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期貨套利是全國科學技術名詞審定委員會審定、公布的專有術語。

漢字，中國古人智慧的結晶。千百年間，它經歷了「甲金篆隸草楷行」的發展。從記錄的工具到藝術的載體，它的身上，傾注了無數先人的心血。

名詞解釋

期貨套利是指利用相關市場或者相關合約之間的價差變化，在相關市場或者相關合約上進行交易方向相反的交易，以期在價差發生有利變化而獲利的交易行為。

如果發生利用期貨市場與現貨市場之間的價差進行的套利行為，那麼就稱為期現套利。如果發生利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為，那麼就稱為價差交易。

期貨套利的四種模式

商品期貨套利的種類主要有四種，分別是跨期套利、跨商品套利、跨市場套利和期現套利。

1、跨期套利

跨期套利的邏輯關係是：同樣一批貨物從1個月保存到另外1個月，那麼它對應的合理價格差價就是相關的存儲費及資金利息等其他費用之和，如果月差超過正常差價，就有機會做買近月合約賣遠月合約，如果月差特別小，就有機會做相反的操作。

需要注意的是正向市場當價差過大的情況下會出現無風險套利機會，在這種情況下可以大膽的建倉，相反當遠月價格比近月價格低的情況要注意，一定要根據具體情況而定。

跨期套利是做的最多的一種套利方式，風險小，但收益也相對偏低。

2、跨商品套利

跨商品套利的邏輯關係是：某些商品之間存在很強的關聯性，如兩種商品是上下游產品，或可以相互替代等，品種雖然不同但反映的市場供求關係具有同一性，相互之間也存在相應的合理價格差價。在此前提下，如果品種之間的價差遠遠超過或低於正常差價，買進某一相對偏低的商品，賣出另一相對偏高商品。

3、期現套利

期現套利邏輯關係是：當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距時，交易者就會利用兩個市場的價格差距低買高賣，從而縮小現貨市場與期貨市場之間的價差。

嚴格意思說期現套利即屬於跨期套利的範疇，也是跨市場套利的擴展。期現套利有助於期貨價格與現貨價格的趨同。當期貨價格明顯高於現貨價格時，就會產生期現套利的機會，買進現貨並進行交割，賺取無風險的利潤。

期現套利比較繁瑣，需要考慮的成本主要包括：

a、交割整理成本

b、運輸成本

c、發票

d、質檢成本

e、入庫成本

f、倉儲成本

綜合來看，不管是什麼方式的套利，都有一個共性誰強買誰，誰弱空誰。認為後市是價差要擴大就買價格高的賣價格低的，認為後市兩者的價差要縮小就賣價格高的，買價格低的。

期貨套利的分析方法

在進行套利交易前，首先應對套利關係用圖表加以分析。在普通的交易方面，圖表是決定時點的主要工具，它對價格的波動提供了歷史性資料。套利圖表與一般的價格圖表不同在於它記載着不同月份的合約之間彼此相互的關係。所以，套利圖表作為分析、預測行情的工具，它並不注重絕對的價格水平，而是在圖表中標出價差的數值，以歷史價差作為進行套利分析的依據。

另外，套利常常會顯示出季節性的關係，即在一個特定的時間顯示出價格變動幅度的寬窄差異，實踐證明其符合性的程度相當高，此種套利即為季節性套利，並且在期貨交易中提供了最佳獲利機會。為了利用季節性進行套利，必須回溯分析多年前的價格資料和研究此種套利，並且必須將供求加以考慮，然後研究確定過去的市場行為是否能夠應用在未來的幾年。這種類比研究法是以多種市場分析方法綜合而得的分析技術，此類方法是用來證明最初激勵因素能否在套利季節再度發生。為了使這種季節性的趨勢增加可信度，重要的是確定明顯的等量使得激勵因素能發生作用。

在收集以往套利資料時，不要將不同期間的資料拿來做比較。在期間相似的情形下，通常相同的供求力量會引起類似的套利。因此，在價格劇烈上漲的期間裡，參考同期的利多市場可得到相似的價格行為。例如美國在20世紀70年代初，「逆轉市場」主宰了整個行情，後來比較正常的市場結構引導市場走向，但有的供給量較吃緊的商品期貨如咖啡、可可仍保持着逆轉形式。了解這些引起市場不均衡的因素及特定商品對這些不均衡狀況的反應，可在後來的套利中有所參考和借鑑。

據分析，糖市存在套利機會。因為白糖現貨市場、近月合約受到明確而較強的支撐，但是遠月合約則遭遇較強的壓力，原糖因為其基本面不利變動而下跌破位，又會給國內糖市帶來不小壓力，這些壓力也相對集中於遠月合約。因此，遠月合約將重現並持續貼水格局，在1209與1301合約價差絕對值縮小時，可以關注多1209合約、空1301合約的套利。預計遠月合約最大貼水可達300～400元/噸。

期貨套利操作

期貨套利操作如下：

1、合約選擇：

（1）要選高流動性/高成交量的品種/合約，成交滑點會比較小，不要選流動性差/成交量少的品種，會有很大的成交滑點，會吞噬部份利潤，甚至由盈轉虧，比如想做跨期套利選品種，螺紋鋼和熱卷高度相似，應該選螺紋鋼，而不是熱卷，螺紋鋼的月份應該選2301和2303，而不是2303和2305，選擇成交量大的；

（2）品種/合約之間的相關性要強，做套利就要選相關性較強的品種/合約，只有相關性強的品種/合約，當價差發生偏離，才會出現價格回歸，才有套利操作基礎。否則就不是套利操作，而是其它操作思路，比如螺紋鋼和熱卷之間可以做套利，但螺紋鋼和燃料油就沒有套利的基礎；

2、操作的方向要相反，買入的同時也要賣出，而不能只買入不賣出，這不是套利操作；

3、買入和賣出的數量要相等，如果多單和空單的數量不等，就會有淨多單或淨空單的情況，變成單邊操作，而不是套利；

要注意：是數量相等，是數量相等而不是手數相等：棕櫚油1手對應菜籽油1手，但焦炭1手大約對應焦煤2手；

4、要同時操作，由於期貨價格不斷變化，如果不是在同一時間開倉或平倉，差價就會變化，可能無法實現套利。所以，開倉要同一時間開倉，平倉要同一時間平倉，如果不是同時操作，價差所產生的利潤就可能在瞬間消失，失去套利的基礎；

5、要同時操作，由於期貨價格不斷變化，如果不是在同一時間開倉或平倉，差價就會變化，可能無法實現套利。所以，開倉要同一時間開倉，平倉要同一時間平倉，如果不是同時操作，價差所產生的利潤就可能在瞬間消失，失去套利的基礎。