上市公司退市

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上市公司退市是中國專有名詞。

漢字是用於記錄漢語，進行書面交流，傳承民族文化的書寫符號系統，也是最富有民族特色的中國書法藝術的載體，是中華民族智慧的結晶，它蘊藏着許許多多的文化內涵。

目錄

名詞解釋

上市公司退市，是指公司股票在證券交易所終止上市交易。《證券法》第四十八條規定，上市交易的證券，有證券交易所規定的終止上市情形的，由證券交易所按照業務規則終止其上市交易。證券交易所決定終止證券上市交易的，應當及時公告，並報國務院證券監督管理機構備案。

上市公司退市制度的原因

上市公司退市制度是資本市場重要的基礎性制度。一方面，上市公司基於實現發展戰略、維護合理估值、穩定控制權以及成本效益法則等方面的考慮，認為不再需要繼續維持上市地位，或者繼續維持上市地位不再有利於公司發展，可以主動向證券交易所申請其股票終止交易。另一方面，證券交易所為維護公開交易股票的總體質量與市場信心，保護投資者特別是中小投資者合法權益，依照規則要求交投不活躍、股權分布不合理、市值過低而不再適合公開交易的股票終止交易，特別是對於存在嚴重違法違規行為的公司，證券交易所可以依法強制其股票退出市場交易。

上市公司退市制度的類型

目前，我國的退市制度主要包括主動退市和強制退市。

主動退市是指上市公司因收購、股東大會決議解散、合併等原因主動申請退市；強制退市是指因上市公司不符合證券市場持續掛牌規定條件而被強制終止上市。

實踐中，除了主動退市的上市公司外，退市公司大多都是由於違反了證券交易所業務規則的相關規定，被終止上市。

上市公司退市法規體系及新規修訂

新《證券法》對有關退市的法律條款進行了修改。上海證券交易所和深圳證券交易所作為證券市場的自律監管機構，其公布的相關規則是上市公司退市的直接依據。2020年12月，滬深交易所發布了新修訂的退市相關規則，具體包括《上海證券交易所股票上市規則》《深圳證券交易所股票上市規則》以及《上海證券交易所科創板股票上市規則》等（以下簡稱退市新規）。退市新規主要在交易類指標、財務類指標、規範類指標和重大違法類指標等四方面以及退市流程，對強制退市指標進行了修改或完善：

1.交易指標方面，將面值退市明確為1元退市，且新增了市值退市標準，即連續20個交易日總市值低於人民幣3億元的，終止上市。

2.財務類指標方面，取消了原來的單一淨利潤指標或營業收入指標，改為扣非前/後淨利潤為負+扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入後的營業收入低於人民幣1億元，且連續2年的，終止上市。

3.規範類指標方面，新增了信息披露、規範運作存在重大缺陷且拒不改正的指標，具體包括：（1）失去公司有效信息來源；（2）公司拒不披露應當披露的重大信息；（3）公司嚴重擾亂信息披露秩序，並造成惡劣影響；（4）其他情形。此外新增了半數以上董事對半年報或年報的真實性、準確性和完整性無法保證的，將實施退市風險警示。

4.重大違法類指標方面，上市公司存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市。其中財務造假標準明確為公司披露的營業收入、淨利潤、利潤總額、資產負債表任一指標連續兩年均存在虛假記載，虛假記載的營業收入金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的同一指標合計金額的50%，終止上市。

5.退市流程方面，新規不再有暫停上市和恢復上市環節，如果公司連續兩年淨利虧損且營業收入低於1億元人民幣，就將終止上市。退市整理期由30個交易日縮短為15個交易日，退市整理期首日不設漲跌幅。