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求真百科

净资产收益率

净资产收益率(ROE,股东权益收益率)是净利润平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。

净资产收益率反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率,指标值越高,收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力,是衡

股东资金使用效率的重要财务指标。

目录

什么是净资产收益率?

净资产收益率,简称ROE,是指净利润与净资产的比率。计算公式为:

净资产收益率=净利润/净资产

打个比方,

某上市公司去年营业收入10个亿,扣除掉各种成本,实现净利润1一亿,公司去年年末净资产5个亿,那么该公司去年的净资产收益率便为20%。

净资产收益率反映了股东权益的收益水平,也体现了公司自有资本的运用效率。净资产收益率越高,说明投资带来的收益越高。

净资产收益率和每股收益有什么区别?

首先,是计算方法的区别。

净资产收益率=净利润/净资产

每股收益=净利润/总股本

每股收益体现的是每一股普通股的收益,而净资产收益率体现的是公司净资产的收益率。两者作用有点类似,都是用来衡量股东权益的收益水平。但净资产收益率在某些情况下可以弥补每股收益的不足。

打个比方,

某上市公司去年盈利2个亿,总股本1个亿,并对所有股东进行了10股送10股的分红方案。

每股收益便从原来的每股收益2元变成了每股收益1元。从而在投资者中造成错觉,以为公司的获利能力下降了,而事实上,公司的获利能力并没有发生变化,用

净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

如何从投资的角度理解净资产收益率?

巴菲特说如果只让他选一个指标,他会选择ROE。因为ROE可以指引他快速找到那些可能具有某种经济商誉的企业。

ROE只是个路标,它的作用是指引我们去发现某种没有被记录在资产负债表、却能给公司带来收入的「经济商誉」资产。

净资产收益率这个指标,要倒过来看(查理·芒格旁白:倒过来看,总是倒过来看),是看到高净资产收益率,去想这家公司有些什么资产没有记录在账面上?看到低净资产收益率,去想这家公司的什么资产已经损毁了,却没有从账面上去掉?

凡是靠金钱可以买到的资源,其获利能力的可持续性是存疑的。所以我们才要找那些不是靠钱可以买来、却能给公司带来收入的独特资源,也就是巴菲特说的经

济商誉——注意,和财报里的资产科目“商誉”并不等同。财报上的商誉是溢价收购行为的差价,里面可能是经济商誉的全部或部分,也可能只是愚蠢的全部或

部分。

用方程式阐述它,那就是(N取值无风险收益率):

(净资产A+经济商誉G)×N=净利润=净资产A×Roe

G=(Roe/N-1)×A

它表明经济商誉G和Roe之间的一个对应关系:Roe越大,G值越大;Roe越小,G值越小;当Roe<无风险回报率时,G值为负。

高的Roe,一定代表着某种资产没有被记录在资产负债表里,这就是净资产收益率指标所告诉我们的。而常见的、不在资产负债表里,用金钱也很难买到的

资产类型。

有法律或管制不让其他人提供同样的商品或服务;

有专利、技术或工艺使别人无法提供同样的商品和服务;

有品牌对用户心智的提前占领,导致用户优先信任本公司产品或服务,哪怕竞争对手的产品事实上是一样的;

由于先发优势,用户转用其他公司的产品或服务,很麻烦或代价很高;

同样的产品或服务,本公司有能力做到更低成本;

本公司的产品或服务,每增加一个使用者,会给新老客户同时增加更大价值,导致用户不愿离去;

本公司占领了一个狭小的市场,该市场可以使现有参与者小日子过的美美的,但如果增加一个竞争者,所有新老参与者通通没饭吃,由此,潜在参与者没动力来抢食。[1]

要做出投资决策,投资者接下来还要思考:

那些没有被记录在资产负债表上,却能给企业带来收入的资产是什么?

这种资产未来会消亡、会增长还是会维持不变呢?

它的存在或者增长,是否需要投入资金去维护。与新增产出相比,投入资金是否具有较高性价比?

参考文献