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道瓊工業平均指數

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'''道瓊斯工業平均指數''' （'''Dow （Dow Jones Industrial Average'''，'''DJIA'''，DJIA, '''Dow''' (/ˈdaʊ/)-{zh-hans:，简称“'''道指'''”）;zh-hk:，簡稱「'''道指'''」或「'''杜指'''」）;zh-tw: ）;}- 是由《[[華爾街日報]]》（The Wall Street Journal）和[[道瓊斯公司]]聯合創始人[[查爾斯·道]]創造，並以他和他的商業夥伴暨統計學家[[愛德華瓊斯]]的名字命名的[[股票]]市場指數。道瓊斯工業平均指數不是加權算術平均值，並不代表其組成公司的市值，而是每個組成公司的一股股票價格總和後的平均值。是在美國證券交易所上市的 30 家著名公司的價格加權衡量股票市場指數。
道瓊斯工業平均指數在美國市場指數中排名第二，只僅次於[[道瓊斯交通平均指數]]（Dow Jones Transportation Average ，DJTA）。
儘管道瓊斯工業平均指數是歷史最悠久、最經常受關注的股票指數之一，但不少專業人士認為，與標準普爾 500 指數或羅素 3000 指數等等，更廣泛的市場指數相比，道瓊斯工業平均指數僅包括 30 家大公司，不足以代表整個美國股市。此外，道瓊斯工業平均指數也不使用加權算術平均值。<ref>{{cite web | title=Standard & Poor's 500 Index – S&P 500 | url=https://www.investopedia.com/terms/s/sp500.asp | publisher=[[Investopedia]] | access-date=September 15, 2019 | archive-date=June 14, 2012 | archive-url=https://web.archive.org/web/20120614062300/http://www.investopedia.com/terms/s/sp500.asp | url-status=live }}</ref><ref>{{cite news | last=Deporre | first=James | title=Ignore the Misleading Dow Jones Industrial Average | url=https://realmoney.thestreet.com/articles/09/07/2018/ignore-misleading-dow-jones-industrial-average | work=[[TheStreet.com]] | date=September 7, 2018 | access-date=August 12, 2019 | archive-date=August 12, 2019 | archive-url=https://web.archive.org/web/20190812200744/https://realmoney.thestreet.com/articles/09/07/2018/ignore-misleading-dow-jones-industrial-average | url-status=live }}</ref><ref>{{cite news | last=Floyd | first=David | title=Discover What Makes the Dow Jones Industrial Average Stupid | url=https://www.investopedia.com/articles/investing/010917/opinion-dow-stupid.asp | work=[[Investopedia]] | date=June 25, 2019 | access-date=August 12, 2019 | archive-date=August 12, 2019 | archive-url=https://web.archive.org/web/20190812201149/https://www.investopedia.com/articles/investing/010917/opinion-dow-stupid.asp | url-status=live }}</ref><ref>{{cite news | last=Dzombak | first=Dan | title=Why the Dow Jones Industrial Average Is Useless | url=https://www.fool.com/investing/general/2014/04/18/why-the-dow-jones-industrial-average-is-useless.aspx | work=[[The Motley Fool]] | date=Apr 18, 2014 | access-date=August 12, 2019 | archive-date=August 12, 2019 | archive-url=https://web.archive.org/web/20190812202653/https://www.fool.com/investing/general/2014/04/18/why-the-dow-jones-industrial-average-is-useless.aspx | url-status=live }}</ref>
由於補償股票分割和其它的調整的效果，它當前只是成份股價格的加權平均數，並不能反映成分股實際市值。
與所有股票價格一樣，成分股價格及指數本身都受相關公司的表現和宏觀經濟因素的影響。
道瓊工業指數 (Dow Jones Industrial Average Index)，又稱道瓊工業平均指數，是最悠久的美國市場指數之一， 包括美國30間最大、最知名的上市公司加權平均出來的指數。 時至今日，平均指數包括美國30間最大、最知名的上市公司。 雖然名稱中提及「工業」這兩個字，但事實上其對歷史的意義可能比實際上的意義還來得多些 — 因為今日的30間構成企業裡，大部分都已與重工業不再有關。 由於補償股票分割和其它的調整的效果，它當前只是加權平均數，並不代表成分股價值的平均數。 1896年公佈的12種成份股中，目前只有通用電氣仍然留在指數中。<ref>[http://www.stockq.org/index/INDU.php 道瓊工業指數]，StockQ，</ref>
== 名字 ==
雖然該指數名稱中有「工業」二字，但隨著時間的推移，許許多多其他類型的公司股票也被添加到指數中。所以事實上指數中的「工業」二字歷史意義比實際意義大。現今構成企業大多已與[[工業]]不再相關。
 
== 公式 ==
 
<math> \text{DJIA} = {\sum p \over d}</math>
 
p 是成分股的價格，d 是道瓊斯數（Dow Divisor）。
 
道瓊斯數（Dow Divisor）在股票拆分、分拆或類似結構變化時會調整，確保不影響數值。
 
早期，最初道瓊斯數（Dow Divisor）由公司數組成。現在道瓊斯數（Dow Divisor）即經多次調整後小於1（即指數大於各成分價格之和）。
 
股票拆分、修改構成指數的公司名單等都會改變成分價格總和。為免指數不連續不一致：
 
:<math> \text{DJIA} = {\sum p_\text{old} \over d_\text{old} } = {\sum p_\text{new} \over d_\text{new} }.</math>
 
{{As of|2021|06|03|df=US|lc=y|post=,}}道瓊斯數為 0.15188516925198 <ref>{{cite web |url=https://www.barrons.com/market-data/market-lab |title=Market Laboratory |website=Barrons.com |date=August 31, 2020 |access-date=September 5, 2020 |archive-date=August 30, 2020 |archive-url=https://web.archive.org/web/20200830190959/https://www.barrons.com/market-data/market-lab |url-status=live }}</ref>。
=== 背景 ===
1884年，查爾斯·道 (Charles Dow) 在每天兩頁的金融新聞簡報《客戶下午信》中編寫了一項股票平均指數，包含股票市場上的 14 家公司，而 14 家公司中有 9 條鐵路和 2 家工業公司。{{NoteTag|《客戶下午信》是是美國具有影響力的報刊《華爾街日報》的前身。}}
其後[[第一條橫貫大陸鐵路#中央太平洋鐵路線路|中央太平洋鐵路]]公司（Central Pacific Railroad）{{NoteTag|[[美國]][[第一條橫貫大陸鐵路]]的西部}}和[[新澤西中央鐵路]]（Central Railroad of New Jersey）被剔除，道瓊斯運輸平均指數所代表的公司股票數從 14 只下降到 12 只。
 
=== 最初的構成公司 ===
 
道瓊斯指數在 1896 年 5 月 26 日公布了他計算的第一項純粹工業股票平均指數，創造了今被稱道瓊斯工業平均指數的指數。
 
它象徵了美國工業中最重要的12項股票，分別如下：<ref>{{cite news | url=https://www.forbes.com/sites/steveschaefer/2011/07/15/the-first-12-dow-components-where-are-they-now/ | title=The First 12 Dow Components: Where Are They Now? | first=Steve | last=Schaefer | work=[[Forbes]] | date=July 15, 2011 | access-date=September 15, 2019 | archive-date=January 5, 2018 | archive-url=https://web.archive.org/web/20180105233647/https://www.forbes.com/sites/steveschaefer/2011/07/15/the-first-12-dow-components-where-are-they-now/ | url-status=live }}</ref>
 
# [[聯合利華|美國棉花油公司]]{{NoteTag|Hellmann's and Best Foods 的前身公司，現為[[聯合利華]]的一部份。<ref name=最先的12項股票>{{cite news | url=https://www.fool.com/investing/general/2013/04/09/what-happened-to-the-first-12-stocks-on-the-dow.aspx | title=What Happened to the First 12 Stocks on the Dow? | first=Alex | last=Planes | work=[[The Motley Fool]] | date=April 9, 2013 | access-date=September 15, 2019 | archive-date=November 11, 2019 | archive-url=https://web.archive.org/web/20191111224939/https://www.fool.com/investing/general/2013/04/09/what-happened-to-the-first-12-stocks-on-the-dow.aspx | url-status=live }}</ref>}}
# [[美國醣類公司]]{{NoteTag|1900 年成為 Domino Sugar，現為多米諾食品公司。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[美國煙草公司]]{{NoteTag|在 1911 年因違反[[競爭法]]被分割。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[芝加哥燃氣公司]]{{NoteTag|1897 年被 Peoples Gas Light 收購，到 2014 年之前一直是現已解散的 Integrys Energy Group 的運營子公司。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[蒸餾及家牛飼料公司]]{{NoteTag|前身是 LyondellBasell 的一個部門，現為Millennium Chemicals。<ref name=最先的12項股票/><ref>{{cite press release | url=https://lyondellbasell.mediaroom.com/index.php?s=43&item=54 | title=Lyondell Completes Acquisition of Millennium Chemicals | publisher=[[PR Newswire]] | date=December 1, 2004 | access-date=September 15, 2019 | archive-date=November 26, 2020 | archive-url=https://web.archive.org/web/20201126184036/https://lyondellbasell.mediaroom.com/index.php?s=43&item=54 | url-status=live }}</ref>}}
# [[通用電氣]]{{NoteTag|現存公司，於 2018 年 6 月剔出指數。為留在道瓊指數最久的公司，長達111年（1907-2018年）。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[萊克萊德煤氣燈公司]]{{NoteTag|仍然作為 Spire Inc 運營，正至於 1899 年從道瓊斯工業平均指數中剔除。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[國家鉛公司]]{{NoteTag|現為 NL Industries，於 1916 年從道瓊斯工業平均指數中剔除。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[北美公司]]{{NoteTag|於 1946 年破產被美國證券交易委員會拆分。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[田納西煤、鐵與鐵路公司]]{{NoteTag|1907年 被[[美國鋼鐵]]公司收購，美國鋼鐵公司於 1991 年從道瓊斯工業平均指數中剔除。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[美國皮草公司]]{{NoteTag|1952 年解散。<ref name=最先的12項股票/>}}
# [[美國橡膠公司]]{{NoteTag|1967 年改名為[[優耐陸]]，1986 年與私營Goodrich Corporation合併，1990 年輪胎業務被[[米芝蓮]]收購。Goodrich 的其餘部分在幾年後仍保持獨立，但在 2012 年被[[聯合技術]]收購，成為 UTC Aerospace Systems 的一部分，現為 Raytheon Technologies 的子公司 Collins Aerospace。<ref name=最先的12項股票/>}}
== 議論 ==
=== 市場代表問題 ===
 由於僅含 30 隻股票，Ric Edelman 等批評人士認為，與標準普爾 500 指數或羅素 3000 指數等更全面的指數相比，道瓊斯工業平均指數不能準確反映整體市場表現。此外，道瓊斯工業平均指數被批評為價格加權指數，與價格較低的股票相比，高價股票對平均水平的影響更大，但沒有考慮成分的相對行業規模或市值。{{NoteTag|例如，低價股票上漲 1 美元可以被高價股票下跌 1 美元抵消，即使低價股票經歷了更大的百分比變化。}}{{NoteTag|此外，道瓊斯指數最小成分的 1 美元波動與平均指數最大成分的 1 美元波動具有相同的影響。例如，在 2008 年 9 月至 10 月期間，前組成部分 AIG 的反向拆分調整後股價從 9 月 8 日的 22.76 美元暴跌至 10 月 27 日的 1.35 美元；導致該指數下跌約 3,000 點。}}<ref>{{cite news | last=La Monica | first=Paul | url=https://money.cnn.com/2008/09/14/markets/thebuzz/ | title=Toss AIG from the Dow! | work=[[CNN]] | date=September 15, 2008 | access-date=September 15, 2019 | archive-date=October 29, 2019 | archive-url=https://web.archive.org/web/20191029130700/https://money.cnn.com/2008/09/14/markets/thebuzz/ | url-status=live }}</ref>
{{As of|2021|06||df=US|lc=y|post=,}}，[[高盛]]和[[聯合健康保險]]是平均價格最高的股票之一，因此對指數影響最大。而[[思科系統]]和[[可口可樂公司|可口可樂]]是平均價格最低的股票之一，所以在價格變動中的影響最小。
=== 公司相關性 ===
一項將道瓊斯工業平均指數成分相關性與指數走勢相比較的研究發現，當股票下跌時，相關性更高。當平均值持平或適度上升時，相關性最低。<ref>{{cite journal | author=[[Tobias Preis]], Dror Y. Kenett, [[H. Eugene Stanley]], [[Dirk Helbing]] and [[Eshel Ben-Jacob]] | title=Quantifying the Behavior of Stock Correlations Under Market Stress | journal=[[Scientific Reports]] | volume= 2 | page=752 | year=2012 | doi=10.1038/srep00752 | pmid=23082242 | pmc=3475344}}</ref>
== 參考資料 ==
{{reflist}}
CCY
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取自 "https://factpedia.org/wiki/Special:移动版差异/3563611"