國債期貨套利策略檢視原始碼討論檢視歷史

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國債期貨套利策略是中國科技名詞，屬於科技術語。

漢文字是世界上唯一沒有間斷的古老文字系統，直到現在我們仍在使用。其不單是人們日常生活中的表述用具，更是五千年悠久文明的記錄者、傳承者。可以說，漢文字是中華民族古老悠久、博大精深文明的「活化石」。

名詞解釋

國債期貨套利策略是指利用國債期貨與國債現貨之間、同一品種國債期貨的不同合約之間，或者不同國債期貨品種之間的價格差異，可以進行套利。

主要的套利方式包括如下三種：期現套利、跨期套利、跨品種套利。其中期現套利的關鍵在於隱含回購利率IRR是否超過實際資金成本和交易成本之和,跨品種套利實際上是做多或做空10Y-5Y、10Y-2Y、5Y-2Y國債CTD收益率利差。

期現套利

所謂的期現套利就是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距時，從而利用兩個市場的價格差距，實現低買高賣而獲利。也指國債期貨的基差套利。

做多基差即投資者認為基差會上漲，現券價格的上漲（下跌）幅度會高於（低於）期貨價格乘以轉換因子的幅度，則買入現券，賣出國債期貨，待基差如期上漲後分別平倉；

做空基差即投資者認為基差會下跌，現券價格的上漲（下跌）幅度會低於（高於）期貨價格乘以轉換因子的幅度，則賣出現券，買入國債期貨，待基差如期下跌後分別平倉。

跨期套利

所謂的跨期套利就是指在同一期貨品種的不同月份合約上建立數量相等、但方向相反的交易頭寸，最後以對沖或者交割的方式結束交易以此來獲得收益的方式。

而最簡單的跨期套利就是買入近期期貨品種的同時賣出遠期的期貨品種。比如當前交易的國債期貨品種TF2303和TF2309。這兩個品種都是以票面價值為100萬、票面利率為3%的5年期國債期貨，交割期分別為3月和9月。

如果二個合約之間的價差偏離合理價差，那麼投資者就可以買入一個合約的同時賣出另外一個合約，待到價差回歸後再進行相應的反向平倉，進而利用價差的合理回歸獲得利潤。

跨品種套利

國債期貨跨品種套利就是指利用不同類別的期貨品種進行的套利，它是基於國債的收益率曲線形態變化而採取的套利交易，主要包括騎乘策略、蝶式策略和斜率策略等類型。而跨品種套利策略其實也叫斜率策略，是指在收益率曲線斜率變動時的套利策略。

比如2022年11月份某交易者發現2023年3月份到期的10年期國債期貨價格為111元，而同樣是2023年3月到期的5年期國債期貨價格則為106元。他認為此價差高於正常價差，預計一個月後此價差會回落，於是該交易者在市場上賣出5張10年期國債期貨合約的同時又買進5張5年期國債期貨合約。

1個月後，該投資者假設以109元的價格賣出5張5年期國債期貨合約，同時又假設以113元的價格買入5張10年期國債期貨合約，這時候，投資者總計獲利（109-106）*10000*5-（113-111）*10000*5=50000元。

國債期貨概述

國債期貨作為利率期貨的一個主要品種，是指買賣雙方通過有組織的交易場所，約定在未來特定時間，按預先確定的價格和數量進行券款交收的國債交易方式。

期貨交易是一種複雜的交易方式，它具有以下不同於現貨交易的主要特點：

1國債期貨交易不奉涉到債券所有權的轉移，只是轉移與這種所有權有關的價格變化的風險。

2國債期貨交易必須在指定的交易場所進行。期貨交易市場以公開化和自由化為宗旨，禁止場外交易和私下對

3所有的國債期貨合同都是標準化合同。國債期貨交易實行保證金制度，是一種槓桿交易。

4國債期貨交易實行無負債的每日結算制度，

5國債期貨交易一般較少發生實物交割現象。

國債期貨共有四個品種合約：TS（2年期）、TF（5年期）、T（10年期）、TL（30年期）。國債期貨合約月份為最近的三個季月，3/6/9/12月為合約到期/交割月份，最後交易日為合約到期月份的第二個周五，最後交割日為最後交易日後的第三個交易日，新合約上市的掛牌基準價由中金所確定並公布。23年國債期貨日持倉量達40萬手、規模約為5000億左右。2.中金所會員分級結算制度，交易所只對有結算資格會員結算。中金所會員共分為四種：交易會員+結算會員（全面結算會員、交易結算會員、特別結算會員），只有全面結算會員、交易結算會員、特別結算會員能夠與交易所結算，非結算會員只能通過全面結算會員和特別結算會員進行結算。