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本币升值

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本币升值

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简介

本币升值对证券市场的影响

简介

1、本币升值有利于非贸易品部门，不利于外延增长型部门。

2、本币升值有利于外债和资源性上市公司，不利于出口依赖型上市公司。

3、本币升值预期直接提升投资收益预期。

4、本币升值背后的国际收支状况间接推动市场资金供给。

5、本币升值带来的收益提升间接推动居民和企业证券投资需求。

本币指的是某个国家法定的货币，除了法定货币之外其他的货币都不能在这个国 本币升值

家流通。如中国大陆唯一法定货币为人民币，所以这时我们也把人民币称为本币，但这种概念大多是用在汇市上的。除了本币之外其他的都统称外币。

本币升值对证券市场的影响

产业结构调整：宏观层面的间接影响

本币升值通过宏观途径向证券市场传导，是一种间接影响，其表现是本币升值影响国内经济的产业结构，具体包括两种方式：（1）升值对贸易和非贸易品部门的影响；（2）升值对不同要素密集型产业的影响。

1、本币升值有利于非贸易品部门

西方经济理论将开放经济体的国内产品分为贸易品和非贸易品，贸易品是指可以进口或其价格与国际市场挂钩的成本要素，非贸易品是指不能进口、不与国际价格挂钩的成本要素。相应地，生产贸易品和非贸易品的部门就称为贸易品部门和非贸易品部门。从贸易品的定义可以直观看出，贸易品的价格容易受到国际市场影响，生活中比较常见的贸易品包括服装、电器等等。

贸易品的价格在世界市场中没有显著差异，如果存在显著差异就会有套利者通过套利活动快速填平这一价差。极端地讲，在小国经济中，贸易品价格为外生因素。而非贸易品的价格则基本不受国际市场影响，生活中比较常见的非贸易品包括金融服务、运输等。 根据经典汇率决定理论，本币汇率是贸易品和非贸易品之间的相对价格。本币升值引发的汇率变动必然影响贸易品和非贸易品之间的相对价格。在国际市场贸易品价格不变的情况下，本币升值会负向影响到国内市场贸易品价格，非贸易品部门取得相对价格优势，投资非贸易品部门也变得有利可图，从而使生产要素向非贸易品部门聚集，非贸易品部门得到更快发展。从这个角度来看，非贸易品部门在本币升值过程中经营条件向好是结构性的。

2、本币升值不利于外延增长型部门

本币升值

外延增长型企业是指主要依靠扩大生产要素投入规模（包括土地投入、劳动投入、资本投入等）来增加产出的企业。对于出口企业来说，企业利润包括正常利润和汇兑损益两个部分。外延增长型企业由于产品的同质性决定了其只能接受同业价格，自身没有定价权。根据西方经济理论，其利润水平也接近于零。汇兑损益对于这样的企业来说，是重要的利润来源。极端条件下，本币升值会刚性地削弱外延增长型企业的价格竞争力，使其立即丧失全部市场份额。

企业必须从其他方面增强竞争力：一是“逼迫”企业在增加产品的附加值上下功夫，即促进内涵型经济增长；二是通过降低工资或者增加劳动时间来降低单位产品的成本。对于第一点，短时间内显然是无法快速实现的。对于第二点，历史经验表明，在本币升值过程中，国内劳动力价格往往相应上涨，降低工资或增加劳动时间显然也无法轻易实现。因此，本币升值将从经营角度制约外延增长型部门的发展。