資產證券擔保
資產證券擔保就是資產證券化的工具（ Asset-Backed Security, ABS ）。 ABS 是以住房抵押貸款、應收賬款等資產為擔保的金融產品。這類證券最早的發端是住房抵押擔保證券（ MBS ），後來品種逐步豐富，出現了汽車貸款擔保證券、信用卡應收款擔保證券等。
目錄
資產擔保證券和按揭證券的關係
資產擔保證券 系以金融資產為擔保而發行債券來籌資。具資產抵押的證券，抵押品可以是銀行借貸、租約或其它資產，與樓宇按揭保證證券相似。如信用卡公司、汽車公司工人賄銷或分期付款之應收帳為擔保，來發行本票，藉銀行信譽，籌取資金。此亦為金融證券化之一例。 按揭證券是指由一籃子住房抵押貸款提供擔保的證券,該抵押貸款組合每月收到的還本付息款項會轉交按揭證券的持有證券人。 二者類似點：擔保抵押性質，無法履行義務則以抵押物償還。 二者區別不是太大。[1]
資產擔保債券的資產擔保債券規制及風險管理
有的國家發行資產擔保債券歷史很久，甚至可以追溯到18 世紀、19 世紀，有的國家卻是在21 世紀才制定本國的規範。歐盟成立以來，特別是歐元推出後，加快了區內金融體系整合和金融一體化步伐。因此，成員國對資產擔保債券的規制也正在走向融合 。
資產產擔保債券規制可以分成四個層次
第一層次是歐盟推出的指令，其基本目的是推動區內金融一體化，為資產擔保債券制定一些基本的共同規範。歐盟銀行業監督委員會賦有向歐盟委員會提供金融業發展諮詢建議的職能，因此也在規制資產擔保債券方面承擔一定的職能。
第二層次是成員國的法規，資產擔保債券終究是在各國自己的法律框架下發行的，國別的法律通常規定了對發行人的要求，監管的要求，破產情況下投資者保護等。
第三層次是各國監管部門制定的實施細則，將第二層次的法律具體化，比如區分合格資產、確定最低擔保水平、發行人的相關資產負債管理和日常風險控制程序等。
第四層次是行業自律規範。發行人必須自我約束，自覺落實法律法規要求，通過及時充分地向投資者公開相關信息，特別是擔保資產的動態信息，為外部監管提供條件。
歐盟關於資產擔保債券的指令主要有： 第一個是Directive 85/611/EEC，這份指引主要是規範集合投資機構投資可轉讓證券投資限制的（Directives on undertakings forcollective investments in transferable securities ,UCITS），它要求集合投資機構投資同一發行人發行債券的金額不超過本機構集合資產的5%，但如果此類債券是資產擔保債券時（其擔保資產需合乎UCITS 指引的要求），投資限制可放寬到25%。 第二個是金融機構資本要求指引（Capital Requirement Directive, CRD）,它實際上由另兩個指引共同組成，分別是Directives2006/48/EC 和2006/49/EC。它們規定了銀行發行、投資資產擔保債券如何計算其風險資本需求，確保銀行資本能夠彌補其風險。
規制的主要內容涉及以下幾個方面： 1.合格資產。CRD 列明的合格擔保資產包括：給歐盟成員國政府和公共部門的貸款；經信貸質量檢查評估合格的給歐盟外其他國家政府和公共部門的貸款；貸款價值比（Loan tovalue, LTV）分別不高於80%和60%的住宅和商業地產抵押貸款；貸款價值比不超過60%的船舶貸款；經信貸質量檢查評估合格的給其他銀行的貸款不超過資產池總量的15%等。
成員國並非完全依照[[[歐盟CRD]]來確定合格資產的，像船舶和飛機貸款僅在小部分國家被認定為合格資產，因為船舶和飛機需求與運營具備典型的周期性特徵，受經濟周期影響很大，所以該類資產質量包括未來的現金流都有較大的波動性。德國、盧森堡、奧地利和芬蘭規定只有信貸價值比低於60%的住宅和商業地產抵押貸款才是合格的擔保資產，同時規定了較嚴格的確定抵押物價值的方法，以避免當事人操控信貸價值比。
抵押貸款信貸價值比的要求適用於資產池中的每筆抵押貸款，不能用資產池的平均抵押貸款價值比代替單筆的合規檢查。這就意味着，即使有的抵押貸款價值比大幅低於規定的要求，也不能讓另外的抵押貸款比高於規定。當某項抵押信貸資產質量下降（抵押物貶值）致使信貸價值比超出規定時，該筆信貸資產要麼從擔保資產池中剔除置入其他合格資產（資產池價值只達到最低超額擔保比時），要麼不能計算入資產池價值中（保留在資產池中，但不計價值）。歐盟指引確定的抵押和公共信貸資產地理範圍為歐盟成員國和OECD國家，但有些成員國把合格資產僅限制為本國境內的信貸資產。此外，隨着資產證券化潮流的興起，也出現了把ABS、MBS納入擔保資產池的現象，不過對這類資產一般都設定了嚴格的數量、類型、質量等限制。丹麥、德國、西班牙、瑞典、芬蘭等國明確規定資產證券化產品不能進入擔保資產池。
2.擔保水平和風險管理。確定合格資產的目的是降低信貸風險，確保債券存續期間都有高質量的信貸資產做擔保，而不是僅在債券發行時滿足要求就可以了。發行人要全程保障擔保資產的合格率、充足率和現金流水平，確保投資者在發行人破產情況下能夠得到充足的償付。發行人必須有能力及時更換不合格資產，以確保符合規定的擔保水平。資產池動態調整是資產擔保債券與其他證券化產品的根本區別。為防止最壞情況發生，法規要求擔保資產池價值必須超過（至少等於）發行債券總面值，不少國家都規定了最低超額擔保率，並且鼓勵發行人自願提供超額擔保。如西班牙規定以抵押貸款做資產池的超額擔保率為25%，以公共部門貸款做資產池的超額擔保率為43%等。
除了資產池質量風險管理外，擔保資產與債券期限錯配也需要加強管理。一般來說，抵押貸款的平均期限會長於資產擔保債券的平均存續期限，很多抵押貸款期限超過了30 年，但資產擔保債券長的多為5至10 年，短的不過2 至3 年。因此，資產與負債不匹配的情況普遍存在，期限失配可能導致資產池的現金流有暫時的赤字或富餘。當然，這並不排斥資產擔保債券是銀行可以運用的中長期籌資工具，它比銀行在貨幣市場發行票據或大額存單要穩定得多。期限錯配除了有現金流不一致的問題，還會產生利率和匯率風險，由於各國要求各不相同，很難一概而論。不過解決的辦法無非有兩個，第一，要求資產與負債嚴格適配，如丹麥、愛爾蘭等都有嚴格的資產負債適配規定。第二，允許銀行採用衍生品等金融創新工具對衝風險，但一般對這類風險管理策略都有數量限制，並且需嚴格評估交易對手的信用狀況等。這些都需要發行人對擔保資產池進行有效的風險管理，以滿足擔保資質要求。
3.投資者保護。在資產擔保債券發行史上，尚未發生過發行銀行破產致使債券違約的情況，不過資產擔保債券仍然建立了嚴格的投資者保護制度。
其主要通過兩種方式實現的，第一，發行人除了提取其他法定儲備外，法規要求為資產擔保債券提取專門的儲備，即使發行人違約或進入破產程序，資產擔保債券仍然有效且有充足儲備保障按期支付，投資者利益不受影響。第二，資產隔離（ring-fencing）保證投資者對擔保資產有優先追索權。如果發行人倒閉，則擔保資產池將不納入破產清算資產中，相反，按規定將指定一位資產池管理人代表投資者利益，負責處理擔保資產池事宜。在西班牙和法國的法律中，雖然把資產擔保債券投資者同樣納入整個破產程序中，但同樣保護它們的優先索償權。如果發生銀行間的收購與兼併，收購與兼併方需完全繼承被收購銀行已發行資產擔保債券的責任和義務。實際上，由於發行人資產擔保債券的擔保資產質量較好，擔保資產池常常是良好的收購對象。
4.儲戶保護。除了債券投資者，監管部門和發行人還必須考慮的相關方是銀行的儲戶。 一般來說，銀行儲戶存款都是沒有得到任何額外擔保的銀行債務（即使該國有存款保險制度，其保護額度也是有限的），銀行貸款是保障銀行儲戶利益的資產，如果銀行把高質量的貸款資產用來發行資產擔保債券籌資實際上就增加了儲戶的損失風險。為維護儲戶的利益，監管部門嚴格檢查發行資產擔保債券銀行的資本充足率。如英國制定了銀行發行資產擔保債券評估條例，用法定程序分析債券發行是不是增加了銀行儲戶的額外風險，是不是損害了銀行的資本充足率，如果發行資產擔保債券導致資本充足率不足，銀行必須採取措施，使銀行的資本充足率回到法定水平之上。意大利通過規範發行人向SPV 轉移資產的條件，維護銀行的安全性，保護儲戶利益。意大利規定當銀行的資本充足率達到或超過11%、核心資本達到或超過7%時，銀行向SPV轉移資產池數量不受限制；當資本充足率在10%和11%之間，核心資本達到6.5%以上時，銀行最多只能轉移資產池的60%；當資本充足率在9%至10%之間，核心資本大於等於6%時，銀行只能轉移資產池價值的25%。且規定，無論如何，發行資產擔保債券的銀行，其資本充足率不能低於8%。所以，只有資信良好，安全穩定的銀行才能發行資產擔保債券。