跨式价差

來自 搜狐網 的圖片

跨式價差是中國專有名詞。

世界三大漢語詞典分別是中國大陸的《 漢語大詞典》(共13冊，5.6萬詞條，37萬單詞)、中國台灣的《 中文大辭典 》(共10冊，5萬詞條，40萬單詞)以及日本的《 大漢和辭典 》(共13冊，4.9萬詞條，40萬單詞)。漢字是記錄漢語的文字，它已有六千年左右的歷史，是世界上最古老的文字之一。

名詞解釋

跨式價差即跨式價差策略，是指投資者同時買入具有相同執行價格和期限的一份看漲期權和一份看跌期權的一種策略，這種策略具有投機性。

該策略的主要思路是，當標的資產價格上升時，購買的看漲期權可以帶來收益，而當標的資產下跌時，購買的看跌期權會帶來收益。因此，投資者利用該策略可以規避標的資產價格變動方向不確定所帶來的風險。如果到期日標的資產價格接近執行價格，那麼，投資者須承擔看漲期權和看跌期權兩個貼水。因此，此類策略的成本較大。

看漲期權跨期價差策略

01 策略描述-構建-損益分析

看漲期權跨期價差策略：賣出一個近期期權，買入一個更遠期的期權，兩個期權行權價相同。

跨期價差的理念為，時間對近期期權的侵蝕速度比對遠期期權要快，如果是這樣的話，在短期期權到期時，價差就會變寬，投資者能得到獲利。

02 價差選擇

看漲期權中性跨期價差：在建立時標的資產價格等於或接近期權行權價，若在近期期權到期時標的資產相對沒有變化，此中性跨期價差就可以盈利。

在中性跨期價差中，投資者計劃在近期期權到期時將此價差平倉。中性跨期價差風險有限，盈利有限，手續費成本較高。在期權的選擇方面，建立價差的最好時間是在近期期權到期之前的8-12個星期。

看漲期權牛市跨期價差：在建立時標的資產價格比期權行權價低一定幅度。

投資者希望發生兩件事：

一是近期期權無價值到期，這就是用虛值期權來建立牛市跨期價差的原因—為了賣出的看漲期權無價值到期的機會，若此情況發生，投資者就能以等於最初跨期價差的淨成本來得到較遠期的看漲期權；

二是遠期期權到期時，標的資產價格上漲。

第一件事發生概率大，第二件事發生概率小但盈利大，因此，這個策略提供小概率獲取高盈利的機會。

關於牛市跨期價差策略需要注意一些事項，

首先，選擇一個波動率大的標的，可以在遠期期權到期時價格運動到行權價之上，

其次，期權的行權價不能高出當前標的價格太多，

最後，不要在牛市跨期價差上投入大比例交易資金，

由於這些都是低成本的價差，投資者可以在多個頭寸中進行分散化。

看跌期權跨期價差策略

01 策略描述-構建-損益分析

看跌期權比例價差策略：賣出一個近期期權，買入一個更遠期的期權，兩個期權行權價相同。這個適用於看漲期權的定義也同樣適用於看跌期權。

02 價差選擇

看跌期權中性跨期價差：與中性看漲期權跨期價差一致，中性看漲期權跨期價差一般比中性看跌跨期價差更優越。

由於看漲期權中的時間價值一般更大，對賣出時間價值感興趣的價差交易者在使用看漲期權時會得到更多好處。

看跌期權熊市跨期價差：與用看漲期權牛市價差構造略看多的策略一樣，投資者也可以用看跌期權熊市價差構造略看空的策略，投資者一般選擇虛值看跌期權，其他需注意情況與看漲期權牛市價差一致。

賣出跨式價差策略詳解

應用情境：投資者認為股票後市處於盤整行情,股價停留在當前股票價格的附近的概率很大。

構造方法：賣出一個行權價格與當前股價相同（或相近）的認購期權，同時再賣出一個行權價格與當前股價相同（或相近）的認沽期權，兩者標的、執行價格與到期日均相同。

策略原理：當股價低於當前價格時，你手中的認購期權不會被行權，所以投資者可以保證有穩定的權利金收益；當股價高於當前價格時，你手中的認沽期權不會被行權，可以保證有穩定的權利金收益。

但是，咱們是兩種合約的義務方，此消彼長，當一方合約賺的越多，另一方就虧的越多，我們希望的是股價能夠基本保持不變。

如果股價大幅偏離當前價位，你手中的認購或者認沽就會有被指派的可能，產生虧損。

綜上所述，通過賣出跨式期權，在股價小幅波動，甚至等於當前股價時，投資者能獲得穩定的權利金收益，但是無論股票大幅上漲或者大幅下跌，所承擔風險都很大。