中國家庭儲蓄與債務問題研究

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《中國家庭儲蓄與債務問題研究》，許晨辰 著，出版社： 中國金融出版社。

中國金融出版社成立於1956年5月，直屬中國人民銀行管理，是以出版金融類圖書、期刊、音像電子製品為主的專業出版社。目前每年出版新書500餘種，已形成理論類、實務類、教材類、引進類等多種類別、特色鮮明的圖書體系。

目錄

內容簡介

《中國家庭儲蓄與債務問題研究》一書以全球量化寬鬆和超低利率為背景，從中國家庭「高儲蓄」和「高債務」特徵切入，以利率和房價為中介，探討了中國家庭儲蓄和家庭債務的影響因素和傳導機制，從理論和實證層面，釐清了家庭儲蓄、利率、房價與家庭債務的邏輯關係。以家庭為研究對象，構建三期世代交疊模型，結合具有中國特色的家庭特徵，從理論上闡述了影響家庭儲蓄的重要因素，包括家庭人口結構、收入不平等和代際財產繼承，這些變量通過影響家庭儲蓄進而決定長期利率，家庭儲蓄增加擴大了資本供給，進而壓低利率。從學理上論證了中國家庭高儲蓄與高債務的邏輯關係，並通過微觀事實觀察闡釋宏觀問題。利率和房價是連接家庭儲蓄和家庭債務的橋樑，利率下行和房價上漲是家庭債務高企的重要原因，從投資成本和收益的視角來看，家庭通過權衡房價增長率和貸款利率對家庭債務規模做出決策。基於理論模型推導，結合CFPS微觀調查數據和省級面板數據，實證檢驗了中國家庭儲蓄、利率、房價與家庭債務之間的關係。實證結果得出：中國家庭人口結構、收入不平等和代際幫助是影響家庭儲蓄的重要因素，少兒撫養比主要通過「生命周期」效應影響家庭儲蓄，而老人撫養比主要通過「預防性儲蓄」效應影響家庭儲蓄，擴大的家庭收入不平等和父母對子女的代際幫助使家庭儲蓄增加；家庭儲蓄增加擴大資金供給，長期利率下行，人口結構和收入不平等通過影響家庭儲蓄進而壓低長期利率；中國家庭購房具有消費和投資雙重屬性，利率下行和房價上漲使家庭債務增加，從房產投資的成本和收益來看，房價增長率越高，家庭債務積累越多。家庭高儲蓄和高債務將導致有效需求不足，引發資產泡沫風險。同時，隨着全球低利率和不確定性增強，中國貨幣政策很難保持獨立性。因此，宏觀政策上應該提高教育、養老等公共服務水平，為家庭解憂；同時宏觀部門要引導家庭做好家庭債務籌劃，調整收入分配格局，提高家庭消費質量，增加內需暢通國內大循環；政府要建立和完善調控房價的長效機制，央行保持常規貨幣政策空間，謹防泡沫經濟和經濟危機。