騎乘策略

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騎乘策略是全國科學技術名詞審定委員會審定、公布的一個科技名詞術語。

語言文字是一個民族文化的結晶。這個民族過去的文化靠着它來流傳,未來的文化也仗着它來推進，從大約是在公元前14世紀，殷商後期的「甲骨文」被認為是「漢字」的第一種形式，西周後期，漢字發展演變為大篆，後秦始皇統一中國，中國文字才逐漸走上了發展的道路，直至今天。

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名詞解釋

騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時買入長期限債券，隨着剩餘期限的縮短，債券收益率下降、價格上升，在到期前賣出獲得超額收益。

騎乘策略有效的前提是收益率曲線與到期期限的正相關關係，即收益率曲線是向上傾斜的。當收益率曲線較為陡峭時，騎乘策略獲利的概率和幅度較大；當收益率曲線較為平坦甚至倒掛時，騎乘策略獲利的概率和幅度將會減小。

騎乘的定義：更加主動的期限選擇

對於一筆為期1年的債券投資計劃，有兩種策略選擇：第一，選一隻剩餘期限為1年的債券，買入並持有至到期，所獲收益為買入時的YTM；第二，選一隻剩餘期限長於1年的債券，買入並在1年後賣出，獲得持有期間的應計利息和資本利得。相比而言，第二種策略面對更大的選擇空間，以及更多的收益可能性——只要剩餘期限超過1年的存量券均可備選，而不同的個券選擇，將帶來不同的收益。第一種策略為代表被動投資選擇的持有至到期策略，第二種策略則是代表主動投資選擇的騎乘策略。

騎乘策略被視為一種「曲線形態不變」假設下的策略推演，即在買入債券到將其賣出的期間，一般假設收益率曲線形態維持不變。

騎乘策略如何應用

與購買短期債券並持有至到期策略相比，持有期間騎乘策略承受的估值波動更大，持有期結束後持有收益可能為負，因此騎乘策略需要更高的收益補償，所以應用騎乘策略時，應該選擇相鄰期限收益率相差較大的債券或時點，即選擇收益率曲線上最陡峭的一段，債券的騎乘效應也會更明顯。

除此之外，當市場震盪或者短期沒有明確方向的時候，一方面，投資人應用騎乘策略買入長債的票息收益會高於短債，並且能夠獲得額外的收益。另一方面，騎乘策略能夠彌補短端收益率波動帶來的風險，能攻能守，有利於為投資人獲得更為豐厚收益。

要注意的是，投資者運用騎乘策略時還需關注市場風險，如果短期利率大幅上行，有可能會帶來市值損失，但若是能一直持有到期，買入時的持有到期收益率依然可以得到保障。