希望這樣的一個精靈，能夠在未來做好事。但我沒有辦法對它進行評估，特別是我，我根本沒有辦法去做評估。 二戰的時候有了核技術，我們當時發明了原子彈，我們覺得好像是非常必要的，來終止戰爭。對美國來說，可以在長期拯救生命。而且愛因斯坦也提過說，你如果做了核試驗，你可能會讓文明終止。但最後美國還是決定把這個精靈從瓶子裡放出來。
我覺得這樣的決定會影響我們下一代，影響未來。這也是我們現在所看到的。在AI這邊，它的發展，老實說還是讓我有一些緊張的，特別是最近的一些進展。 我有些時候眼前會有一張這樣的圖片，我出現在那張照片裡對着我尖叫。這是什麼意思？就是我當時出了問題，沒有任何人能救得了我。
所以你去思考一下，在未來你可以用這樣的技術去欺詐，去重新生成這樣一張圖片，比如圖片裡面也是我，然後我來找你說需要錢，這是生成式AI可以做的事情，讓我出現在一張圖片裡，你難辨真假，或者說我需要多少錢。欺詐在美國一直都是一種出現的情況。如果我之前有興趣投資欺詐市場的話，它增長會很快。 AI當然也有潛力做好事，但我剛才提到的這個事情，這個例子，和我之前目睹的一些現象，我覺得可能會有一些嚇人。我可能甚至看到這個照片以後，我難辨真假，甚至都會把錢寄給這個來騙自己的「我」。
所以跟核技術一樣，這個精靈已經被從瓶子裡放出去了，而我對此一無所知。我覺得AI還是有很大潛力的，不管是做好事還是做壞事的潛力，我只能讓它自然而然地在未來發生。 我也想跟Becky說一聲，阿吉特今天下午不會在現場，所以如果今天有一些問題跟保險有關想問他的話，儘量在上午問。
問題5：來自明尼阿波利斯的一個股東，過去幾年有這樣一個採訪，Geico在做品牌做營銷做得更好，Progressive是一家數據公司，數據在長期會獲勝。您可能在十年後才開始重視數據，而Geico現在有了全新的策略方向，您還是會放手讓他們做嗎？這會不會帶來一些脆弱性？伯克希爾的CEO也提過，Geico這些業務的部門已經脫軌了，希望阿吉特可以給我們持續帶來更新。
阿吉特·賈恩：沃倫過去也提過，Geico現在的一些劣勢就是在它的投保率和分析的比較上，這個比率並沒有做得很好，幾年來我們還在不停地追趕，而且技術在這邊也是我們很大的一個瓶頸，但我們還是在不斷進步的。
同樣很重要的是，我們現在僱傭的員工在數據的分析和數據定價上比以前更優秀了。我們也正在採取措施縮小我們的差距，尤其是在2025年底前，我們應該在數據分析上成為業內最好的一家公司之一。在定價、投保這些上面我們還任重而道遠。 沃倫·巴菲特：我覺得在費率上，費率跟風險的比一定要合適。我們有時候可能僅僅是在冒險，丟掉一些小錢，而有的時候的冒險卻在丟掉大錢。所以在這個方面，Progressive確實比Geico做得好。Geico還是有它的優勢，就是它的成本，投保的成本還是全行業最小的。我們希望把這一個風險，這個承保風險的率降低到10%以下。這不僅僅是生存的問題，這也跟獲利，跟利潤有關。
3月的時候，我們沒有失去太多的這種保單，而且我們也是用低成本在進行運營。所以我覺得這不是一個威脅，現在不足以構成對於生存的威脅。對於利潤來說也不構成威脅，但是長期來講我們的成長是希望以最好的保險行業的模型為基礎，能夠以低成本的方式繼續向我們的客戶交付價值。
1936年這個公司就成立了，它的運行原則也是長期以來不變的，它的投保額一直比行業的競爭對手要低，這是我們的優勢。Geico保險公司也是非常吸引人的業務，當然這種比較慢的一些成本上的推進，有的時候我們還是要完完全全跟今天風險的比率進行匹配的。
問題6：你好，我來自德國的慕尼黑，我們剛剛也看到Tedd，還有您的妻子、您的小孩，您覺得投資最高的價值對他們來說應該是什麼？ 沃倫·巴菲特：我想對於投資的建議來講的話，當然還要根據其他的一些事情。我相信，我的小孩以及我的妻子，我完完全全信任他們，但不代表我會建議他們去買什麼股票。
關於管理您的錢這個話題上來講，我想你要跟我來談的話，也不見得我是世界上最理想的談話對象，不代表說我不去參考其他人的意見。另外，如果說我自己一個人在做的話，我當然也不會參與這樣的一個工作。當然有的時候我也會自說自話，對於投資的時候我也會這麼做。
我的小孩在這麼多年，他們也變得越來越聰明，當然我的妻子也是如此。有的時候我會聽他們在講很多很多事，特別是我的女兒，她也住在附近，她其實知道的這些知識比我多很多。我有的時候也會聽我的妻子跟我講什麼內容，當然有的時候我也會忽視他們講的細節。 但這件事情是非常重要的，您生活在當下，或者是關注到周圍的一些生活，不能限制在只有你自己或者你相信的人，這樣的話，這個生命就沒有那麼有趣了。 在我二十歲的時候，我那時都是相信我周圍的人。但有的時候我發覺還會犯錯，比如說我舉個例子，我那個時候跟查理碰面了，認識了他。我覺得，所有的事情對我來講都是非常非常重要的。因為特別是在投資的方面，查理在我們一起共同經營的這麼多年，他從來沒有跟我撒過謊，但只有一次。而且他從來不會重新再講某些事情，所以他也不會完完全全地強迫我說非得怎麼做。
就合作夥伴的層面來講，我沒有辦法想出任何一個我跟查理講過的曾經的談話是不重要的。所以在你講到你的生命之中，特別是在你講到的這些非常重要的你身邊的人，當然我的建議就是如此。 問題7：下面的問題是阿吉特的。環境的變化現在已經在保險行業扮演非常重要的角色，因為在加州也開始發生洪水。所以阿吉特先生，您覺得在擴展您的保險的風險業務上來講以及所有的投資上，有什麼樣的變更？
阿吉特·賈恩：我知道環境的改變，環境風險的增加現在肯定是非常重要的，而且這是一個非常大的議題。要疏解這些問題，特別是我們現在講到的責任險或者是一些災難險等等，這都是我們最重要的議題。 我們去年年底的時候已經在開始把握機會，能夠再重新定價，做出相應的決定。這是非常重要的，這個行業就是定價的一個行業。
一些因素也會讓我們開始覺得，在每一年做這種考慮的時候，必須要考慮所有的可能性。當然，在講到改變價格或者環境的一些改變，我們到底要漲多少錢，我們要以非常科學的方式來進行考慮這些價格。另外監管機構也不讓我們這個行業活得更容易，因為還有很多的規定，這中間在改價錢的時候，有的時候也必須要參考更多的結果。
所以我的觀點，你今天到底是要在哪一個公司進行投保，你是否要關心它的回報，還有這中間這個公司必須要有相應的回報率，在配置它們的資產上。 您講到了資產的這些配置，還有講到是否在過去的幾年，是不是每家公司都開始賺錢。當然這不見得是每個公司都會做的。在我們的保險業中，不管現在環境或者是一些發生了火災，風災，或者是洪水的情況，都是會影響到的。
沃倫·巴菲特：我想環境的變遷會增加我們的風險，這是肯定的，也是眾所周知的。最終我們要考慮這個業務是不是能夠變得更龐大，在一段時間之後我們是不是會破產，或者是會損失更多的利潤。這些都是我們要考慮的。 我通常會請阿吉特再重新評估這些承保公司的結果，還有更多經理人提出的分析。我也會考慮到大西洋地區也開始產生風災，這是不是最大的風險。今天我們在做的一些事情是不是能夠做得更多，還有在這種颶風的狀況下，你到底知道些什麼，哪些東西是最需要，最好的或者是壞的，另外還有它發生的快速的程度，以及它的頻率，是否已經有了改變。
這種事情也許是一年發生一次的，所以我沒有辦法告訴你五年或十年之後會不會發生同樣的狀況。也許你了解了保險的這些業務，但你沒有辦法完全相信今天這些環境的變遷是否會發生。我們對於氣候的改變，這並不是完全沒有風險的，某一年我們可以這麼做，或者可以做這種例外的考量，但未來是不是能夠如此，這些決策是不是可以延遲到更長的時間，這些都必須以未來進行考慮，或者是不是能夠避免某些事情。 我們現在要講的就是必須要分析，做更多的事情，了解現在的洪水或者降雨的情況，這是非常智慧的。
阿吉特·賈恩：講到今天氣候的變化，對於我們來講，就跟通脹一樣的。 沃倫·巴菲特：沒有錯，講到Geico保險公司，現在一部車的價值可以達到四五萬這樣的情況，現在的車輛是非常的安全，但在修理的時候成本也越來越高了。另外還有通脹的影響，在通脹的情況下是非常好的，但是Geico這家公司沒有辦法不考慮其他的因素。
問題8：我來自加拿大安大略省，那個時候是我父親介紹給我伯克希爾的股票，大概過去了27年。我那個時候擔任的工作一直有變，另外也是更多參加我們的會議。我的問題是，加拿大的經濟現在有一些值得一提的，我們講到的銀行、股票，如果您那時還是只要投資在麥當勞的話，我想這麼多年，現在大家還在吃麥當勞，在喝可口可樂。
沃倫·巴菲特：阿貝爾來自加拿大，他可以回答得更好。你看我每天吃的東西你就可以知道了，問題給到阿貝爾先生。
格雷格·阿貝爾：在加拿大我們運作有好幾個項目，我們有幾個公司在運營，而且我們的投資在加拿大還是可以接受的。我們在加拿大也隨時在觀察是否可以增加相應的投資。
沃倫·巴菲特：沒有錯，在加拿大也有很多大的公司，就跟美國一樣。如果有滿足我們的這些要求標準的話，或者我覺得沒有任何的危險，能夠進行更大金額投資的話，不管是在加拿大或者任何一些地方，我們都會這麼做。
我覺得加拿大在有些地方是可以從伯克希爾的參與中獲得益處的，我們多年前也有這樣的一些投入。但那邊也有自己的金融機構，他們有一些自己的問題。我記得在那裡出現的問題有時候滾雪球一樣越滾越大，甚至不是基本面的基礎問題了。
所以我覺得，不管以什麼方式，他們必須首先要符合我們的投資標準。當然，除了加拿大以外，還有好多國家可能都無法理解，加拿大有一個非常穩健的經濟，雖然這個經濟量不如美國，但是總體來說經濟是向好的。我們慢慢地在搞清楚事情之後，也會對在加拿大的運營感到有信心。
問題9：沃倫你提過阿吉特做的保險評估比任何其他經理人都更放心。多年以來你都在講阿吉特對伯克希爾的影響，你甚至開玩笑說，你和阿吉特在一艘沉船上的時候，我們只能救一個人，你讓大家去救阿吉特。關於伯克希爾未來的CEO，你沒有提到過阿吉特會有他的未來的接任人。未來有這麼多保險方面的挑戰，你覺得在阿吉特的繼承人上是怎麼想的？我也想聽聽阿吉特的意見。
沃倫·巴菲特：確實很難找到阿吉特的繼任者，幸好阿吉特比我年輕很多，現在我們不需要擔心他，你們先擔心一下我的年齡好了。
確實找不到第二個阿吉特，他幫助我們打造了保險這邊的極佳的運營。或者至少其中很大一部分都是得益於他。沒有他的話，很難有第二個人來複製現在的這個業績。我也不會嘗試去複製他給我們締造的這些成績。
我們已經把我們的一些優勢體制化了，而且阿吉特在其中不可或缺，他的出現讓我們做到了這一切。現在我們打造起來的保險業務的架構，在他1996年出現之前是完全不可能去想象的。保險真的是我們伯克希爾最重要的業務線之一。
當然，投資也很重要，但是跟保險業務相比，它們完全不能相提並論。沒有阿吉特的，我們的保險業務真的不可能有今天這麼優秀。所以一定要感謝阿吉特。 他1986年過來的時候，我們已經在保險行業當中有所涉足。我50年代的時候就買了Geico，1957年的時候買了國家保險，也還有一系列其他的保險公司。阿吉特那個時候在一個周六來到我的辦公室，然後我告訴他，我這邊有很多的挑戰，他跟我們說，我們現在保險上需要做以下的措施。就是那個時刻改變了整個伯克希爾保險業務的未來。所以感謝他。
阿吉特·賈恩：謝謝沃倫的溢美之詞，也謝謝大家的掌聲。我覺得事實是什麼，沒有任何人是不可取代的。我們下面也有蘋果的CEO庫克，他也給我們樹立了一個楷模，他接替喬布斯以來做了很好的工作。
沃倫·巴菲特：這是很好的例子。
阿吉特·賈恩：既然這麼講了，我想說我們的董事會也一直在關注繼任者，不僅僅是沃倫，也有我這邊。每一年他們都會問我問題，讓我跟他們分享一些我的想法。就是如果我不小心被卡車撞了，明天公司的保險業務要怎麼做。我們也經歷過非常多的運營的周期，我們心目中也慢慢有了關於未來候選人的形象。我們也會在未來慢慢地找到一個讓我有信心的接替者。
不過就像庫克給我們證實的一樣，我覺得當偉人離去之後，這個世界這個地球還是會轉，一切都會迎刃而解，沒有人是不可取代的。
沃倫·巴菲特：這可能是最好的答案，但是我們也確實找不到第二個阿吉特。 問題10：我想如果你還能跟查理·芒格先生共度一天的話，你會想和他做一些？ 沃倫·巴菲特：有意思的問題。我覺得我確實還有一天，但是可能不是一個全天。我們生活的方式都是儘可能讓自己開心的方式，查理非常喜歡學習，剛才的短片中也聽到了，他對好多事物感興趣。
他的興趣比我寬泛很多。他不像我這樣，我也不想像他那樣，但是我們兩個在一起非常志趣相投，我們一起做很多事情，打網球，打高爾夫球，好多事情一起做。我們在一起度過的時間甚至比獨處要更加的開心。但我們還是必須工作，遇到困難的時候一起去克服它們。
所以擁有查理作為這樣一個夥伴，幫助我們一起擺脫各種各樣的困難，這幾十年來真的讓我非常開心。而且他在十年前給我們的很多想法還在不斷讓我們獲利賺錢。 他活了99.9歲，他也提過，除了自己從軍的時候，他完全沒有自己出去鍛煉過。他根本沒有想過自己要吃什麼，他根本沒有想過自己吃的營不營養、健不健康，但還是活了99.9歲。查理比我的興趣要更廣泛，但我們在一起從來沒有對對方充滿懷疑的態度。所以我跟他如果再共度一天的話，我覺得跟我們之前共度的所有的日子都不會有太大的區別。
當然，不知道我們哪一天會離開，這也是一個很大的幸事，查理曾說，要是知道自己哪天會去世就好了，這樣我永遠不會往那一天走去。他還是帶着這樣好奇的心態去到了非常多的地方。所以他不僅僅對於這個世界感興趣，我覺得全世界也開始對他產生了好奇心。我覺得這真的是無與倫比的一件事。 我過去幾年當中也跟他提過這一點，我說我從來沒有見過哪個人在99歲的時候活到了自己人生的巔峰。在99歲的時候，全世界都想來找你。
但我們之前也犯過錯，所以我們也不斷在錯誤中吸取教訓，變得更加聰明。而且他跟我在學以致用的這些方法上，還有對世界的好奇心上，也是一直保持着好奇心。 所以這個問題沒有一個完美的答案，但是我想說，我和查理還會在接下來這一天，以從前的方式一樣共度。我問查理有些時候關於某些書的時候，他老是說「我已經讀過了」。他一般去餐廳也是會看書，他真的是非常無與倫比、傑出的人，他基本上該見的人全部都見過了。 這個問題很有意思，我覺得你要問自己一個問題，你覺得有誰願意跟你共度生命中的最後一天？如果想到有這樣一個人的話，現在就去跟他見面，明天就去找他吧，而且經常跟他見面，不用等到生命的最後一天。
問題11：這個問題是來自瑞士。這個問題要問巴菲特先生跟賈恩先生。現在政治上的一些變化，比如說網絡上的攻擊以及壓力等等，所有的風險也因此增加。對於我們現在的網絡安全，在保險或者我們講到的很多業務，比如硬件設施，像機場、電力公司、港口等等，您對於未來的可能性到底是怎麼判斷的？
阿吉特·賈恩：現在我們在講到的網絡安全保險，可能現在已經是一個非常時尚的話題，以及產品。而且我們現在已經講了，有至少100億以上的市場價值。但我想真正要保的話，大概至少20%會增加在保險單上的價值。這麼講之後，伯克希爾公司是否做這種網絡安全保險？我們是非常謹慎的。因為有兩個理由： 第一，加深理解是非常困難的。損害發生一次之後，要計算這種損失是非常難的。而且在運作的層面之下，是否有認定的標準，是否有未來風險上面的計算？這是非常龐大的。
第二，您今天在講到的損失上面的一些成本是非常難計算的，而且不見得是一次攻擊之後有損失，而且這些損失發生的時間可能很長，會有很長期的影響。也許這個損失，不是說一塊錢就能投4毛錢就能捕捉，或者就能疏解的，不能這麼計算的。今天的實際損失怎麼計算，這是很難進行計算的。在我現在運行的保險上面來講，有很多的人也許都希望能夠運營這一個情況，所以你要寫保單的時候，必須了解保單怎麼樣能夠做費率的計算，要有了這樣的保險機制之後，才不會真正損失太多的錢。有的時候會賺錢，有的時候會輸大錢。
今天的軌跡，當然大家都覺得這是一個非常龐大的業務，但我的猜測是在某一點也許會突然暴跌，而得到很大的損失，因為有很多嚴重的事情會發生。這是我的想法。
沃倫·巴菲特：他的想法是有代表性的。現在來講，這種保險還是無價值的。因為您要保證或者確保某一些東西，去確保某一個交易。第一個問題是，講到1968年，曾經在各地發生了暴亂，那是肯尼迪在位的時候。講到任何的一些事件，你要寫保單的時候，必須要限制在保單中保險的範圍。但現在的問題是，如果發生的事件，比如說某個人在某一個城市裡進行嚴重的刺殺行為，而且造成了有上千上萬的業務都已經損失的狀況。但你已經寫了這些保單了，因為一次性的事件，您到底要怎麼樣能夠進行補救呢？所以我們現在講到了網絡攻擊的這些事情，也許不見得比刺殺的事件更慘烈，但可能比網絡攻擊更嚴重。
在講到這些風險上面能夠計算的一些價值，有的時候一次會損失到上千萬。如果真正發覺了這個問題，寫了很多保單，但有些事件是有連鎖反應的。今天也許提供了一千個保險，但這中間還跟其他的一些事件進行了連接。有些時候，你還要有法庭來做這些決定。有大部分的人，我想他們是因為追求時尚，所以說就來保一個所謂的網絡安全保險。當然，這些保險代理人也可以賺到豐厚的佣金。但你在寫保單的時候，必須要知道這些人在管理這些保單時要完完全全了解現在累積的風險是什麼？你有一天是沒有辦法想到的。
今天講到地震，某些地方已經發生了，給人類帶來了災難。你有上千萬上百萬的限制，但人類天然發生的災難，也就是現在保險公司將會面臨的。所以我們現在並不是說因為它時尚就感覺非常的興奮。大家還是要非常樂觀務實。 問題12：這個問題要問巴菲特先生和格雷格·阿貝爾先生。我是一個退休人員，來自內華達拉斯維加斯。你知道這一周有很多拉美的和更多的我們這個地區的人——我現在幾乎能夠代表所有的在內華達州的這些拉美裔們，我們有些人已經在掙扎地付內華達的電費。所以在評估是否內華達現在的電費能夠負擔得起，以及又有清潔的能源。我今天想說，為什麼伯克希爾公司不在那個地方再開一個新的天然氣工廠或者進行天然氣的投資？這樣的話在我們的內華達州，因為隨時都有太陽光，所以是不是可以再進行相應的其他的投資？而且不要再投資到我們剛剛講的這些石化的投資上，而做其他的新能源？
格雷格·阿貝爾：這個問題是非常嚴肅的。關於能源，太陽能也是非常好的機會，也是非常讓人羨慕的能源，我們會持續使用這個資源，還有其他的一些資源的可能性在內華達州進行。我們希望能夠每天更好地服務我們的客戶，而且每一分鐘、每一秒鐘都能夠提供你相應的服務。
風能我們也用到，但是如果第二天這個風沒有了，那我們必須要有其他的天然氣資源或者其他的天然氣工廠來補足它的需求，這就是我們現在在內華達州發生的問題。當然，現在我們持續在內華達進行相應的轉換，不管是內華達的風或者是其他的地區，或者是綜合電池等等。
沃倫·巴菲特：我想我們有足夠的資本，只要是合理的考量進行相應的投資，但必須是有敏感性的。在內華達州，以及所有的州都是如此。所以每一次我們進行投資的時候，還有各個相關的委員會裡面，他們也有不同的想法，對於公共服務事業上。
哪些東西是可以做，而且能夠真正地做到，達到我們的要求標準，這些是非常需要再做決策的。而且非常符合的業務，如果從一個方式轉換到另外一個地方的話，必須要看到這種方式是不是會造成相當的影響，我們是不是能夠真正地這麼做。也許今天想到這麼做，明天就發生了問題。這個沒有過渡期的，問題是不能天天發生的。我們的公司要確定每天都有照明的可能性，都能得到使用燈的希望。當然曾經講過化石是最古老的資源，就是在發電上面來講。但我們也講到，比如說在儲存上也是我們考慮的問題。
格雷格·阿貝爾：另外還有，剛剛講到電池，電池現在是一個比較經濟的方式。但一個電池可能只有四個小時的電力，這中間還有更多的經濟上面的一些挑戰，也就是還需要技術上面的推進，所以不管怎麼說，我們必須要尋求它的這些可靠性，以及平衡度。電費在今天是非常重要的考量，能夠提供最可靠，而且是可信任的電力，這就是我們的目標。
沃倫·巴菲特：我想我的朋友，比爾·蓋茨先生也一直在進行這方面的工作，他希望能夠縮短我們現在提供電力的時間。另外還有電池方面的工作，他也是一直在做的。我現在已經了解今天有很多聰明才智的人在推進這些項目。有的時候，我不知道到底理由是什麼，什麼時候開燈什麼時候關燈。但某些事情，你必須要花一段的時間才能夠開始進行。
問題13：這個問題來自佛羅里達。沃倫和阿吉特，可不可以讓我們知道，在車輛和這些資產方面的保險，在佛羅里達的解決方案？因為我覺得在佛羅里達好像這些已經失控了，我們的居民發現了這樣的現象，所以伯克希爾現在是不是有更好的機會？
阿吉特·賈恩：我了解你的想法，在佛羅里達這幾年再保險和家庭房屋保險、車輛保險，是面臨了一些曲折的情況，所以造成了佛羅里達的保費急劇增加。另外佛羅里達也有一些風災，以及其他的一些風災的情況發生的頻率也變高了，而且非常嚴重。所以佛羅里達的損失也造成了今天保險界巨額損失的情況。 所以佛羅里達有自己的問題，未來費率還會上升，但會達到一個平衡，讓風險的承受者也能夠獲得他們想要的回報。
問題14：沃倫你好，我來自加州。謝謝你作為我們的導師，這麼多年把你的智慧傳達給我們。你今天能不能給我們分享一下，你覺得我們每個人最需要聽到的是什麼？
沃倫·巴菲特：你應該想問的是，我們每個人都想聽到什麼吧？我想說，如果我這裡有一個建議的話，你們很幸運，你們生活在美國，這裡有無限的機會。 我想用一下查理·芒格之前的建議，就像是我在讀他的悼文一樣。我想告訴你們，首先把教育做好，針對你自己個人的情況，跟正確的人打交道。對我來講，我就是希望能夠找到一個能夠幫助我找到人生正確方向的人。查理會說，你好像是在給你的合作夥伴提供一些相同的效益。 我覺得，在美國蘊藏着巨大的機遇。你倒回幾個世紀去看，根本無法想象過去兩百年我們實現的巨大發展是什麼。
首先出現了工業革命，後來又因為科學、教育、醫療的巨大進步，我們真的非常幸運能在這樣一個時代出生。我們在場的好多人也是足夠幸運。你們也要去找到自己熱愛的活動去參與，去找到志同道合的人一起分享現在這個世界帶給你們的運氣。 我和查理就是如此，我們找到了彼此，找到了共同的興趣。你現在如果找不到的話，就繼續去尋找吧。我也一直在告訴我的學生們，找到一個你想要的工作，有時候你可以很早找到這樣一個非常喜歡的工作，有些時候可能要尋尋覓覓久，但是不要忘了自己的初心，一定要這樣去做。
有時候你可能很早就可以走上正確的道路，但你也不得不犯一些錯誤才能找到正途。所以，總的來講給你的建議就是，試着回顧一下自己人生的道路，今天就開始走上這個目標的道路，去找到你想要的這個目標，找到跟你志同道合的人，這個路上可能會有一些困難，但是你只要有足夠的自信，足夠的決心，你是會到達那個成功的彼岸的。
問題15：這個問題來自德國的漢堡，他說伯克希爾的CEO這邊在阿吉特和格雷格成為主席之後有發生什麼變化？我們有一些公司的CEO還是可以直接向巴菲特這邊來進行聯繫，而不用通過這兩位副主席？
沃倫·巴菲特：這個答案可能會讓你們有些吃驚，但是我想說，我現在跟30年或40年前比，我自己做執行這方面的工作肯定不像以前那麼高效了，我沒有辦法認識所有這些董事會的經理人們。但是，我身邊有格雷格和阿吉特這樣的得力助手。為什麼只來找我？也可以去找他們。
我覺得這樣的運行在過去這一段時間還是非常高效，是非常有效的。格雷格這麼多年來比我要更加清楚地意識到他們的問題在哪裡，給他們的建議也是非常的珍貴。而且他一直是充滿着能量地在工作。而且阿吉特這邊的智慧是沒有人可以擁有的，他讓更多的人進入到保險行業，知道怎麼去做事。
所以我想說，我每天接到的這些經理人的電話，基本上現在數量為零，而格雷格這邊是在幫助我們應付所有的這些諮詢和電話，我不知道他是怎麼做到的，但我覺得我們真的找到了正確的人。 阿吉特這邊，保險業的人都非常習慣這麼多年來跟他合作。你找他問保險的問題，肯定比我這邊給到的意見要多很多。
阿吉特·賈恩：我在這裡可以補充一下，對於我來說，這樣的一個領導層的過渡真的非常順，但我覺得這一切真的要歸功於沃倫·巴菲特在這件事上所做的操作。 沃倫·巴菲特：我覺得每一天，他們工作的時間感覺都超過24小時一樣，我真的很難置信格雷格可以覆蓋這麼多的領域。他對比普通人來說，真的要博學太多太多。 我們在評價投資的決定和標的的吸引力時有比較相似的意見，但他的工作量真的是要大很多。我現在確實沒有辦法應付如此多的工作，但現在這樣的一個過渡，真的是非常行之有效的。我覺得，即使沒有了我，伯克希爾仍然可以非常順利地運行下去。
問題16：謝謝你們今天在這裡招待我們。你們的指導不僅讓我們成為了更好的投資者，更重要的是成為更好的人，謝謝你們。我來自新澤西州，我做一家關注印度的指數基金。我的問題是跟印度相關的，印度的權益和經濟在過去五到二十年中都表現良好，它現在已經是世界第五大經濟體，很快未來幾年將成為世界第三大經濟體。
我的問題是，伯克希爾是不是非常積極地在印度的權益市場找機會？有什麼可以驅動你們在印度做出大的投資？
沃倫·巴菲特：這是一個很好的問題，確實，印度我們在關注。我相信印度有大把大把的機會，但我的問題是，我們的投資有沒有是印度真的想要我們去參與的。 在這個環境之中有許多的人都是在參與，他們在進行自己的交易，有時候他們有自己的哲學，但我們也有我們自己的理論。但不管發生什麼事情，也許今天的這些利潤是根據你今天投資有多少而決定，我們要看一下我們下一代的管理，他們到底在這個環節中要做什麼樣的決策。
我的觀點是，我們這些公司裡面有好幾個人，他們在全世界要做的工作是由他們來決定的。但是你講的是非常對的，如果你今天精力充沛，而且有某些方法能夠成為一個買主，今天參與方大家都是非常願意跟你做生意的人。
日本的投資是非常好的，我想印度也有可能有這樣的機遇。但日本跟印度是否是完全一樣的，我自己並不清楚，我也無法告訴你它們的差異性。因為文化上來講是比較不一樣的，而且哪一國跟哪一國到底怎麼樣，我也沒有辦法區分。
問題17：來自西班牙的問題，伯克希爾現在在繼續成長，你剛才講到查理·芒格是建築師，而沃倫你是承包商。我們非常感謝你們兩位的工作，我們也隨時在了解伯克希爾今天做的所有工作以及文化，希望能夠保障我們現在投資這一個「建築物」的穩定性以及堅實性。
您覺得伯克希爾公司今天如果一些承包商必須要開始更新，或者有新的承包商加入的話，您覺得這樣的一個改變會有什麼樣的影響？會有什麼樣新的建築師加入，會有怎麼樣的情況？ 沃倫·巴菲特：這是一個很好的問題。查理現在已經不再為我們工作了，但是很明顯的，我跟查理也不斷談到這個問題。
伯克希爾公司現在保持原有的狀態，所以我們的工作，我們吸引的人還是跟以前差不多。如果對於我們的董事會要開始找到新的總監，或者他們某些人在65歲就退休，其實對於65歲退休來講是一件不太會經常發生的事情。如果真正退休的話，我們當然要做重新的考量。 我剛才也講了我們必須要成長，所以他們必須要開始做任何的決策，而且頻繁地做決策，這些就是我們的經理人要做的。
另外CEO有的時候只有1%的工作是不同的。這些工作的方法有時候也是蠻困難的，如果你要做錯了決策的話，可能會影響到很多，所以這是一個非常非常困難的工作。 在進行運營的時候，我們的一些基礎還是存在的，我們也希望在以後的二十年中也做到這種情況，但是這些事情現在的可能性還是比較低的。希望我們都非常幸運，我們也希望所有的經理人能夠在我們現在的這種公司存在的情況之下，或者是在這一個世紀之中，還能夠做同樣的良好的工作。
所以我現在的答案就是，也許我們需要一些好的運氣，也許我們有的時候要打破傳統。但是我們必須要找個精力充沛的，而且是真正能夠鼓舞人心的經理人。 格雷格·阿貝爾：謝謝您今天講的，我必須要補充一下，任何的評斷都是由我們的文化來決定。伯克希爾已經有的文化是非常特殊的，這不會改變的。
問題18：我來自吉隆坡，馬來西亞的一個家庭企業裡面做事。今天我非常高興，我們今天來是抱着朝拜英雄的情況。你和查理給我們做了多少非常積極正面的轉變，所以很多今天這些對你崇拜的人，有些人沒有辦法到現場，但他們已經在線上觀看，謝謝你。
我的問題是，您和您的團隊，學到的業務、資產和資產配置，做結論來講，覺得做得最棒的是什麼？特別是在疫情之後，可不可以給我們一些您的觀點？
沃倫·巴菲特：謝謝你的問題。解答你的某些問題時，說到底也就是怎麼能夠開始進行你的資產配置，比如我剛剛講到的保險、保單、保險政策，你是代表了一群股東們，我們的使命對我們來講是非常清晰的。
今天某些人他的某些想法、某些資質我們是不需要的，我們也不會採用的。在以後的二十年之中，我們將提供相應的一些項目，還有我們的這些想法，當然我們的董事會之後也會做其他，也許有不同的決策，這是肯定會發生的。
我講到這裡可能有幾個人也知道我的想法是什麼了，我們現在有正確的人在我們的董事會上，他們深知自己的責任在哪裡，並嚴肅地對待這些責任，不會把伯克希爾作為一個墊腳石，跳到其他公司的董事會去。
我們從一個兩億市值的公司成長到現在兩千七百億，雖然我們並沒有特別多的事情要做，但是在幾件重要的小事上，我們做得比其他人好就夠了。 問題19：你現在有一千六百多億現金，現在超過一千八百多億的現金，那麼你在等什麼，為什麼不把它配置到它該有的地方去？
沃倫·巴菲特：這個問題很好回答，我覺得我們在場，台上的這幾個人，都沒有一個很好的想法怎麼好好地用這筆錢。我們不會在現在的情況下用這個錢。現在利率這麼高，當然這一點不要跟美聯儲講。
我們只在正確的時候去揮杆一擊，但是現在好多人不管什麼時候都在亂揮他們的棒球棒。因為可能覺得之前揮棒都打空，那我不停地打不停地擊，總會打中正確的標的。
但是，我覺得我們現在可能對於回報不會再像以前一樣想着要超過一百億，也許超過一千萬是比較合適的。現在如果還是以以前的目標的話，可能找不到這麼多機會。 比如在日本，一個公司如果可能回報會比較好，現在看到這樣一家公司，也許我會去做的。現在沒有足夠的投資標的，沒有足夠有魅力、有吸引力的投資標的讓我去配置資產，但看之後有沒有什麼變化，我們拭目以待。
問題20：每一年你的股東大會都如此出色，我是一個房地產經紀人，我在亞利桑那經營伯克希爾的業務，我的家人也在伯克希爾房屋公司任職，我們非常榮幸成為伯克希爾的一員。房屋服務現在在美國遇到了一個訴訟，損失了2.5億美金。這比任何一家房屋公司的損失都更大。你覺得這樣一個和解的金額怎麼樣，對于格雷格和阿吉特我也想問，你們在買下一個房子的時候會不會考慮伯克希爾自己的經紀人？ 沃倫·巴菲特：我買房子不像你想的那麼頻繁。我覺得之後再去投資房產的可能性應該很低，謝謝你今天加入我們，而且問了這麼有意思的一個問題。我覺得之前的和解，格雷格之前給我傳達了這些信息。格雷格能不能講一講，我百分之百信任你。
格雷格·阿貝爾：謝謝你和你的家庭都成為我們這個公司的經紀人，為伯克希爾這家房屋公司工作。毫無疑問，這個行業會經歷一些變革，因為這次的和解會產生一些轉型。很多人在這個和解當中都受損嚴重，接下來會有一系列的改變，而且因為這個和解，這個改變也被提了出來。
沃倫·巴菲特：我之前賣過兩棟房子，在過去九十三年只做過兩次房屋交易。買了一棟，現在還有另外的兩棟。我從來沒有把這個佣金率往下談。 我覺得這個體系現在還是有效的，現在去看那種古老體系的運作還是很有意思的。但也知道房屋經紀人工作非常長的時間，賺的錢也只有那麼多，有時候可能到最後交易還沒有談下來。我覺得我們需要給他們一個更好的體系。
我很喜歡我們的這個公司，我們也有非常大量的房屋經紀人在為我們工作。我也為我們之前在房地產行業的擴展，還有房屋交易行業的擴展感到非常的欣慰。 格雷格·阿貝爾：我想，也許今天的經紀模式已經改變了或者我們今天擔任房屋服務的工作要進行改變，這些中介的狀況也要進行調整。
沃倫·巴菲特：沒錯，我感覺這個行業中有適當的價格，而且是可行的，那個時候我賣房子賣了七百萬，但是我沒有跟中介人還價這6%的佣金，這個錢就是屬於他的。
問題21：對於伯克希爾，對於Geico，還有馬斯克講到的完全自動駕駛汽車的情況，這對於保險有什麼樣的影響？根據我們現在的數據顯示，真正的自動駕駛汽車，可能對於人類開車的危險度其實是減少了一半。所以假設馬斯克現在自動駕駛汽車的機製成型的話，現在的這些保險業會受到怎麼樣的影響？以後的收益會有什麼樣的變化？
沃倫·巴菲特：你今天已經講了一個真正的例子，除非有一些瘋狂的可能性，但是自動駕駛可能會減少車禍的發生，或者會減少成本，但現在還比較困難。當然有人已經在使用自動駕駛了，以後我們的數字以及所有的數據，也會顯示出來到底會怎麼樣。過去幾年中人們已經在討論這個事情了。
在保險行業，你們還記不記得在Uber開始的時候，很多公司會說，這可能嗎，但地理環境證明這是可行的。
所以有些事情可能一開始是錯誤的價錢，之後是對的。說起來保險界好像非常容易推展，運作非常容易，其實不然。你必須要真正地知道你在做些什麼，因為很多的車禍，如果說能夠減少50%的話，聽起來是不錯的。但我們現在在尋找這個社會上是不是有這種真正的可能性，我們在尋找這樣的機遇。
阿吉特·賈恩：我想我今天要提出來的意見或者我的觀點就是，特斯拉做的這些結果，聽起來這些技術的改善會影響到發生車禍的比率。但您今天看到了，如果說這個數字以及發生的其他的標準進行相應考慮的話，不見得所有的平均數會下降。
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註釋
- ↑ 沃倫·巴菲特 ，網易財經
- ↑ 股神」巴菲特宣布患前列腺癌稱癌症並未擴散
- ↑ 【原文】英語：I want to give my kids enough so that they could feel that they could do anything, but not so much that they could do nothing.
- ↑ 巴菲特傳闡釋雪球哲學2008年8月13日
- ↑ [Leila Stahl Buffett https://www.findagrave.com/memorial/66403439/leila-buffett]