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市净率模型是全国科学技术名词审定委员会审定、公布的科技术语。

随着社制度的不断发展与进步,中国的汉字也在不断演化着,从最初的甲骨文[1]渐渐发展到了小篆[2],后来文化进一步发展后,才出现了”汉字”这种说法。

名词解释

市净率是指每股市价与每股净资产的比率。公式为:市净率=每股市价/每股净资产。 市净率模型方法假设股权价值是净资产的函数,类似企业有相同的市净率,净资产越大则股权价值越大。因此,股权价值是净资产的一定倍数,目标企业的每股价值可以用每股净资产乘以市净率计算:

目标企业每股价值=可比企业市净率×目标企业每股净资产

市净率模型的原理

市净率是由哪些因素决定的?

如果把股利折现模型的两边同时除以同期每股净资产,就可以得到市净率:

市净率模型的原理

该公式表明,驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长潜力和风险。其中权益净利率是关键因素。这四个比率类似的企业,会有类似的市净率。不同企业市净率的差别,也是由于这四个比率不同引起的。如果把公式中的每股净资产0换成预期下期的每股净资产1,则可以得出内在市净率,或称预期市净率。

市净率模型的原理

市净率模型的优缺点及适用性

市净率估值模型的优点首先,净利为负值的企业不能用市盈率进行估值,而市净率极少为负值,可用于大多数企业。其次,净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解。再次,净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵。最后,如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。

市净率的局限性:首先,账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性。其次,固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有什么实际意义。最后,少数企业的净资产是0或负值,市净率没有意义,无法用于比较。

因此,这种方法主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。

参考文献