基差點價

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基差點價是中國專有名詞。

漢字是用於記錄漢語，進行書面交流，傳承民族文化的書寫符號系統，也是最富有民族特色的中國書法藝術的載體，是中華民族智慧的結晶，它蘊藏着許許多多的文化內涵。

目錄

名詞解釋

基差點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，在期貨價格加上或減去雙方協商同意的升貼水來確定雙方買賣現貨商品價格的定價方式。簡而言之，貿易雙方並非直接確定一個價格，而是以約定的某月份期貨價格為基準，在此基礎上加減一個升貼水來確定。

基差點價兩步驟

基差點價主要分為兩步，首先是選擇一個期貨合約並規定在交貨前某一時間段內（點價期），擁有點價權的一方對該期貨合約進行點價作為成交價格的基準價，其次是在確定作為基準價的期貨合約之後買賣雙方還需要商定出一個基差。未來點價期「點」出來的期貨價格加上基差（升貼水）就是未來貨物成交時的最終價格。在交易雙方約定好作為基準價格的期貨合約和基差之後，具有點價權的一方還需要時時關注期貨市場的價格變化，並在點價期限內根據自身對市場的判斷選擇某一天的期貨價格作為最終成交時的基準價格。而被點價的一方面對着期貨價格漲跌的風險敞口，因而最好在期貨市場上擇機進行套期保值來平抑價格風險。

先點價和後點價

根據點價的先後可以分為先點價和後點價，下面具體介紹一下先點價和後點價的含義，以及在實際操作中，交易雙方面臨的風險敞口和套保策略。

先點價是在合同簽訂之時就確定好了期貨合約價格和升貼水，其實這與現貨價格交易相似，只是期貨價格更為公開透明，提高了議價效率。對於基差買方（商品採購方）來說，先點價可以避免期貨價格一直向不利於自身的方向變動時的損失，但是當商品價格下跌時，採購方相當於多花了錢，也就是買方面臨着商品價格下跌的風險敞口。基於此，買方可以做一個賣出套保，即在簽訂合同時，先在期貨市場賣出相同數量和品種的期貨合約，發貨之後再平倉，可以部分或完全對衝掉價格下跌帶來的虧損。對於基差賣方（商品銷售方）來說，面臨的風險是商品價格上漲，因為價格上漲意味着成交價格低了，收入減少。基於此，賣方可以買入套保，即在合同簽訂時，先在期貨市場買入相同數量和品種的期貨合約，發貨之後再平倉，可以部分或完全對衝掉價格上漲帶來的收入減少。

後點價是先確定基差，然後簽訂合同，點價方在點價期內點價即選擇對自己最有利的期貨合約價格確定現貨合同價格。

對於基差賣方（商品賣方）來說，面臨着價格下跌的的風險，因此在實際操作中，一般伴隨着基差的確定賣出套期保值，等對方點價後再平倉，可以獲得合理銷售利潤。對於基差買方（商品買方）來說，基差貿易合同簽訂後，面臨點價期間價格向不利於自身方向波動的風險，一旦點價策略失誤，企業虧損風險有可能會是巨大的，因此必須要有規避風險的防範措施。但是實際操作中由於點價方對未來期貨價格行情的預測有一定的信心並且願意通過承擔風險來換取點價的權利，那麼基差買方通常不會在簽訂期貨合同的時候就到交易所去做相應的套期保值，因為這樣一來，通過被動接受升貼水報價而獲取的點價權將會失去本來的意義。因此，基差貿易對於基差買方多少有點投機的性質。

基差

基差的定義：由於期貨價格和現貨價格都會波動，基差在期貨合約有效期內波動，基差的不確定性稱為基差風險，降低基差風險實現套期保值的關鍵是選擇匹配度高的套期保值期貨合約。當投資者持有現貨頭寸並持有期貨空頭頭寸進行套期保值時，套期保值頭寸的基差會擴大，投資者就會獲利，相反，當投資者未來將買入一項資產時，持有期貨多頭頭寸進行套期保值，而每日基差的對沖平就會變寬，投資者就會虧損。

基差的意義：基差是現貨價格與期貨價格之差，一般基差為負，基差為負不代表期貨投資者看好後市，基差的變化對套利和套期保值意義重大，基差對套利和套期保值意義重大，在期貨套利中，投資者的收益是剔除資金成本和交易成本的期現價差，基差的擴大會吸引套利者介入，直至套利機會消失，期現價差回歸合理區間。