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| 大小非 |
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中文名稱： 大小非 別名： 非流通股 減持政策： 管理方法，國有參股企業 |
"大小非"是指非流通股，即限售股，或叫限售A股。小:即小部分。小非:即小部分禁止上市流通的股票(即股改後，對股改前占比例較小的非流通股。限售流通股占總股本比例小於5%的，在股改一年後方可流通，一年以後也不是大規模的拋售，而是有限度的拋售一小部分，為的是不對二級市場造成大的衝擊。而相對較多的一部分就是大非)。反之叫大非(即股改後，對股改前占比例較大的非流通股。限售流通股占總股本5%以上的，在股改後兩年以上方可流通，因為大非一般都是公司的大股東，戰略投資者。一般不會拋)。[1]
含義
解禁:由於股改使非流通股可以流通，即解禁(解除禁止)。"大小非"解禁:增加市場的流通股數，非流通股完全變成了流通股。
非流通股可以流通後，他們就會拋出來套現，就叫減持。通常來說大小非解禁股價應下跌，因為會增加賣盤打壓股價;但假如大小非解禁之後，其解禁的股份不一定會立刻拋出來而且如果市場上的資金非常充裕，那麼某隻股票有大量解禁股票拋出，反而會吸引部分資金的關注,比如氯鹼化工年初的時候有大量大小非解禁股份上市，從解禁當日開始連續放量上漲!
關於占股比例多少和限售時間關沒有明確的確定，只是業內一種通俗的說法。
限售股上市流通將意味着有大量持股的人可能要拋售股票，空方力量增加,原來持有的股票可能會貶值，此時要當心.
最大的"莊家"既不是公募基金，也不是私募基金，而是以低成本獲得非流通股的大小股東，也就是所謂的"大非""小非"。其中作為市場最有發言權的則是控股大股東--他們對自己企業的經營狀況最為了解，但股改之前大股東及其他法人股東的股份不能流通，所以他們對公司股價既不關心，也無動力經營好上市公司。
不過，經歷2007年的股改洗禮，越來越多的"大非""小非"已經或即將解禁流通，這些大股東們增持還是減持公司股票，能相當程度地反映公司是否具有投資價值。
減持政策
管理辦法
《上市公司國有股轉讓暫行管理辦法》推出，旨在規範股權分置改革後國有股的減持行為。《管理辦法》的基本原則是充分尊重國有股股東的經營自主權，一定比例和數量範圍內的國有股交易將由國有股東自主決定;國有股轉讓原則上必須通過證券交易所公開轉讓;轉讓價格的確定，要充分利用股票市場的價格發現機制。
《管理辦法》的核心內容是對國有企業的股權轉讓給予了一定的自主空間， 可在一定的條件下由企業自主決定，而不再需要國資監管部門的嚴格審批。根據《管理辦法》，涉及到國有控股公司，只要轉讓後不喪失國有控股權，對於總股本在10億股以下的公司，企業減持的自主權限是"連續三年內減持股份不超過總股本的5%";總股本在10億股以上的公司，企業減持的自主權限則為"一次減持不超過5000萬股，且三年內減持股份不超過3%"。此外，國有參股公司的國有股權轉讓略寬於此，由連續三年調整為一年。也就是說，只有超出上述條件的國有股減持才報國資部門審批。
在股改之前，上市公司國有股不能在二級市場流通，其變更、流轉主要發生在法人股股東之間，轉讓方式基本上是場外協議轉讓;定價方面，基本遵循不得低於淨資產的原則;在管理方式上，凡涉及上市公司國有股性質變化的，都要報國資委或地方國資委批准。
專家分析:之所以在減持期限上以三年為限，是因為一般國有控股公司管理層的任期為三年;而5%比例的制定則借鑑了證監會的有關規則，但同時又彌補原有政策的漏洞，明確了5%指的是實際控制人減持所持股份的概念，而不只是單一股東。此前，證監會2005年9月頒布的《上市公司股權分置改革管理辦法》中規定，股改後公司原非流通股股份的出售，在一年的鎖定期滿後，持有上市公司股份總數5%以上的原非流通股股東，出售數量占該公司股份總數的比例在12個月內不得超過5%，在24個月內不得超過10%。
《管理辦法》的出台，為所謂"大非"、"小非"的減持確立了明確的規則。所謂"大非"，指的是股改後，占總股本5%以上的限售流通股，在股改兩年以後方可流通;"小非"則指的是股改後占總股本5%以下的限制流通股，在股改一年後即可流通。
作為股權分置改革的遺留問題，在"大非、小非"解禁問題上，各級國資委一直處於尷尬境地，一方面難以根據市場狀況和自身需求決定國有股減持的節奏，以免造成"衝擊"市場的口實，另一方面又要切實防止大股東利用自身優勢進行股價操縱。
國有參股企業
對於市場人士關於上市公司國企大股東解禁後大量套現的擔憂，國資委人士認為"這是一種過慮"，"國有參股企業可能會多拋一些，國有控股企業怎麼會賣呢?國有控股上市公司往往是其主業板塊，股改之後送掉這麼多還擔心控制力不夠呢，如果主業它都拋掉了，企業還能做什麼呢?"國資委有關人士指出，對於A股上市公司的國有控股股東來說，運營公司獲得公司市值的不斷上升，其價值大於減持套利兌現的效用。