場外交易市場

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場外交易市場是中國科技名詞，屬於科技術語。

漢文字是世界上唯一沒有間斷的古老文字系統，直到現在我們仍在使用。其不單是人們日常生活中的表述用具，更是五千年悠久文明的記錄者、傳承者。可以說，漢文字是中華民族古老悠久、博大精深文明的「活化石」。

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名詞解釋

場外交易市場（over the counter，OTC）是指在證券交易所外進行證券買賣的市場，也稱作櫃檯交易市場或店頭交易市場，它構成了債券交易市場的另一個重要部分。它主要由櫃檯交易市場、第三市場、第四市場組成。

櫃檯交易市場是通過證券公司、證券經紀人的櫃檯進行證券交易的市場。該市場在證券產生之時就已存在，在交易所產生並迅速發展後，櫃檯市場之所以能夠存在並達到發展。

第三市場是指己上市證券的場外交易市場。第三市場產生於1960年的美國，原屬於櫃檯交易市場的組成部分，但其發展迅速，市場地位提高，被作為一個獨立的市場類型對待。

第四市場是投資者繞過傳統經紀服務，彼此之間利用計算機網絡直接進行大宗證券交易所形成的市場。

場外交易市場的特點

1、分散的無形市場：它沒有固定的、集中的交易場所，而是由許多各自獨立經營的證券經營機構分別進行交易的，並且主要是依靠電話、電報、傳真和計算機網絡聯繫成交的。

2、採取做市商制：場外交易市場與證券交易所的區別在於不採取經紀制，投資者直接與證券商進行交易。以未能在證券交易所批准上市的股票和債券為主。由於證券種類繁多，每家證券經營機構只固定地經營若干種證券。

3、以議價方式進行證券交易：在場外交易市場上，證券買賣採取一對一交易方式，對同一種證券的買賣不可能同時出現眾多的買方和賣方，也就不存在公開的競價機制。場外交易市場的價格決定機制不是公開競價，而是買賣雙方協商議價。具體地說，是證券公司對自己所經營的證券同時掛出買入價和賣出價，並無條件地按買入價買入證券和按賣出價賣出證券，最終的成交價是在牌價基礎上經雙方協商決定的不含佣金的淨價。券商可根據市場情況隨時調整所掛的牌價。

4、管理比證券交易所寬鬆：由於場外交易市場分散，缺乏統一的組織和章程，不易管理和監督，其交易效率也不及證券交易所。但是，美國的NASDAQ市場藉助計算機將分散於全國的場外交易市場聯成網絡，在管理和效率上都有很大提高。

場外交易市場的功能

場外交易市場的主要功能如下：

1、拓寬融資渠道，改善中小企業融資環境：場外交易市場的建設和發展拓展了資本市場積聚和配置資源的範圍，為中小企業提供了與其風險狀況相匹配的融資工具。

2、為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉讓的場所。

3、提供風險分層的金融資產管理：可以為不同風險偏好的投資者提供了更多不同風險等級的產品，滿足投資者對金融資產管理渠道多樣化的要求。

4、價格撮合機制及其主要參與者：由於沒有披露要求，沒有連續報價系統，OTC的股票價格往往是買賣雙方私下溝通協商，一般來說，會以之前一段時間成交的價格作為基礎，再根據當前市場行情進行調整。買賣雙方、證券公司、經紀人、做市商等（這裡的做市商不限於證券公司等機構，實力雄厚的個人投資者也可充當做市商角色）。

場外交易市場的參與者

在國外，場外交易市場的參加者主要是證券商和投資者。主要包括以下幾種類型：

1、會員證券商，也就是證券交易所會員，設立機構來經營場外交易業務；

2、非會員證券商，也被稱作櫃檯證券商，他們雖然不是證券交易所的會員，但他們已經經過了設立證券營業機構的批准，因此，以買賣還沒有上市的證券和債券為主要的業務；

3、證券承銷商，也就是專門承接銷售新的發現證券的金融機構，有很多國家的新發現的證券，都是主要在場外市場進行銷售的；

4、專門買賣政府債券，或者是地方政府債券以及地方公共團體債券的證券商等。

中國場外交易市場的現狀

雖然我國場外交易市場已初步建立多元化的資本體制，但是由於我國場外市場運作時間較短，其根基並不是十分牢固。主要存在的問題有：

1、沒有建立完善的交易體系。缺乏多元化、統一化和系統化的證券管理問題。

2、場外市場規劃建設不具備系統性原則。模糊的發展結構影響了市場發展速度。