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期權平價套利是一個專有名詞。

世界三大漢語詞典分別是中國大陸的《 漢語大詞典》(共13冊，5.6萬詞條，37萬單詞)、中國台灣的《 中文大辭典 》(共10冊，5萬詞條，40萬單詞)以及日本的《 大漢和辭典 》(共13冊，4.9萬詞條，40萬單詞)。漢字是記錄漢語的文字，它已有六千年左右的歷史，是世界上最古老的文字之一。

名詞解釋

期權平價套利，是指根據期權平價公式，發掘不同行權價期權之間套利關係的交易。其根源是利用不同行權價期權組成的合成期貨價差進行相應的套利交易。

對於股指期權來說，交易者面臨以下兩個投資組合，一個是持有股票組合併買入看跌期權進行保護，另一個是買入同一行權價的看漲期權，並準備行權所需的現金資產。在期權到期時，無論股票價值處於什麼狀態，這兩個投資組合價值都是一致的。因此在期權到期前，這兩個組合期權價值必然一致。用公式表示即為S+P=C+Ke^（-rT）。其中S為股票組合，P是看跌期權，C是看漲期權，r為利率，T為期權到期時間，K為行權價。在實際交易中，利率常常會被簡化為0，因此有S+P=C+K，移項後轉化為S=C-P+K。等式右側即為合成期貨，若交易者買入看漲期權，同時賣出期限一致同一行權價的看跌期權，是買入合成期貨；反之買入看跌期權，同時賣出期限一致同一行權價的看漲前，即為賣出合成期貨。C-P+K可以近似看作買入合成期貨的「成本」或賣出的「價格」，也是後期盈虧結算的依據。

期權平價套利就是基於期權平價理論，通過觀察不同期權行權價組成的合成期貨盤口價格，進行相關套利操作。

正向平價套利vs反向平價套利

如果合成的期貨價格高於標的期貨合約的價格，我們稱之為正向套利，就是做多標的期貨合約，同時做空合成的期貨，從而達到套利的目的。如果合成的期貨價格低於標的期貨合約的價格，我們稱之為反向套利，就是做空標的期貨合約，同時做多合成的期貨，從而達到套利的目的。

我們在做期貨的時候，會關注期貨相對於現貨的升貼水幅度，我們做期權平價套利的時候同樣也需要關注升貼水幅度。合成期貨的升貼水幅度可以通過以下公式進行計算：

合成期貨升貼水值=（合成期貨-標的期貨）/標的期貨×（365/期權持有期）

所以合成期貨升水，就存在正向套利機會；合成期貨貼水，就存在反向套利機會。升貼水的幅度越大，套利的利潤空間也就越大。

期權平價套利的風險

如果是歐式期權的話，不存在被行權的風險，可以完全按照這樣做，例如滬銅期權，可以利用這種方式來做，理論上來說是無風險套利；但是對於其他美式期貨期權來說，還是存在理論風險的。

首先，我們為了利用歐式期權平價公式來對美式期權進行套利，主要區別在於歐式期權不能提前行權，而美式期權可以提前行權，所以我們在利用這種方式去做套利的時候，儘量避免被行權，所以一般選擇平值期權合約，流動性好一些，一般都是做投機的，期權合約比較活躍，行權比例低一些，如果選擇深度虛值期權就有被提前行權的風險，導致義務倉行權之後變成了期貨空頭合約和期貨多頭對沖，結果期權這邊只剩下了一個裸露的權利倉，導致這個套利策略失敗。

其次，和期貨交易類似，要注意節假日前的提保證金以及相關的限倉制度的規定，避免賬戶倉位由於提保而過重，避免由於限倉導致部分頭寸被強平，結果導致標的期貨與合成期貨的數量不對等而暴露風險。

期權套利

期權套利是一種常見的投資策略，它是一種通過同時買入或賣出期貨合約和期權合約，利用價格差異或價差波動進行風險控制和利潤獲取的交易策略。期權套利的策略有：

1、期權套期保值

即與期貨或現貨的頭寸相匹配，利用已建立的期權頭寸的收益來彌補期貨或現貨的可能損失，從而達到鎖定價格變動風險的目的。

2、期權買入套保策略

是指通過買入期權來進行套期保值。以買入看跌期權為例，當標的物下跌的時候，看跌期權的收益就可以抵消一部分現貨資產下跌造成的損失。

3、期權賣出套保策略

期權賣出套保策略是指通過賣出期權來保護現貨頭寸，以賣出看漲期權為例，如果某人打算賣出一部分50ETF，但是害怕錯過未來50ETF上漲所帶來的收益，就可以買入一部分的看漲期權。

4、多種策略組合

除了利用價格差異和風險對沖之外，投資者還可以將多種策略組合起來，以增加套利的收益並降低風險。

例如，投資者可以通過買入一個股票的看漲期權和賣出一個相同股票的看跌期權來構建一個跨式套利策略。如果股票價格大幅波動，這個策略可以帶來較高的收益。