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市梦率 | |
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市梦率是由“市盈率”演变出来的,为中国股票交易市场所使用的一种金融用语,意指当一家上市企业的股价高的惊人的时候,就是“市梦率”了。也可以指不要业绩,不讲价值原则,只需要梦幻般的成长预期。[1]
市盈率即股价与每股收益的比率(市盈率=股价/收益)。当企业股票的市盈率高得吓人的时候,就可以说“梦”了。
原本是用在形容高科技网路股的市盈率如梦幻一般、离奇的高,市盈率通常称之为本益率,是以每股收益为分母,股价为分子计算出来的,其中分母无疑是价值之本。但是网路股其实并无利润,有的甚至还是亏损的。在分母为负值的情况下,这样的市盈率不好算,只好用市梦率来代替。市梦率目前也有人称之为“合理泡沫”。[2]
全球的资本市场来说,一个显著的事实就是资本过剩,且随著各国量化宽松的贬值策略持续进行,资本过剩会越来越严重。这已经成为了新常态。这些过剩的资本要到哪里去呢?当然就是金融市场。那么过剩的资本会持续推高股市水平,哪怕是企业状况不变,也是如此。具体体现就是,所有公司的估值水平都要比过去偏高,在市盈率的预期上,会多增加几个数字。这已经成为当今全球资本市场的普遍现象。比如苹果公司,现在是否有贾伯斯时代伟大?没有的话,为什么它的估值水平可以到七千亿?这不在于这个公司怎么样了,而是整个资本环境变化了。
越是资本过剩,资本越是著急投资的出口。越是对企业的未来持有更美好的幻想。唯有如此,投资者才能安慰自己,自己的投资是没有错的,他们别无出路。这会造成什么后果吗?后果是系统性的。假如来了,谁也避免不了。他们现在需要这个概念,市梦率是个正确概念。