收购查看源代码讨论查看历史
收购（Acquisition）是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。收购是企业资本经营的一种形式，既有经济意义，又有法律意义。收购的经济意义是指一家企业的经营控制权易手，原来的投资者丧失了对该企业的经营控制权，实质是取得控制权。行业萧条和经济不景气的时候可以在对方公司的二级市场进行低价股票收购。从法律意义上讲，中国《证券法》的规定，收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的30%时发出要约收购该公司股票的行为，其实质是购买被收购企业的股权。但是在古董古玩行业例外，国家颁发的《中华人民共和国拍卖法》明确规定，任何企业不得以任何名义收购古董古玩、文物、珍贵药材等，非法倒卖、走私均要承担法律责任。
收购与反收购--聊聊外资对中国制造的并购
最近的十年，是中国制造大发展的时期。2007年的时候，全球制造业总产值为9.324万亿美元，中国为1.15万亿美元，只占世界的12.33%而到2017年，中国制造业总产值为3.596万亿美元，占全球比例已经提高到30%左右了。
中国提高的这17个百分点来自哪里呢，主要是来自于发达国家，具体的说以欧洲和日本为主，美国也有少部分。比如说高速列车制造，2017年全球60%-70%份额都被中国中车拿走了，而在十年前是什么样子呢，2007年4月18日，时速200公里的“和谐号”动车组D460次列车从上海站出发驶往苏州。这是中国第一列正式开行的动车组。
什么意思？中国从2004-2005年从德国法国日本加拿大引进的高铁技术消化吸收制造的和谐号，2007年才第一次在地球上正式运行，那个时候我们份额是零。十年的时间，谁的份额下降了呢？欧洲的德法，亚洲的日本，北美的加拿大。无一不是发达国家，无一不是制造业强国。其他如家用电器，消费电子产品，安防产品，通信设备等都是一样。
我们现在视为传统产业的钢铁产业，在2007年我国还进口了1687万吨的钢材，而到了2017年，尽管中国国内需求增加了一倍还多，钢材进口量却下降到了1330万吨。可见进口替代在不断进行，国产化比例在不断提高，这十年间全球新增钢铁份额的大部分被中国企业获取。按照产量计算，现在的中国钢材进口比例只有区区1%左右，也就是99%的钢材都可以国产化。中国的崛起直接伤害到了发达国家的利益。发达国家面对这种局面，心里面自然是不舒服的，他们要做的是尽量迟滞和阻止中国制造的发展和崛起。在发达国家工业水平和资本实力优于中国的年代，他们对中国市场是处于俯视的状态，就跟我们现在看印度市场一样。因此除了直接用先进产品占领中国市场，使用各种方法阻滞和扼杀中国制造的崛起，也是其市场战略的重要一环，这其中最为重要的必杀技，就是收购，利用当时的中国资本短缺的劣势，以及利用获取技术和先进管理经验的渴望，通过收购消灭掉潜在的竞争对手，从而达到狙击中国制造崛起的目的。中国巨头制造业为什么会被卖掉？三巨头是产业界的常见现象，也就是行业内通常是有三家巨头占据第一集团。比如家电三巨头美的，海尔，格力；工程机械三巨头中联重科，三一重工，徐工；互联网三巨头BAT等等。
实际上，中国最大的工程机械公司徐工，和中国最大的空调企业格力都遭遇过出售的生死危机。3.75亿美元卖掉徐工机械2018年4月13日，徐工机械发布业绩快报，公司2017年实现营业收入291.31亿元，同比增长72.46%，归属于上市公司股东的净利润10.26亿元，同比增长391.95%，这是中国最大的工程机械公司之一。然而在13年前的2005年10月26日，新华社从徐州发了一条专电，“徐州工程机械集团有限公司２５日在此间宣布，徐工集团当日与美国凯雷投资集团签署协议，出售其全资子公司徐工集团工程机械有限公司８５％的股权。 该交易总价值约3.75亿美元，交易完成后，徐工集团将保留徐工机械１５％的股权该交易已获得徐州市政府的批准，待江苏省政府有关部门批准后，将按照有关程序向国家相关主管部门报批” 徐工机械董事长王民说，引入凯雷投资将使徐工集团获得高新技术、发展资金和新的项目，加快徐工机械做强做大、走向国际化的步伐。从当时徐工董事长的表态，我们可以看出当时中国制造业的一些心态，认为企业出售可以“获得高新技术”，获得“发展资金”，获得“新的项目”，“做强做大，走向国际化”。可见新技术，新项目和资金，对当时徐工的吸引力。收购徐工机械的凯雷投资集团，总部设于美国，是一家全球私人股权投资机构按照当年的汇率，3.75亿美元约等于22.42亿元人民币。
而徐工集团2003年营业收入超过154亿元，徐工机械的收入大约占集团的60%-65%左右。实际上，2003年春，徐州市政府有关部门就已经正式启动徐工整体改制工作，向海内外发布项目推介。简单的说，就是要出售徐工机械的股权。为什么徐工集团要卖掉徐工机械的大部分股权？在那个年代，国有企业改制是普遍的现象，作为国企，徐工集团的效益并不好，大部分产品线处于亏损状态，不仅面临贷款和债务压力，同时还存在妥善安置大量员工以及退休人员的任务，而企业发展,例如投入研发新型产品和技术也需要资金。因此通过债转股改制，引进新的资金和资本方，同时利用外资获取新市场和项目，是国企寻求生存发展的一种方式。当然，出售股权，徐工也希望保留管理团队和品牌资产，以实现继续发展。2003年秋，国内外三十余家企业和基金蜂拥而至，其中有德隆集团，三一重工等十余家国内民营企业，及美国同行卡特彼勒、美国的财团凯雷，摩根大通等。 有意思的是，2004年6月，第一轮竞标之后，中国民营企业全部出局，当然徐工给出的原因是报价总体比较低，而且国内企业总体实力不佳，不能带给徐工好的发展。[1]
6家入围者全部是外国资本和企业，包括卡特彼勒、华平投资、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、凯雷亚洲投资公司和花旗亚太企业投资管理公司。最终在2005年10月，徐工集团与美国凯雷资本签署协议，只待国家批准。事情看起来就是那么顺利，中国最大的工程机械公司控制权即将易手。改变这一切的是因为收购徐工失败的三一重工，在并购中出局的三一，其总裁向文波在2006年6月连续发博客披露了徐工集团收购内幕，并且提出三一重工愿意以高出凯雷30%的价格收购徐工另外，向文波还爆出凯雷竞争对手摩根大通的报价为31.98亿元人民币，高于凯雷3.75亿美元的报价。向文波不断发出的博客文章在国内引起轩然大波。一个月后的2006年7月，中国商务部在北京组织了听证会，将徐工集团，徐州市政府，以及对收购不满的三一集团高层召集到北京进行质询。同时美国凯雷集团创始人大卫鲁宾斯坦，携美国前国务卿鲍威尔也到达北京活动，就收购一事进行沟通。听证会的内容，我们不得而知，但是听证会三个月后的2006年10月，徐工集团和凯雷重新签订了协议，从3.75亿美元收购85%股权变成了18亿人民币收购50%的股权，单位价格明显上升了。但是商务部仍未批准，到了2007年3月，再次重新修订协议，变成收购45%的协议，而单位价格在第一次修改的基础上再次上升11%。而到2008年7月，由于协议期已过，徐工集团和凯雷投资发布联合声明，终止合作。