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资产组合平衡理论是是指全国科学技术名词审定委员会公布的文化术语。

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名词解释

资产组合平衡理论产生于上世纪70年代中期。是由勃莱逊（W.Branson）、霍尔特纳（H.Halttune）和梅森（P.Masson）等西方学者根据浮动汇率制度下汇率波动的特点所提出的一种新的汇率理论。

资产组合平衡理论是货币主义汇率理论的进一步发展，它放弃了货币主义对资产完全替代性的假设，认为国内外资产之间是不完全替代的，存在着资产收益率的差别。

资产组合平衡理论的假定

资产组合平衡理论强调各国资产持有者的资产组合平衡条件，在作具体分析时，资产组合平衡理论作了一些假定：

第一、必须是可以自由兑换的货币；

第二、在这个国家具有比较发达的国际金融市场且拥有提供全能金融服务、保证金融工具的高度流动性的设施；

第三、在金融市场上，存在着多种金融工具、多种金融机构和比较健全的监督管理部门；

第四、各种金融资产之间可以相互替代(但不要求完全替代)；

第五、市场参与者可以自由选择他们各自的资产组合，而不受任何外来强制性因素的干扰；

第六、对国外投资者不存在外汇管制、税收歧视或其他形式的歧视。资产平衡论与当今发达国家的具体情况比较符合，也表明理论必须随着客观实际情况的变化而变化。

资产组合平衡理论的核心思想

资产组合平衡理论的核心思想是，一国的资产总量分布于本国货币、国内债券和国外债券之上，投资者会根据不同资产的收益率、风险及自身的风险偏好确定其最优的资产组合。在资产总量一定的情况下，均衡汇率就是投资者作出资产组合最佳选择时的汇率。一国货币供给量的变化、财政赤字增减导致国债发行规模的变化等因素都会导致原有的资产市场失衡，进而引起投资者调整其持有的国内外资产组合，引起资金在各国间的流动，影响外汇供求，汇率发生相应变动。汇率的变动又将使投资者重新评价并调整其所持资产，直至资产市场重新恢复均衡，此时的汇率即为新的均衡汇率。

资产组合平衡理论的意义

资产组合平衡理论是资产组合选择理论的运用，在现代汇率研究领域占有重要的地位。该理论一方面承认经常项目失衡对汇率的影响，另一方面也承认货币市场失衡对汇率的影响，这在很大程度上摆脱了传统汇率理论和货币主义汇率理论中的片面性，具有积极意义。同时它提出的假定更加贴近现实。

资产组合平衡理论的缺陷

资产组合平衡理论理论也存在明显的问题：

（1）在论述经常项目失衡对汇率的影响时，只注意到资产组合变化所产生的作用，而忽略了商品和劳务流量变化所产生的作用；

（2）只考虑目前的汇率水平对金融资产实际收益产生的影响，而未考虑汇率将来的变动对金融资产的实际收益产生的影响；

（3）它的实践性较差，因为有关各国居民持有的财富数量及构成的资料，是有限的、不易取得的。