股利政策檢視原始碼討論檢視歷史

來自 搜狐網 的圖片

股利政策是中國專有名詞。

世界三大漢語詞典分別是中國大陸的《 漢語大詞典》(共13冊，5.6萬詞條，37萬單詞)、中國台灣的《 中文大辭典 》(共10冊，5萬詞條，40萬單詞)以及日本的《 大漢和辭典 》(共13冊，4.9萬詞條，40萬單詞)。漢字是記錄漢語的文字，它已有六千年左右的歷史，是世界上最古老的文字之一。

名詞解釋

股利政策是指公司股東大會或董事會對一切與股利有關的事項，所採取的較具原則性的做法，是關於公司是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利等方面的方針和策略，所涉及的主要是公司對其收益進行分配還是留存以用於再投資的策略問題。

股利政策有狹義和廣義之分。從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈餘和普通股股利支付的比例關係問題，即股利發放比率的確定。而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發放比例的確定、股利發放時的資金籌集等問題。

常見股利政策的類型

常見的股利政策的類型有剩餘股利政策、固定股利或穩定增長股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。

1、剩餘股利政策是指在公司有着良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈餘當中留用，然後將剩餘的盈餘作為股利予以分配。

2、固定股利或穩定增長股利政策是企業將每年派發的股利固定在某一特定水平上或是在此基礎上維持某一固定增長率從而逐年穩定增長。

3、固定股利支付率政策是公司確定一個股利占盈餘的比率，長期按此比率支付股利的政策。

4、低正常股利加額外股利政策，該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利，在盈餘較多的年份，再根據實際情況向股東發放額外股利。但額外股利並不固定化，不意味着公司永久地提高了規定的股利支付率。

固定或穩定增長的股利政策的優點

穩定的股利向市場傳遞着公司正常發展的信息，有利於樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票的價格。穩定的股利額有助於投資者安排股利收入和支出，有利於吸引那些打算進行長期投資並對股利有很高依賴性的股東。

固定或穩定增長的股利政策可能會不符合剩餘股利理論，但考慮到股票市場會受多種因素影響（包括股東的心理狀態和其他要求），為了將股利或股利增長率維持在穩定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結構，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。

股利政策是向投資者傳遞重要的信息，如果公司支付的股利穩定，就說明該公司的經營業績比較穩定，經營風險較小，這樣可使投資者要求的股票必要報酬率降低，有利於股票價格上升；如果公司的股利政策不穩定，股利忽高忽低，這就給投資者傳遞企業經營不穩定的信息，從而導致投資者對風險的擔心，會使投資者要求的股票必要報酬率提高，進而使股票價格下降。

穩定的股利政策，有利於投資者有規律地安排股利收入和支出，特別是那些希望每期能有固定收入的投資者更歡迎這種股利政策。忽高忽低的股利政策可能會降低他們對這種股票的需求，這樣也會使股票價格下降。

股利政策的影響因素

1、財務因素

盈利能力：公司的盈利能力是股利支付的直接保障。只有持續盈利的公司，才能夠形成穩定的股利支付政策。

現金流管理：現金流的管理直接關係到公司的現金股利支付能力。充足、穩定的現金流是支付現金股利的前提。

融資需求：融資需求影響公司保留利潤的決策。高融資需求可能導致公司減少股利支付，以保留更多資金用於投資和擴張。

2、非財務因素

公司戰略：公司的戰略目標和市場定位影響其股利政策。成長型和成熟型公司的股利政策常常有顯著不同。

市場競爭：市場競爭狀況影響公司的盈利和融資環境，間接影響股利政策。

法規環境：法規環境對公司的股利支付方式、時間和金額等方面都有明確的規定和限制。

股利政策影響公司價值的相關理論

股利政策影響公司價值，存在不同的流派與觀念，還沒有一種被大多數人所接受的權威觀點和結論。但主要有以下兩種較流行的觀點：股利無關論、股利相關理論。

股利無關論認為：

1、投資者並不關心公司的股利的分配

若公司留存較多的利潤用於再投資，會導致公司股票價格上升；此時儘管股利較低，但需用現金的投資者可以出售股票換取現金。若公司發放較多的股利，投資者又可以用現金再買入一些股票以擴大投資。也就是說投資者對股利和資本利得並無偏好。

2、股利得支付比率不影響公司的價值

既然投資者不關心股利的分配，公司的價值就完全由其投資的獲利能力所決定，公司的盈餘在股利保留盈餘之間的分配並不影響公司的價值。

股利相關論認為公司的股利分配對公司市場價值有影響。在現實生活中，不存在無關論提出的假定前提，公司的股利分配是在種種制約因素下進行的，公司不可能擺脫這些因素的影響。

由於存在種種影響股利分配的限制，股利政策與股票價格就不是無關的，公司的價值或者說股票價格不會僅僅由其投資的獲利能力所決定。

股利支付不是可有可無的，而是非常必要的，並且具有策略性。因為股利支付政策的選擇對股票市價、公司的資本結構與公司價值、以及股東財富的實現等都有重要影響，股利政策與公司價值是密切相關的。因此股利政策不是被動的，而是一種主動的理財計劃與策略。