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| 财务困境 |
破产是企业经营的一种结果，达到这一结果的过程是一系列可识别的环节：稳健经营──不稳健经营──财务困境──破产。财务困境又称财务危机(Financial crisis)：指现金流量不足以补偿现有债务。
简介
企业界在使用财务困境这个词时，其含义也是多样的，它可以是，含义(一)：当企业债务的相对价值“微不足道”时，发生财务困境。含义(二)：企业现金流量不足以抵偿其现有债务的情况。这些债务包括应付未付款、诉讼费用、违约的利息和本金等。财务困境通常导致企业与其中至少一个债权人的重新谈判。含义(三)：企业现有流动资产与流动负债的不匹配。企业财务困境原因及改善行动由此可见，从不同的角度来看，其含义截然不同。从事件的结果来分析其原因。在现实中，可以看到当企业现有资产价值不足以偿还负债价值(净资产出现负数)或企业经营现金流量不足以补偿现有债务(包括利息、应付账款等)时(就是所谓的经营不善)，在这种情况下，公司通常有破产和重组两种后果。企业现有资产价值不足以偿还负债价值是指资本收益能力的绝对低下，因此破产是其必然后果。
评价
例如1976年，北美农机业三巨头Massey Ferguson、国际Harvester和Deere的市场份额分别34%、 28%、38%。随后由于石油价格上涨，通货膨胀高居不下。1979年联邦储备银行提高利率，希望抑制通货膨胀。但此举增加了用户融资购买农机的资金成本，农机需求显着下降。Massey Ferguson和国际Har vester公司由于债务负担重而陷入严重的财务困境。而债务负担轻的 Deere利用未使用的债务融资能力进行必要的投资，支援陷入困境的经销商。1980年，Deere公司在北美农机市场占有率上升到49%，而 Massey Ferguson、国际Harvester分别下降到28%、22%。1980年底，农机业需求仍不景气。由于债务融资能力下降，Deere公司面临削减投资专案和在发行新股(可能导致公司股票价格下降)的抉择。1981年1月5日，Deere公司宣布发行1 72亿美元新股，用于投资必要的专案，同时偿还部分债务，降低债务比例。Deere公司因此重新储备了债务融资能力。而债务沉重的竞争对手 Massey Ferguson公司和国际Har vester公司一直处于财务困境，最终均宣布破产。[1]