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| 双重上市 |
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双重主要上市的含义阿里巴巴集团发布公告，董事会已授权集团管理层向香港联交所提交申请，将新增香港为主要上市地。在香港联交所完成审核程序后，阿里巴巴将在香港联交所主板及纽交所双重主要上市。那么什么是双重主要上市？双重主要上市和第二上市有什么区别？[1]
双重主要上市是什么
双重主要上市简介
双重主要上市是证券市场中的的术语。双重主要上市公司会同时拥有在两个上市地的同等上市地位，如在其中一个上市地退市，并不影响在另一个上市地的上市地位。双重主要上市回港流程是完整的香港上市申请，而二次上市流程会简化很多，很多香港上市规则都被豁免。如果公司从二次上市升级为双重主要上市，还须经历复杂的申请和批准流程，存在相当变数。
截止2022年4月，采取双重主要上市方式回港的中概股公司仅有四家，分别来自样新能源汽车和生物医药行业。2022年4月11日，国内在线问答社区、美股上市公司知乎向港交所递交了招股书，申请在港交所主板上市。不同于阿里巴巴、京东、百度等知名互联网企业在港股的二次上市，知乎此次则是通过双重主要上市的方式在港上市。
即同一公司在两地证券交易所挂牌上市，而与使用存托凭证的二次上市最大的不同，是双重主要上市在两地挂牌的并非同一批股票，而是或挂牌非流通股、或增发股票，所以两地拥有同等的上市地位，假若在其中一个上市地退市，也不会影响到另一个上市地的上市地位。
因此，双重主要上市的流程与普通的IPO并无差异，门槛也相对较高，而且还要同时遵守两地不同的监管规则，在两地各自发行的股票亦无法实现跨市场流通。由于不同市场之间的资产定价逻辑存在差异，受此影响，双重主要上市后的两地股价行情亦相对独立。
第二上市简介
第二上市是指在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管银行和证券经纪商，实现股份的跨市场流通。
此种方式一般又被称为第二上市，以存托凭证（ADR或GDR）在境外市场上市交易就属于这一类型。目前，我国企业已开始采用两地上市模式。H股中，已有8 家企业在两地上市，其中6 家是在香港、纽约同时上市，2 家是在香港、伦敦同时上市。B股中，有1 家在国内和新加坡同时上市，1 家在国内和伦敦同时上市，4 家在国内和美国同时上市。
“双重上市”与“第二上市”有何不同？
1.双重上市与第二上市条件的监管不同：双重上市监管更严格
双重上市:公司需要完全遵守两地交易所的规定，以小鹏汽车为例，小鹏汽车上市将同时受到美国证券交易委员会（SEC）和香港证券及期货事务监察委员会（SFC）的监管。这是一个比第二上市更严格的上市程序。
第二上市:第一个上市地点的监管机构拥有首要的监督权，公司对于部分规则享有豁免权。
2.港股通纳入许可不同：双重上市可纳入港股通，第二上市无法纳入
双重上市：双重上市的公司，其将通过港交所半年一次大检常规纳入或者特别快速准入规则快速纳入恒生指数，之后A股投资者可通过港股通通参与该股票交易。第二上市：“第二上市”公司无法通过港股通进行交易，A股投资者无法购买以“第二上市”形式在港股上市的公司。
3.跨市场流通形式不同：第二上市可跨市场流通
双重上市：双重上市的股票无法跨市场流通，部分以存托凭证第二上市的股票允许注销存托凭证后实现跨市场流通。第二上市：第二上市的公司，其不同市场的股票（存托凭证），可以在跨市场中流通，但绝大部分投资者不会真正参与港美股互换。[2]