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反向市場是中國的一個專有文化術語。

語言一發即逝,不留痕跡。當人類意識到需要把說出的話記下來時,就發明了文字[1]。在世界範圍內,曾經獨立形成的古老文字除我們的漢字外,還有埃及的聖書字、兩河流域的楔形文字、古印度的印章文字以及中美洲的瑪雅文[2]。後來,這些古老文字的命運各不相同,或因某種歷史原因而消亡,如瑪雅文;或因文字的根本變革而遭廢棄,如楔形文、聖書字,只漢字沿用至今,而且古今傳承的脈絡清晰可見,成了中華民族文化的良好載體。

名詞解釋

反向市場又稱逆向市場或現貨溢價,是指在特殊情況下,現貨價格高於期貨價格(或者近期月份合約價格高於遠期合約價格),基差為正值。在反向市場上,隨着時間的推進,現貨價格與期貨價格如同在正向市場上一樣,到交割月份會逐步趨向一致。

在反向市場中,由於需求遠大於供給,現貨價格高於期貸價格,近期合約價格相對於遠期合約價格升幅更大時,就可以入市做牛市套利。但是反向市場牛市套利的獲利潛力巨大而風險卻有限。另外,無論在正向市場還是反向市場,熊市套利的做法都是賣出近期合約同時買入遠期合約。

反向市場的形成原因

出現反向市場有兩個原因:一個近期對某種商品的需求非常迫切,遠大於近期產量及庫存量;二是預計將來該商品的供給會大幅度增加。

總之,反向市場的出現是由於人們對現貨商品的需求過於迫切,價格再高也願意承擔,從而造成現貨價格劇升,近期月份合約價格也隨之上升,遠期月份合約則因未來供給將大量增加的預測,價格相對平穩。在反向市場上,隨着時間的推進,現貨價格與期貨價格如同在正向市場上一樣,也會逐步趨同,到交割月份趨向一致。

反向市場套利的市場特徵

反向市場牛市套利的市場特徵有:現貨價格高於期貨價格;只要價差擴大,就可獲利;獲利潛力巨大,風險有限。

反向市場熊市套利的市場特徵有:供給過旺,需求不足;近期合約價格高於遠期合約價格。

正向市場和反向市場的區別

正向市場和反向市場的區別主要在於基差、遠月近月合約價格關係的相反。

正向市場是指期貨價格高於現貨價格,或者近月合約價格低於遠期合約價格,基差為負值的市場。

術語解釋

現貨價格:是指商品在現貨交易中的成交價格。

期貨價格:是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。

遠期合約:是交易雙方約定在未來的某一確定時間,以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。

近期合約:隨着交割期限的來臨,影響期貨合約價格的各種因素會逐漸明朗和固定下來,市場人士會逐漸接受現實,掙錢或賠錢的一方慢慢地退出市場,投向新的戰場,這時的期貨合約就為近期合約。

牛市套利:在牛市行情中,由於投資者對現貨後市的良好預期,近期合約將會表現出更好的上漲性或抗跌性,此時我們可以買入近期合約,賣出遠期合約,這種套利方式稱作多頭跨期套利。

熊市套利:在熊市行情中,由於投資者看淡現貨後市,遠期合約下跌更快,抗跌性更弱,此時我們可以買入近期合約,賣出遠期合約,這種套利方式稱作空頭跨期套利。

參考文獻