期權槓桿
期權槓桿就是「保險費率」期權產品天然帶有槓桿，並且這種槓桿是與生俱來、無法剝離的。
期權的槓桿源於其較低的權利金，源於權利金和標的價格的分離。期權的槓桿是期權作為風險管理工具本身所擁有的自然屬性，方便買方進行保險交易，這與金融「去槓桿」中的槓桿完全不是一碼事。
通俗地說，期權是資本市場的「保險」，期權買方支付權利金，為所持資產購買一份「保險」，如果市場價格發生不利變動，損失由購買的「保險」賠付，否則「保險」過期作廢，買方繼續享有資產增值收益
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期權中的槓桿是怎麼計算的?
作為一種自帶槓桿的金融衍生工具，給大多數投資者的印象就是「高槓桿、高回報」，然而期權槓桿如何計算呢？ 是否全部期權合約槓桿都很高呢？高槓桿又體現在哪些地方呢？
交易過期貨的投資者可能對槓桿並不陌生，簡單說就是「以小博大」，用少量的資金就能夠交易大額的資產。比如期貨市場上只需要繳納一定的保證金（如10%），就能夠交易面額為100%的商品，占用資金（保證金）的盈利與虧損均會被放大，其槓桿的計算也較為容易，即為商品價值與保證金的比率。 然而對於期權中的槓桿是怎麼計算的?，又該怎樣計算它的槓桿呢？我們先以一個具體的例子來直觀感受期權的槓桿效應。 案例：豆粕期貨1705合約目前價格為3000元/噸，現在有行權價為3000的看漲期權價格為60元/噸。若到期時期貨價格上漲5%至3150元/噸，看漲期權價格將上漲至150元/噸，漲幅150%，槓桿30倍（150%除以5%）；若期貨價格上漲10%至3300元/噸，期權價格將上漲至300元/噸，漲幅400%，槓桿40倍。 由此可見，對於同樣一份期權，同樣是以到期日為基準，標的期貨價格漲跌幅度不同，對應的槓桿也是不同的。那麼問題來了，有沒有一種方法能夠直觀計算期權的槓桿呢？ 我們首先從期權槓桿的定義出發：當標的期貨價格變動1%時，期權價格能夠變動多少百分比。然而，期權價格與標的期貨價格的關係並非是簡單的線性關係，這決定了期權的槓桿是不斷變動的。但我們仍然可以根據定義得到如下的槓桿計算方式（下文所說期權槓桿均是按此方法定義）：
期權槓桿=期權價格變化幅度/期貨價格變化幅度=（期權價格變化/期權價格）/（期貨價格變化/期貨價格）=期貨價格/期權價格*Delta
若最終結果為負值，則代表期權價格變動方向與標的期貨價格變動方向相反。目前部分期權交易軟件上會有槓桿率和真實槓桿率兩個槓桿指標（如表1）：其中真實槓桿率也就是上面所計算的期權槓桿；槓桿率則就是期貨價格與期權價格的比值，也是目前很多投資者所理解的期權槓桿。事實上，槓桿率這個值只能當成實際槓桿的一種近似計算，只有當到期期權足夠實值時，兩者才會近似相等。
上文所說的槓桿是針對期權買方而言，對於賣方其槓桿效應相對買方會大打折扣，因賣方繳納了不菲的保證金。那麼賣方的槓桿到底擁有多少呢？我們從目前交易所期權賣方保證金的計算公式來看：
賣方期權保證金=權利金+max（期貨交易保證金－1/2×期權虛值額，1/2 ×期貨交易保證金）
從保證金的計算公式可以看出，對於實值和平值期權，期權保證金是高於標的期貨的，因此對於實值和平值期權，其槓桿水平一般情況下是低於期貨的。而對於虛值期權，尤其是深度虛值期權，保證金可能會低於標的期貨，槓桿水平有時會比期貨高，但由於保證金最低為期貨保證金的一半，因此期權賣方槓桿水平一般不會超過期貨的兩倍。[1]
期權的槓桿跟期貨槓桿有什麼不同
首先，我們說的期權是上證50ETF期權，日後可能有更多期權種類，但目前場內交易的就只有這個，它對應的標的是50ETF，代碼510050，其對應指數是上證50指數。
上證50指數，是挑選上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的50 只股票組成樣本股，以便綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業的整體狀況。可以說，這50個成分股，每一個都是大象股，操縱一個至少也要幾百億，更何況50個。而且，這50個股都是國家隊資金重點布控的，其他資金人為想要操縱上證50指數的幾率幾乎是零。
因為最終對應是上證50指數，這就是說，交易50ETF期權，是相對最公平的，主要受合力的影響。不像股票，惡莊操縱，清倉減持，內幕交易，弄虛作假，散戶相對處在不公平的地位。當然你可以說，國家隊也操縱指數啊，股市都是國家開的，讓國家褥羊毛總比讓清倉減持的管理層收割好吧！你看看我們的首富許老闆也說：恆大的財富是黨與國家的！當踏入股市開始，這點覺悟我們是要有的！
外面抨擊期權一個主要論點是說期權的槓桿性，說槓桿讓人萬劫不復。股票，股指期貨，50ETF期權是目前有關股市的三個主要交易品種。
我們首先來對比期權與股指期貨的槓桿性：股指期貨是保證金制度，槓桿是統一的，就是你月初交易是十倍，月尾也是十倍。但是期權的槓桿是非線性的，它與合約剩餘時間，標的漲跌幅度等等有關。
簡單來講，期權的槓桿性有下面的特點：
1、與時間性有關，就是時間價值。在當月合約初期，槓槓較少；中後期，槓桿會變大；到了合約交割的那個星期，槓桿又會變小。
2、不同時期，不同合約槓桿不同。在當月合約初期，平值合約槓槓最大；中後期，虛值合約的槓桿最大。
一般情況下槓桿是20倍左右，就是50ETF（510050）漲1%，期權合約漲20%。但是如果結合合約剩餘時間，配合不同的平值，虛值合約，槓槓就可能會有過百倍。
50ETF期權增加的槓桿性，給短線選手一個可以施展身手的平台，就是要吸引更多的短線資金參與！
另外，股指期貨是保證金制度，會被要求追加保證金，會爆倉。期權是權利金制度，權利倉，不會爆倉，最大虧損就是你的權利金。（期權的義務倉會是保證金交易，會爆倉，這點要注意！）
但是期權槓桿一般遵循如下幾點特徵：
（1）期權越虛值，槓桿越大；期權越實值，槓桿越小。
（2）期權槓桿是動態變化的，目前的數值僅僅是代表目前短時間內的槓桿水平，並不代表槓桿永遠就是這麼多。
可能有投資者會問：期權槓桿僅僅是代表短時間內的槓桿水平，如果我不是做短線交易，想長期持有，又該怎麼辦呢？事實上，不論持有期權時間有多長，其最終的實際槓桿水平一般不會超過剛開始建倉時期貨價格與期權價格的比值。因此一般不用擔心建倉完成後最終的槓桿水平會顯得不可控。 總之，對於短線交易者，尤其是期權炒手們，由於持有時間較短，應該重點關注期權槓桿（真實槓桿率）的變化情況。而對於持有時間較長的投資者，除了要關注期權槓桿的變化情況，還應該關注建倉時期貨價格與期權價格比值（槓桿比率）的大小情況，一般這是該期權最終可能實現槓桿的上限。
對於不同的剩餘到期時間，期權的槓桿又是怎樣變化的呢？
上圖給出了不同剩餘到期時間期權槓桿的變化情況。可以知道，期權槓桿隨時間一般存在如下規律： （3）相同條件下，隨着剩餘時間的減少，期權槓桿在逐漸變大。可以這樣理解：隨着時間的減少，相同條件下，因為有時間價值的衰減，期權的價格仍會逐漸減小，因此槓桿會增加。 （4）隨着剩餘時間的減少，期權的槓桿變動逐漸加快，這是由臨近到期期權價格波動加快、Delta值變動加快（深度實值和深度虛值除外）所決定的。臨近到期，期權槓桿會變得十分巨大。這點從7天到期的合約就可以看出來。
因此，對於風險極度偏好的投資者，不妨交易一周以內的期權，做其買方。如果害怕臨近到期時間價值的快速衰減，不妨購買深度實值期權，儘管處於實值，但其槓桿效應仍比期貨高得多。當然，臨近到期儘量不要購買深度虛值的期權，儘管擁有超高槓桿，但你到期獲勝的概率極低。
槓桿，僅僅是工具，對於大資金來講，就沒必要上槓桿，股票是最好的場所，就算股票漲1%也夠1年的生活費用。對於小資金，特別只有1萬幾千，都沒什麼可輸了，上槓桿就是為了快速增長，當然前提你先要有那實力！ 50ETF期權其實就是這麼簡單，附：一分鐘開戶流程！！
假如股市暴跌，最大的受益者會是誰？
還是弄不懂50ETF期權？ 這篇是史上最簡單詳細的註解了
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