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結算制度,即當日無負債結算制度,又稱「逐日盯市」,其原則是結算部門在每日交易結束後,按當日結算價對會員和投資者結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用,對應收應付的款項實行淨額一次劃轉,相應增加或減少保證金。交易結束後,一旦會員或投資者的保證金餘額低於規定的標準時,將會收到追加保證金的通知,兩者的差額即為追加保證金金額。在《中國金融期貨交易所結算細則》(徵求意見稿)中,結算是分層次進行的,即中金所按照當日無負債結算原則對結算會員進行結算,該層次結算完成後,結算會員按照當日無負債結算原則對投資者和非結算會員進行結算;非結算會員按照同樣原則對投資者進行結算。中金所在盤中根據實時價格對會員持倉進行試結算,有權要求持倉浮虧較大的會員在規定時間內追加保證金,對未及時補足的會員停止開新倉。

首先,要講一下結算價和收盤價的區別,結算價是計算下一個交易日漲跌停價的基數。股票的結算價和收盤價都是收盤價,所以不存在結算一說。但期貨不一樣,期貨的結算價不是收盤價,一般是一個交易日結束後的均價,在分時圖上可以看到均價線,商品大都是以收盤時均價為結算價,第二天的漲跌都是以這個均價為基數來比較漲跌幅度的。股指期貨的結算價例外,股指期貨的結算價是最後一小時的加權平均價,計算比較複雜。

另外,也要了解下自然日與交易日,自然日是指從0點到晚上24點為一日,這個大家都知道。交易日,指的是從期貨品種從開盤到收盤的一個日級別的時間段。沒有夜盤交易的品種,一個交易日一般是上午9點到下午3點這麼一個時間段。有夜盤交易的品種,在周二到周五的交易日一般是晚上21點到次日下午3點時間段;周五晚上21點到周一下午3點為周一交易日。

接下來了解下交易所的結算制度。

在2018年1月1日以前,交易所結算,是逐筆結算,逐筆結算後帳戶持倉價格就是實際開倉價格,帳戶上顯示的浮動盈虧就是真正的實際盈虧,這種結算很簡單也很直接,一目了然。

重點是在2018年1月1日以後,交易所結算由逐筆結算修改為逐日結算。逐日結算的方式,是每個交易日收盤以後,將持倉的價格按結算價計算盈虧結算到期貨帳戶,依此類推,某日平倉時則會是平倉價格與昨結算價相比計算盈虧。所以,這個平倉盈虧並不是真實倉位的盈虧。但帳戶總資金並不會少,也不會多。這種結算方式的缺點就是持倉時間長了,然後如果有時不時增減倉的情況,會讓客戶自己都搞不清開倉最終成本了。若是客戶不記得成本了,就只能從總資金來判斷是盈是虧。

很多人在不清楚結算制度的情況下,尤其是持倉品種有些有夜盤,有些沒夜盤,帳戶資金情況就更是糊塗,只有在所有持倉品種都處於開盤交易狀態時,才理解自己的帳戶資金。

若是實在沒辦法將這個結算制度理解透徹,仍然是對資金有疑問,就只有在結算單上查交易記錄,將每筆交易記錄的開倉價格和平倉價格一一對應起來,自己計算盈虧。這種事情,已經有不少於5人做過,最終結果是,帳戶總資金沒有任何差錯。

例如:下圖是螺紋2201在2021年10月21日上午11點18分時候的截圖,在圖上共有6根K線,從左邊數起,第5根K線是2021年10月20日的K線,第6根K線是2021年10月21日正在進行的K線。右邊的各項數據中,可以看到昨收盤是5304,昨結算是5409,漲跌是-72/1.33%,最新價是5337,5337-5409=-72 72除以5409=1.33% ,所以,漲跌幅度是以昨結算價為基數計算的。

假如,某帳戶在2021年10月20日在5497開了1手空單,剛開完倉時帳戶總資金是20000元。當日收盤後,帳戶資金應該是:20000+(5497-5304)*10=21930元。一般交易所會在16:00左右結算,而後,期貨公司會在16:30左右結算,結算結束以後到晚上9點開盤以前再次登錄交易帳戶時,帳戶資金會顯示為:20000+(5497-5409)*10=20880元。若是5337時平倉,則平倉盈虧為720元。是(5409-5337)*10=720元。平倉後帳戶資金為:20880+720=21600元。這是根據交易所逐日結算方式得到的結果,也是帳戶實際可以看到的資金變化。整個過程相對比較複雜。我們比較容易理解的方式通常是這樣的:初始資金+交易盈虧=最終資金。也就是:20000+(5497-5337)*10=21600元。

兩種結算方式用數學公式來表示原理是這樣的: 設YN為最終資金,Y0為初始資金,PN為平倉價格,PO為開倉價格。X為合約係數與開倉方向;JSJ1到JSJN為某日結算價。那麼

逐筆結算方式最終資金:YN=Y0+(PN-P0)*X;

逐日結算方式最終資金:YN=YO+((JSJ1-PO)+(JSJ2-JSJ1)+(JSJ3-JSJ2)+......+(PN-JSJN))*X;該公式化簡後是:YN=Y0+(PN-P0)*X;這是從數學原理上證明兩種結算模式最終資金是相等的。[1]