投資最重要的事
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基本內容
書名：《投資最重要的事》
譯者：李莉 石繼志
定價：58.00元
出版時間：2012-07
作者：[美] 霍華德·馬克斯
ISBN：978-75086-33800
出版社：中信出版社
內容簡介
《投資最重要的事》傾注了作者一生的經驗和研究，闡述了成功投資的秘訣，以及足以摧毀資本或斷送職業生涯的錯誤。作者摘錄備忘錄中的段落闡明自己的思想，以親身經歷詳細闡述了其投資理念的發展歷程，充分肯定了投資的複雜性和金融領域的危險性。作者憑藉對當今動盪市場的深刻見解，奉獻出一部半自傳、半信條性質的書籍，為讀者提供了廣闊的看點。
本書中作者詳細闡述了「第二層次思維」、價格/價值關係、耐心等待機會、以及多元化投資等概念，對自身的決策以及偶爾的失誤做出了坦誠的評價，為讀者進行批判性思考、風險評估、建立投資策略提供了寶貴的經驗教訓。作者鼓勵投資者做「逆向投資者」，明智地判斷市場周期，採取大膽而謹慎的行動獲取收益。最重要的事是什麼？成功的投資有賴於同時對各個方面保持密切關注。本書中提到的每個主題，都是最重要的事。
圖書目錄
簡介
第1章 學習第二層次思維
在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處於上半部分的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什麼讓你認為自己具有這樣的能力？
第2章 理解市場有效性及局限性
沒有一個市場是完全有效或無效的。它只是一個程度問題。我衷心感謝無效市場所提供的機會，同時我也尊重有效市場的理念，我堅信主流證券市場已經足夠有效，以至於在其中尋找制勝投資基本上是浪費時間。
第3章 準確估值
當價值投資者買進定價過低的資產、不停地向下攤平並且分析正確的時候，就能獲得最大收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須了解內在價值，同時你必須足夠自信，堅定地持股並不斷買進，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯了的時候。
第4章 認識價格與價值的關係
假設你已經認識到價值投資的有效性並且能夠估計出股票或資產的內在價值。再進一步假設你的估計是正確的。這並不算完。為了知道需要採取怎樣的行動，你必須考察相對於資產價值的資產價格。建立基本面-價值-價格之間的健康關係是成功投資的核心。
第5章 理解風險
找到會上漲的投資並不難。如果你能找到足夠多，那麼你可能已經在朝着正確的方向前進。但是，如果不能正確地應對風險，那麼你的成功是不可能長久的。第一步是理解風險。第二步是識別風險。最後關鍵性的一步，是控制風險。
第6章 識別風險
識別風險往往從意識到投資者在掉以輕心、盲目樂觀並因此對某項資產出價過高時開始。換句話說，高風險主要伴隨高價格而出現。無論是被估價過高從而定價過高的單項證券或其他資產，還是在看漲情緒致使價格高企時不知規避反而蜂擁而上的整體市場，都是風險的主要來源。
第7章 控制風險
貫穿長期投資成功之路的，是風險控制而不是冒進。在整個投資生涯中，大多數投資者取得的結果將更多地取決於致敗投資的數量及程度，而不是制勝投資的偉大。良好的風險控制是優秀投資者的標誌。
第8章 關注周期
很少有事物是直線發展的。事物有進有退，有盛有衰。進展有快有慢，衰退因小積大。事物的盛衰和漲落是基本原理。經濟、市場和企業同樣如此：起伏不定。
第9 章 鐘擺意識
投資市場遵循鐘擺式擺動。這種擺動是投資世界最可靠的特徵之一，投資者心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在「中點」上的時間多。
第10章 抵禦消極影響
最大的投資錯誤不是來自於信息因素或分析因素，而是來自於心理因素。投資心理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導致錯誤決策。它們大多歸屬「人性」之列。
第11章 逆向投資
某種程度上來說，趨勢、群體共識是阻礙成功的因素，雷同的投資組合是我們要避開。由於市場的鐘擺樣擺動或市場的周期性，所以取得最終勝利的關鍵在於逆向投資。
第12章 尋找便宜貨
便宜貨的價值在於其不合理的低價位——因而具有不尋常的收益/風險比率，因此它們就是投資者的聖杯。我經歷的每一件事情都在告訴我，儘管便宜貨不合常規，但是那些人們以為可以消除它們的力量往往奈何它們不得。
第13章 耐心等待機會
等待投資到來而不是追逐投資，你會做得更好。在賣家積極賣出的東西中挑選而不是固守想要什麼才買什麼的觀念，你的交易往往會更為划算。機會主義者之所以買進某種東西，是因為它們特價。價格不低時買進沒什麼特別的。
第14章 認識預測的局限性
無論是進行腦外科手術、越洋競賽或是投資，過高估計自己的認知或行動能力都是極度危險的。正確認識自己的可知範圍——適度行動而不冒險越界——會令你獲益匪淺。
第15章 正確認識自己的處境
市場在周期性運動，有漲有跌。鐘擺在不斷擺動，極少停留在弧線的中點「折中點」。這是危險還是機遇？投資者該如何應對？我的回答很簡單：努力了解我們身邊所發生的事情，並以此指導我們的行動。
第16章 重視運氣
與世界不確定的認識相伴行的其他表現為：適度尊重風險；知道未來不能預知；明白未來是概率分布的並相應地進行投資；堅持防禦性投資；強調避免錯誤的重要性。在我看來，這就是有關聰明投資的一切。
第17章 多元化投資
關鍵是平衡。投資者除了防守外，還需要進攻，但這並不意味着他們無需重視二者的比重。投資者如果想獲取更高收益，通常要承擔更多的不確定性——更多的風險。投資者如果想得到高於債券收益的收益，他們就不可能單純靠規避損失來達到目的。選擇怎樣的投資方式，需要謹慎而明智地做出決策。
第18章 避免錯誤
在我看來，設法避免損失比爭取偉大成功更加重要。後者會在某一天實現，但偶爾失敗可能會導致嚴重後果。前者可能是我們更常做的，並且更可靠……，失敗的結果也更容易接受。
第19章 增值的意義
所有股票投資者並非從一張白紙開始，而是存在着簡單模仿指數的可能性。他們可以走出去，按照市場權重被動地買進指數內的股票，這種情況下他們的收益會和指數保持一致。或者他們可以通過積極投資而非被動投資來爭取更好的表現。
第20章 最重要的事
我把成功投資的任務託付給你。它會帶給你一個富有挑戰性的、激動人心且發人深省的旅程。
作品評價
「我第一時間打開並閱讀的郵件就是霍華德·馬克斯的備忘錄。我總能從中學到東西。他的書籍更是如此。」
——沃倫·巴菲特，投資大師
「鮮有投資書籍能夠達到霍華德·馬克斯在《最重要的事》中所設定的高標準。它睿智、妙趣橫生、具有廣闊的歷史視野。如果你在尋找避免投資錯誤的方法，就一定要讀一讀這本書！」
——約翰·伯格，先鋒集團創始人及前CEO
「《最重要的事》必然會成為投資經典——它會在每一位善于思考的投資者的書架上占有一席之地。霍華德·馬克斯將數年的投資智慧凝集出一本簡潔、透徹、有趣、深刻的書籍。」
——喬爾·格林布拉特，古薩姆資本公司創始人兼執行合伙人
「如果你擁有過人的天賦，並且數十年如一日浸淫於價值投資研究——包括深刻思考其本質並持之以恆地做出書面分析——那麼你也許能寫出一本像這本書一樣有用的書。不過不要對此抱太大希望。」
——傑里米·格蘭森，GMO有限責任公司共同創始人兼首席投資戰略家
「我定期接收霍華德·馬克斯的投資備忘錄，期盼從中得到基本真理和獨到見解。現在，人人都可以學到這位傑出投資者的智慧和經驗了。《最重要的事》匯聚了馬克斯富有洞察力的投資理念及其經過實踐檢驗的投資方法，是每一位投資者的必讀之物。」
——塞斯·卡拉曼，Baupost Group投資公司總
名人推薦
「這是一本出色的、充滿投資智慧的書，它是作者43年投資經驗的結晶。難能可貴的是，在這本書中，可以從不同角度看到投資理念包含的豐富內容，以及在真實投資分析決策過程中如何體現和運用這些理念。作者的思維模式和分析方法，對市場複雜性的深刻理解，對投資者行為的洞察，不僅有助於投資者拓展視野，而且能夠幫助投資者深化對投資活動的認識，為投資者走向成功提供了非常有價值的指引。」
——李克平, 中國投資有限責任公司執行董事，副總經理兼首席投資官
「本書以簡潔的文字，清晰的系統性和邏輯性，完整而高度地概括了一名世界頂級投資者在經歷40多年的市場浸潤和多個經濟周期後而總結出的價值投資方面的成功理念及經驗，是對於不同層次的投資者來說不可多得的一本優秀著作。」
——蔡洪濱，北京大學光華管理學院院長，應用經濟系教授
《投資最重要的事》乃真正的大師手筆，用凝鍊且邏輯性十足的語言將深刻的、哲學高度的投資理念及數十年投資實踐心得娓娓道來。對投資- 特別是價值投資-感興趣的讀者將從中汲取豐富的營養。
——陳小憲，博士，中信銀行行長，中國人民大學教授，東北財經大學教授，博士生導師
「投資的簡單與不簡單，投資需要天賦、才華、洞察力、信念……而《投資最重要的事》洞悉了這一切，抑或成為我們投資人生的指導。」
——但斌 深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長
作者簡介
霍華德·馬克斯/Howard Marks簡介：
霍華德·馬克斯和自己的長期合作夥伴布魯斯·卡什（BruceKarsh）於2011年6月申請將他們的橡樹資本管理公司（OaktreeCapitalManagement）上市。在2007年與高盛進行的一次非公開交易中，他們倆用公司16%的股權籌得10億美元。馬克斯以他發給客戶的富有洞見的備忘錄而知名。他剛剛出了一本書，名為《最重要的事：思考型投資者的非常識》（TheMostImportantThing;UncommonSensefortheThoughtfulInvestor）。
他畢業於沃頓商學院，1969年從第一花旗銀行（FirstNationalCitibank，花旗集團的前身）開始在投資業工作，後於1985年加入西部資產管理公司（TCW）。馬克斯在1987年僱傭了布魯斯·卡什，8年後他們共同創辦了橡樹資本管理公司。該公司是美國政府在2009年3月指定的9家投資集團之一，負責按「公私投資計劃」（Public-PrivateInvestmentPlan）吸收處於困境的銀行的有毒債務。[1]